미-중 무역 전쟁에서 투자자들이 경제 성장 둔화에 대해지지함에 따라 원래 약 400 억 달러 규모의 레버리지 대출은 가치가 무너지고 있습니다. Bloomberg의 분석에 따르면 최근 3 개월 만에 얼굴값이 평균 10 % 포인트 하락했으며, 현재 팔려고하는 보유자는 3 분의 2 이상의 얼굴값을받을 수 없습니다.
이미 부채가 많은 회사에 대한 이러한 위험한 대출의 붕괴는 광범위한 부정적인 영향을 미칩니다. 영국 은행 (BoE)은이 대출의 총액이 3.2 조 달러이며, 이 중 1 조 3 천억 달러가 울프 스트리트 당 은행에 의해 장부에 담겨 있거나 유가 증권에 묶여있는 은행에 의해 담보 대출 의무 (CLO)라고합니다. PineBridge Investments의 포트폴리오 관리자 인 Jeremy Burton은 Financial Times에“더 많은 관리자들이 조심스러워지고 있습니다. 나쁜 소식이 나오면 관리자들이 더 빨리 팔 수 있다고 생각합니다.
주요 테이크 아웃
- 위험 레버리지 대출의 가치는 무너지고 있으며, 이들 중 다수는 CLO라고하는 유가 증권에 묶여 있으며, 은행은 CLO의 최대 보유자 중 하나이며, 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자의 의의
이튼 밴스 매니지먼트 (Eaton Vance Management)의 은행 대출 책임자 인 앤드류 스빈 (Andrew Sveen)은 버튼과 동의한다. 블룸버그 회장은“사람들은 성과가 좋은 대출을 원하고 부정적인 상황에 처할 가능성에 더주의를 기울이고있다”고 블룸버그에 말했다. 레버리지 대출 시장의 실제 규모는 실제 정의와 마찬가지로 논쟁의 문제이다. 레버리지 대출: S & P 레버리지 대출 지수는 미국 액면가를 약 1.3 조 달러로 BoE의 3.2 조 달러 글로벌 추정치보다 훨씬 낮습니다.
블룸버그는 이러한 레버리지 대출의 대부분은 사모 펀드와 회사의 매입에 자금을 조달했으며, 배당금과 수입을 늘리지 않은 기타 거래를 블룸버그는 지적했다. 최악의 분야는 에너지, 소비자 재량 및 건강 관리 분야 였지만, 다른 분야도 마찬가지였습니다.
Citigroup의 전략가 인 Maggie Wang은 Barron의보고에 따르면, 액면가가 230 억 달러 인 레버리지 대출 그룹에서 최근 매각으로 평균 액면가가 24 % 줄었다 고한다. 이 그룹의 대출에 대한 최소 히트는 10 %입니다. 반면, 시장에서 가장 낮은 등급의 대출 (CCC +, CCC 및 CCC-)은 평균 가격 하락이 5.8 %에 불과했습니다. 더욱 급격하게 하락한 레버리지 대출의 대부분이 CCC 등급 이상을 가지기 때문에 문제가됩니다.
2019 년 초 S & P Global이 발표 한 연방 준비 은행 발표에 따르면 미국 은행들은 약 900 억 달러의 CLO를 보유하고 있습니다. 10 억 달러, Citigroup Inc. (C)는 181 억 달러입니다. 같은 보고서에 따르면 보험 회사는 NAIC (National Association of Insurance Commissioners)에 따라 약 1, 200 억 달러의 CLO를 보유하고 있습니다.
앞서 찾고
Citigroup의 Maggie Wang이 연구 한 230 억 달러의 레버리지 대출은 CLO에 묶여 있으며, 대부분의 CLO는 포트폴리오의 7.5 %를 CCC 등급의 대출에 넣을 수 없습니다. 따라서 또 다른 대규모 매각은 이러한 포트폴리오 중 상당수를이 한도 이상으로 끌어 올려 CCC 대출에서 50 % 이상의 인상을 요구할 수 있다고 그녀는 말합니다.
이 경우 CLO가 보유한 정크 부채에 대한 악순환 등급 다운 그레이드 및이자 지급 중단이 발생할 수 있습니다. 이는 대출 기관과 CLO가 그들을 피하면서 저평가 기업에 신용 경색을 야기 할 가능성이 높습니다.
