주식 환매는 주식을 발행 한 회사가 주식을 다시 구매하는 것을 말합니다. 인수 회사는 발행 회사가 주주들에게 주당 시장 가치를 지불하고 이전에 공공 및 민간 투자자들에게 분배되었던 소유권의 일부를 다시 흡수 할 때 발생합니다. 주식 매입, 일명 주식 매입으로 회사는 공개 시장에서 또는 주주로부터 직접 주식을 구입할 수 있습니다. 최근 수십 년 동안 주식 환매는 현금을 주주에게 돌려주는 선호되는 방법으로 배당금을 초과했습니다. 소규모 회사가 환매를 선택하더라도, 블루칩 회사는 관련 비용 때문에 그렇게 할 가능성이 훨씬 높습니다.
환매 사유
회사는 보통주와 우선주 매각을 통해 주식 자본을 조달하기 때문에 사업체가 그 돈을 돌려 주기로 선택하는 것은 반 직관적 인 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 소유권 강화, 저평가 및 주요 재무 비율 증대를 포함하여 회사가 주식을 다시 구매하는 것이 유리한 이유는 여러 가지가 있습니다.
재고 환매 / 구매
사용하지 않은 현금은 비싸다
보통주 지분은 회사 정책 및 재무 결정에 대한 투표권을 포함하여 발행 회사의 소유권에 대한 작은 지분을 나타냅니다. 비즈니스에 관리 소유자와 백만 주주가있는 경우 실제로 1, 000, 001 명의 소유자가 있습니다. 회사는 주식 확장을 위해 주식 자본을 조달하기 위해 주식을 발행하지만, 잠재적 인 성장 기회가 없다면, 미사용 주식 자금을 보유한다는 것은 정당한 이유없이 소유권을 공유하는 것을 의미합니다.
예를 들어, 산업을 지배하기 위해 확장 한 비즈니스는 성장이 거의 없을 것입니다. 헤드 룸이 거의 남아 있지 않기 때문에 대차 대조표에 많은 양의 주식 자본을 운반하는 것이 축복보다 더 많은 부담이됩니다.
주주는 자본 비용 인 배당의 형태로 투자에 대한 수익을 요구합니다. 따라서 사업체는 기본적으로 사용하지 않는 자금에 대한 접근 권한을 지불하고 있습니다. 미결제 주식의 일부 또는 전부를 환매하면 투자자에게 돈을 지불하고 전체 자본 비용을 줄일 수 있습니다. 이러한 이유로 월트 디즈니 (DIS)는 2016 년에 총 7, 75 억 달러의 총액을 75 억 달러에 매입함으로써 시장에서 미결제 주식 수를 줄였습니다.
Melissa Ling {저작권} Investopedia, 2019.
그것은 주가를 유지
주주는 보통 회사로부터 지속적으로 증가하는 배당을 원합니다. 그리고 회사 경영진의 목표 중 하나는 주주의 부를 극대화하는 것입니다. 그러나 경제가 침체에 빠지면 회사 경영진은 주주들과 균형을 유지해야합니다.
대 불황 동안 가장 어려운 은행 중 하나는 BAC (Bank of America Corporation)였습니다. 그 이후 은행은 훌륭하게 회복되었지만 여전히 이전의 영광으로 돌아 가기 위해해야 할 일이 있습니다. 그러나 2017 년 말 현재 Bank of America는 이전 12 개월 동안 5 억 5 천만 주를 매수했습니다. 같은 기간 동안 배당금이 증가했지만 은행의 경영진은 배당금보다는 재구매를 위해 더 많은 현금을 지속적으로 할당했습니다.
배당이 왜 배당보다 선호 되는가? 경제가 둔화되거나 경기 침체에 빠지면 은행은 현금을 유지하기 위해 배당금을 삭감해야 할 수도 있습니다. 결과적으로 의심 할 여지없이 주식 매각으로 이어질 것입니다. 그러나, 만약 은행이 더 적은 주식을 다시 사들이기로 결정하고 배당 인하와 동일한 자본 보존을 달성한다면, 주가는 타격을 덜받을 것입니다. 꾸준히 증가하여 배당을 지급하기로 약속하면 회사의 주가는 확실히 높아지지만 배당 전략은 회사의 양날 검이 될 수 있습니다. 경기 침체가 발생할 경우 주가에 부정적인 영향을 미치지 않으면 서 배당보다 주식 환매를보다 쉽게 줄일 수 있습니다.
저평가 된 주식
기업이 바이백을 수행하는 또 다른 주요 동기는 다음과 같습니다. 과소 평가는 여러 가지 이유로 발생하며, 종종 투자자가 비즈니스의 단기 성과, 감각주의 뉴스 항목 또는 일반적인 약세 정서를 과거에 볼 수 없기 때문에 발생합니다. 2010 년과 2011 년 경제가 대 불황에서 초기 회복을 겪고있는 주식 매입의 물결이 미국을 휩쓸었다. 많은 회사들이 향후 몇 년 동안 낙관적 예측을하기 시작했지만 회사 주가는 여전히 몇 년 전에 경제 위기를 반영했습니다. 이 회사들은 주가가 마침내 새롭고 개선 된 경제 현실을 반영하기 시작했을 때 자본화하기를 희망하면서 주식을 환매함으로써 스스로 투자했습니다.
