2018 년 주식 시장 평가는 최고점에서 하락했지만, 특히 기업 실적이 상당히 낮은 비율로 성장할 것으로 예상되는 일부 관측가에게는 여전히 너무 높습니다. FTSE Russell의 글로벌 시장 조사 담당 이사 인 Alec Young에 따르면 CNBC에 대한 언급에서 "시장은 향후 몇 달 안에 시장에서 돈을 잃게 될 것"이라고 말했다. "더 많은 수입을 올릴 수 없다면 어떻게 S & P를 2, 900까지받을 수 있을까요?" 그는 덧붙였다.
CNBC에 따르면 S & P 500 지수 (SPX)의 선행 P / E 비율은 2019 년 예상 수입의 거의 16 배이며, 2018 년에 여러 번 지속 된 17 배에서 18 배의 범위입니다. 그러나 CNBC가 인용 한 Thomson Reuters의 Refinitiv 사업부 데이터에 따르면 2019 년 수입 증가에 대한 컨센서스 추정치는 중간에 약 10 %에서 5.3 %로 떨어졌습니다. 더 나쁜 것은, 많은 분석가들은 적어도 2 분기 연속 이익이 감소하는 성장 또는 수입 불황을 기대하지 않는다.
2019 증권 랠리
(2019 년 1 월 31 일부터 YTD 게인)
- S & P 500: + 7.9 % 다우 존스 산업 평균 (DJIA): + 7.2 % 나스닥 복합 지수 (IXIC): + 9.7 % 나스닥 100 지수 (NDX): + 9.1 % 러셀 2000 지수 (RUT): + 11.2 %
투자자의 의의
월스트리트 저널에 따르면 S & P 500의 선물 P / E는 12 월 초 예상 수입의 13.3 배로 5 년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 이후 16 번의 반등은 일부 관찰자들을 걱정합니다. 그들은 이것이 빠르게 성장하는 소득 성장의 배경과 미국과 중국 간의 미해결 무역 긴장 및 워싱턴의 예산 난과 같은 많은 거시적 위험에 대한 지나치게 낙관적 인 전망을 반영한다고 생각합니다.
CNBC 특파원 밥 피 사니 (Bob Pisani)는 걱정스러운 지표들 가운데 대부분의 기업들이 2019 년 수입 가이드 라인을 낮추고있는 것으로 보인다. 그는 세 가지 다른 부정적인 경향을 인용했다.
첫째, 지금까지 발표 된 2018 년 4 분기 실적 보고서 중 매출 및 이익 추정치를 달성 한 기업의 수가 장기 평균보다 낮습니다.
둘째, 평균 전년 (YOY) 소득 증가율은 2018 년 3/4 분기에서 4 분기까지 절반으로 28 %에서 14 %로 떨어졌습니다.
셋째, 2019 년 전체 예상 수입 증가율은 2018 년 10 월 초 10.2 %에서 2019 년 1 월 초 7.3 %로, Refinitiv 당 1 월 29 일 5.6 %로 급격히 감소했습니다. 1 월 31 일까지이 수치는 5.3 %로 떨어졌습니다.
Morgan Stanley의 최고 주식 전략가 인 마이클 윌슨 (Michael Wilson)은 이전 기사에서 자세히 설명한대로 빠르게 이익을 줄이는 것에 대한 자신의 우려를 표명했습니다. 그는 2019 년 첫 3/4 분기에 EPS 성장률이 1.3 %로 낮아 지므로 투자자들에게 현재 주식을 포기할 것을 권고합니다.
12 월 초, Goldman Sachs 보고서는 "S & P 500 평가는 역사에 비해 늘어났다"고 경고했다. 그들은 9 개의 다른 주식 시장 평가 지표를 살펴 보았으며 그 중 7 개가 1976 년 이후 이루어진 관측치의 75 %에서 98 %보다 높은 수치를 나타 냈습니다.
앞서 찾고
시장의 미래 방향에 대한 의견이 나뉘어져 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 예를 들어, 12 월 초 밸류에이션이 "확장되었다"는 경고에도 불구하고 Goldman Sachs는 2019 년에도 여전히 이익을 예측하고 있으며 최근 보고서에 따르면 미국 주식이 전 세계적으로 가장 매력적임을 나타냅니다.
