주식 시장은 최근의 하락에서 부분적으로 반등을했지만 Leuthold Group의 CIO 인 Jim Paulsen은 경제에 "과열 압력"이 형성되어 주가에 심각한 위험을 초래할 것으로보고 있습니다. Business Insider가 인용 한 최근 고객 메모에서 그는 다음과 같이 경고했다. "인플레이션과 수익률이 여전히 낮고 주식 시장에 위협이되지 않는다는 일반적인 견해는 단순히 잘못된 것입니다. 최근 임금과 물가 상승률에 도달했기 때문에 새로운 회복 최고점, 과열 압력이 더욱 두드러 질 것으로 보인다."
한편, "오류없는 여백"이라는 최근 보고서에서 Morgan Stanley는 많은 거시 세력이 기업 이익 마진에 압력을 가하고 있으며 이는 궁극적으로 주식 가격에 대한 압력을 낮추는 것을 의미합니다. 이러한 힘 중에는 Paulsen이 보는 두 가지 큰 위협, 일반적으로 비즈니스 비용을 높이는 인플레이션, 특히 임금 인상이 있습니다. 아래 목록은 보고서의 "여백 히트 맵"에 따르면 Morgan이 어느 산업 그룹이 합의 추정치보다 심각한 마진 압축의 위험을 가장 많이 겪고 있다고 생각하는지 나타냅니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오: 이 주식 수정은 이제 10 년 동안 가장 높습니다 .)
- 자재 운송 자동차 및 부품 소비자 내구재 및 의류 기술 하드웨어 및 장비 반도체 및 반도체 장비
투자자의 의의
Paulsen은 다음과 같이 덧붙였습니다. "인플레이션에 대한 우려는 아마도 인식 된 것보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. 월가의 과열 사고는 더 큰 불안의 근원에있는 것으로 보입니다." 그는 2015 년과 2016 년의 "과열 라운드"는 임금과 핵심 소비자 물가 상승을 가속화하여 주가에 영향을 미쳤다고 주장했다. 종가 기준으로 S & P 500 지수 (SPX)는 2015 년 5 월 18 일부터 2016 년 11 월 4 일까지 2.1 % 하락했습니다.
"인플레이션과 수익률이 여전히 낮고 주식 시장에 큰 위협이되지 않는다는 일반적인 견해는 단순히 잘못된 것입니다." — 짐 폴슨
또한 Business Insider는 최근 주가 하락으로 주식 및 채권 가격이 급락하면서 채권 수익률이 급등하면서 채권 가격이 급락하면서 걱정스런 주식 투자자들에 의해 매각이 발생했음을 관찰했습니다. 사실, 대중의 지혜와는 달리, 주식과 채권의 가격은 지난 20 년 동안 긍정적 인 상관 관계가있는 경향이 있다고 같은 기사는 지적했다. 20 년 동안 가격이 반대 방향으로 움직 인 몇 가지 경우에, 그들은 주식의 광범위한 판매로 주목을 받았다. Paulsen은 이것을 "과열 압력의 부정적인 영향을 역사적으로 확대 한 토글 스위치"라고 부릅니다. (자세한 내용 은 2018 년 1929 년 주식 시장 충돌이 발생한 이유를 참조하십시오.)
CPI (소비자 물가 지수)에 의해 측정 된 미국의 인플레이션은 9 월의 연간 2.3 %로 최근 6 월과 7 월의 2.9 %에서 하락했지만 2015 년에는 거의 0 %에서 증가했습니다. Trading Economics가 제시 한 미국 노동 통계국의 데이터 당. 무역 경제학이 발표 한 미국 경제 분석 국의 데이터에 따르면 2015 년 8 월 월 임금과 급여는 연평균 4.8 %로 증가했다.
앞서 찾고
Morgan Stanley의 "Margin Heat Map"은 위에 나열된 것보다 더 많은 산업이 마진 압축 위험이 높다는 것을 의미합니다. 자본재와 소매업은 피크 수요에 취약합니다. 가정 및 개인 제품, 음식 및 스테이플 소매, 음식, 음료 및 담배는 모두 수입 및 안내에서 비용 압박을 자주 언급했습니다. 에너지, 통신 서비스 및 소프트웨어 및 서비스는 모두 모건 스탠리가 지나치게 낙관적이라고 믿는 의견에 일치합니다. Morgan Stanley는 변동성이 더 높아 투자자들 사이의 불안감이 높아질 것으로 예상하고 Paulsen이 예측 한 불안으로 인한 급락의 발판을 마련했습니다.
