세계 무역 긴장이 고조되면서 주식 시장의 유동성은 다시 급락하고 있으며 빠르게 포지션을 오가는 적극적인 주식 피커의 비용을 증가시키고 있습니다. 금년 상반기에 간단한 바운스 후, 단일 주식의 유동성이 지난 12 월의 주식 매도 기간 동안 도달 한 바닥에 다 다르고 있으며 Goldman Sachs가 사용한 조치에 따르면 2017 년 중반 이후 64 % 나 떨어졌습니다. 그러나 블룸버그의 최근 이야기에 따르면 유동성이 마르면 ETF (exchange-traded fund)를 사용하는 전략을 통해 적극적인 관리자에게 도움을 줄 수 있습니다.
Goldman의 전략가는 최근 연구 노트에서“활동적인 관리자들이 단기적으로 수동 차량을 더 잘 활용하여 특히 시장 변동성과 스트레스가 심한시기에 재고 포지션을 관리 할 수있는 비즈니스 사례가 있습니다. "상대적으로 덜 탐구되는 것 중 하나는 유동성의 원천이 될 가능성입니다."
ETF: 유동성이 낮은 새로운 액티브 관리 툴
· 단일 주식의 유동성은 2017 년 중반 수준에서 64 % 감소했습니다.
· ETF는 주식 보유와 함께 잠금 상태로 거래하지만 유동성이 더 높습니다.
· 패시브 제품은 활성 자금으로 관리되는 총 자산의 4 %만을 차지합니다.
투자자에게 의미하는 것
은행의 전략가들은 ETF가 보유 지분을 구성하는 주식과 비슷한 비율로 거래되고 있지만 한 가지 큰 차이가있는 ETF가 훨씬 유동성이 높은 거래라는 것을 발견했습니다. 중요한 차이는 트레이더가 유동성이 높은 프리미엄, 특히 현재 프리미엄이 낮은 유동성 환경에서 유동성 프리미엄에 대한 현금을 절약 할 수 있다는 의미이기 때문입니다.
전략가들은 지난 한 해 동안 평균 ETF에 대한 낙찰가 스프레드가 ETF에 보유 된 주식에 비해 약 40 % 더 타이트하다는 것을 발견했습니다. 그것은 ETF를 사고 파는 것이 큰 가격 변동을 일으키지 않았다는 것을 의미합니다. Bloomberg에 따르면 적어도 개별 주식이 생산하는 것만 큼 크지 않으며 이는 거래자에 대한 비용 절감을 의미합니다.
Goldman의 연구에 따르면 유동적 인 관리자는 유동성이 낮은시기에 수동 ETF를 더 많이 사용하기를 원할 수 있지만, 특히 수동 제품이 현재 활성 자금으로 관리되는 총 자산의 4 %만을 차지한다는 점을 고려할 때 최근 유동성 급락은 다른 우려를 불러 일으키고 있습니다. 게다가. 작년 12 월 말에 유동성이 떨어지기 시작했을 때 많은 시장 전략가들이 2007-2008 세계 금융 위기의 초기 단계와 비교하기 시작했습니다.
도이치 뱅크 (Deutsche Bank)에 따르면 2007 년 8 월 퀀트 펀드가 크게 풀리면서 시장 유동성의 손실이 발생하고 시장 난기류의 선구자로 작용했다. 이에 비해 헤지 펀드 상환액은 지난해 10 월 이후 12 월의 대규모 매각과 그에 따른 유동성 건조 직전에 급증했습니다.
가장 널리 거래되는 ETF에는 (SPY), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), Invesco QQQ Trust (QQQ) 및 iShares Russell 2000 ETF (IWM)가 포함됩니다.
앞서 찾고
유동성 감소에 기여하는 또 다른 요인은 지난 몇 년간 연방 준비 제도 이사회의 대차 대조표 해산으로 금융 위기 여파로 양적 완화 (QE)가 계속되는 동안 확대되었다. 이 메모에서, 무역 분쟁이 계속되고있는 이번 주 초에 제롬 파웰 연방 준비위원회 의장의 안심 의견은 미국 중앙 은행이 경제 성장을 유지하기 위해 유동성을 제공 할 준비가되어 있다고 제안합니다. 한편, 활동적인 관리자는 유동성 요구를 충족시키기 위해 ETF를 고려할 수 있습니다.
