수익률 곡선 위험은 무엇입니까?
수익률 곡선 리스크는 고정 수입 상품에 대한 투자와 관련된 시장 이자율의 불리한 변화를 경험할 위험입니다. 시장 수익률이 변하면 고정 수입 상품의 가격에 영향을 미칩니다. 시장 금리 또는 수익률이 증가하면 채권 가격이 하락하고 그 반대도 마찬가지입니다.
수익률 곡선 위험 이해
투자자들은 향후 금리와 경제 성장이 어디로 향할 것인지를 알려주기 때문에 수익률 곡선에 세심한주의를 기울입니다. 수익률 곡선은 3 개월 재무부 청구서부터 30 년 재무부 채권에 이르기까지 다양한 만기의 금리와 채권 수익률 간의 관계를 그래픽으로 보여줍니다. 그래프에는 이율을 나타내는 y 축과 시간이 증가하는 x 축이 표시됩니다. 단기 채권은 일반적으로 장기 채권보다 수익률이 낮기 때문에 곡선은 왼쪽 하단에서 오른쪽으로 위쪽으로 기울어집니다. 이것은 정상 또는 양의 수익률 곡선입니다. 이자율과 채권 가격은 이자율이 상승하면 가격이 하락하는 반대의 관계를 가지고 있으며 그 반대도 마찬가지입니다. 따라서 금리가 변하면 수익률 곡선 위험이라고 알려진 위험을 나타내는 수익률 곡선이 채권 투자자에게 이동합니다.
수익률 곡선 리스크는 수익률 곡선의 평탄화 또는 급격한 증가와 관련이 있으며, 이는 다른 만기일을 가진 비교 가능한 채권들 사이에서 수익률이 변한 결과입니다. 수익률 곡선이 바뀌면 초기 수익률 곡선을 기준으로 가격이 책정 된 채권의 가격은 가격이 변경됩니다.
평탄화 수익률 곡선
금리가 수렴하면 수익률 곡선이 평평 해집니다. 평평한 수익률 곡선은 장기 및 단기 금리 사이의 수익률 스프레드 축소로 정의됩니다. 이 경우 채권 가격이 그에 따라 변경됩니다. 채권이 3 년 안에 만기되는 단기 채권이고 3 년의 수익률이 하락하면이 채권의 가격이 상승합니다.
플래 튼의 예를 봅시다. 2 년 만기 채권과 30 년 만기 채권의 국채 수익률이 각각 1.1 %와 3.6 %라고 가정 해 봅시다. 노트의 수익률이 0.9 %로 떨어지고 채권의 수익률이 3.2 %로 감소하면 장기 자산의 수익률은 단기 재무부의 수익률보다 훨씬 더 큰 하락을 보입니다. 이는 수율 스프레드를 250 기준 포인트에서 230 기준 포인트로 좁힐 것입니다.
평평한 수익률 곡선은 인플레이션과 금리가 한동안 낮게 유지 될 것으로 예상됨에 따라 경제 약세를 나타낼 수 있습니다. 시장은 거의 경제 성장을 기대하지 않으며 은행의 대출 의지는 약합니다.
가파른 수익률 곡선
수익률 곡선이 급격히 증가하면 장기 및 단기 금리 사이의 스프레드가 확대됩니다. 즉, 장기 채권 수익률이 단기 채권 수익률보다 빠르게 상승하거나 장기 채권 수익률이 상승함에 따라 단기 채권 수익률이 하락합니다. 따라서 단기 채권에 비해 장기 채권 가격이 하락합니다.
급격한 곡선은 일반적으로 더 강한 경제 활동과 인플레이션 기대치 상승으로 이자율이 높아짐을 나타냅니다. 수익률 곡선이 가파르면 은행은 낮은 이자율로 돈을 빌릴 수 있고 높은 이자율로 빌릴 수 있습니다. 가파른 수익률 곡선의 예는 1.5 %의 수익률로 2 년 만기, 3.5 %의 수익률로 20 년 만기 채권에서 볼 수 있습니다. 한 달 후에 재무부 수익률이 각각 1.55 % 및 3.65 %로 증가하면 스프레드는 200 기준 포인트에서 210 기준 포인트로 증가합니다.
역 수익률 곡선
드문 경우지만 단기 채권 수익률이 장기 채권 수익률보다 높습니다. 이 경우 곡선이 반전됩니다. 역 수익률 곡선은 나중에 금리가 더 낮아질 것으로 믿는다면 투자자들이 저금리를 견딜 수 있음을 나타냅니다. 따라서 투자자들은 향후 낮은 인플레이션 율과 이자율을 기대합니다.
수익률 곡선 리스크 거래
금리 베어링 증권을 보유한 투자자는 수익률 곡선 위험에 노출됩니다. 이러한 위험에 대비하기 위해 투자자는 금리가 변경되면 포트폴리오가 특정 방식으로 반응 할 것으로 예상하여 포트폴리오를 구축 할 수 있습니다. 수익률 곡선의 변화는 채권 위험 프리미엄과 미래 금리에 대한 기대에 기초하기 때문에 수익률 곡선의 변화를 예측할 수있는 투자자는 해당 채권 가격의 변화로부터 혜택을 볼 수 있습니다.
또한 단기 투자자는 iPath US Treatury Flattener ETN (FLAT)과 iPath US Treasury Steepener ETN (STPP)의 두 가지 거래 거래 제품 중 하나를 구매하여 수익률 곡선 변동을 활용할 수 있습니다.