주식이 과소 평가되면 발행 회사는이 할인 된 가격으로 일부 주식을 다시 구매 한 다음 시장이 수정되면 주식을 다시 발행하여 추가 주식을 발행하지 않고 주식 자본을 늘릴 수 있습니다. 가격이 낮게 유지되는 경우 위험한 조치가 될 수 있지만, 이 전략은 여전히 장기 자본 조달이 필요한 기업이 회사 소유권을 더 이상 희석하지 않으면 서 자본을 증가시킬 수 있도록합니다.
예를 들어, 회사가 주당 25 달러로 100, 000 주를 발행하고 250 만 달러의 자본을 조달한다고 가정 해 봅시다. 회사의 리더십 윤리에 의문을 제기하는 잘못된 뉴스 항목으로 인해 당황한 주주들이 팔리기 시작하여 주당 15 달러까지 가격이 내려갑니다. 이 회사는 주당 $ 15로 50, 000 주를 다시 구매하여 총 750, 000 달러를 지출하기로 결정하고 열풍을 기다립니다. 이 비즈니스는 수익성이 유지되고 다음 분기에 새롭고 흥미로운 제품 라인을 출시하여 원래 제공 가격보다 주당 35 달러로 가격을 올립니다. 이 회사는 인기를 되찾은 후 총 시장 유입액이 1, 75 백만 달러 인 새로운 시장 가격으로 50, 000 주를 재발행합니다. 주식의 짧은 평가 절하로 인해 회사는 추가 주식을 발행함으로써 소유권을 추가로 줄이지 않고도 250 만 달러의 지분을 350 만 달러로 바꿀 수있었습니다.
재무 제표에 대한 빠른 수정입니다.
주식을 다시 사면 투자자들에게 사업을 더 매력적으로 보이게하는 쉬운 방법이 될 수 있습니다. 미결제 주식 수를 줄이면 회사의 주당 순이익 (EPS) 비율이 자동으로 증가합니다. 이제 연간 수입이 더 적은 미결제 주식으로 나뉘어지기 때문입니다. 예를 들어, 발행 주식이 10 만 주인 연간 1 천만 달러의 회사는 EPS가 100 달러입니다. 주식을 10, 000 개를 다시 구매하여 총 미결제 주식을 90, 000으로 줄이면 EPS는 실제 수입 증가없이 $ 111.11로 증가합니다.
또한 단기 투자자는 종종 예정된 환매로 이어지는 회사에 투자하여 빠른 돈을 벌고 자합니다. 투자자의 빠른 유입으로 인위적으로 밸류에이션이 부풀려지고 회사의 P / E 가격이 상승합니다. ROE (Return On Equity) 비율은 자동 부스트를받는 또 다른 중요한 재무 지표입니다.
환매에 대한 한 가지 해석은 회사가 재정적으로 건전하고 더 이상 과도한 주식 자금이 필요하지 않다는 것입니다. 또한 경영진이 회사에 재투자 할만큼 충분한 신뢰를 가지고 있다고 시장에서 볼 수 있습니다. 주식 환매는 일반적으로 새로운 기술에 대한 연구 개발에 투자하거나 경쟁 업체를 인수하는 것보다 덜 위험합니다. 회사가 계속 성장하는 한 수익성있는 행동입니다. 투자자들은 일반적으로 주식 환매를 장래의 감사에 대한 긍정적 인 신호로 간주합니다. 결과적으로 주식 매입으로 주식을 매수하는 투자자가 급증 할 수 있습니다.
환매의 단점
주식 환매는 주식을 환매하기 위해 돈을 빌려야하는 경우 회사의 신용 등급에 영향을 미칩니다. 대출이자는 세금 공제 가능하기 때문에 많은 회사들이 주식 환매에 자금을 조달합니다. 그러나 부채 부담으로 인해 현금 준비금이 소진되는데, 이는 경제적 바람이 회사를 상대 할 때 자주 필요합니다. 이러한 이유로 신용보고 기관은 이러한 자금 조달 된 주식 환매를 부정적인 견해로 간주합니다. EPS 상승이나 저평가 된 주식을 자본으로 활용하는 것이 부채 상환에 대한 정당화로 간주되지는 않습니다. 신용 등급의 하향 조정은 종종 그러한 기동을 따릅니다.
경제에 미치는 영향
위의 내용에도 불구하고, 환매는 회사의 경제에 좋을 수 있습니다. 경제 전체는 어떻습니까? 주식 환매는 전체 경제에 약간 긍정적 인 영향을 줄 수 있습니다. 그들은 주가 상승으로 이어지면서 금융 경제에 훨씬 더 직접적이고 긍정적 인 영향을 미치는 경향이 있습니다. 그러나 여러면에서 금융 경제는 실물 경제에 공급되며 그 반대도 마찬가지입니다. 연구에 따르면 주식 시장의 증가는 소비자의 신뢰, 소비 및 주요 구매에 개선 효과를 가져 오는 것으로 나타 났으며 이는 "부 효과"라고 불리는 현상입니다.
금융 경제의 개선이 실제 경제에 영향을 미치는 또 다른 방법은 기업의 차입 비용을 낮추는 것입니다. 결과적으로 이러한 기업은 운영을 확장하거나 연구 개발에 지출 할 가능성이 높습니다. 이러한 활동은 고용과 수입을 증가시킵니다. 개인의 경우 가계 대차 대조표의 개선으로 집을 사거나 사업을 시작하기 위해 빌릴 수있는 기회가 향상됩니다.
