로트 홀드 그룹의 최고 투자 전략가 짐 폴슨 (Jim Paulsen)에 따르면 현재 월가가 직면 한 6 가지 주요 과제를 해결하기 위해서는 가격이 최소 20 % 하락하는 주식의 약세 시장이 필요할 수 있습니다. "주식과 관련된 문제는 많으며 대부분이 확장의 균형에 대해 주기적으로 문제가 될 가능성이 높습니다. 결과적으로 '문제의 충분 성'을 해결하는 것은 쉽지 않을 것입니다. 그리고 궁극적으로 약세 시장과 불황으로 해결 될 것입니다." 비즈니스 내부자에 따라 Paulsen은 말합니다. 그는 6 가지 큰 문제는 밸류에이션 확대, 임금 비용 및 인플레이션을 높이고있는 완전 고용 경제, 연준 금리 인상, 1950 년대 이후 최저 시장 내 상관 관계, 최근 급등에도 불구하고 역사적으로 낮은 변동성, 이익 기대치 하락 등을 포함한다고 말합니다.
투자자의 의의
Paulsen의 걱정스러운 지표 중 하나는 시장 내 상관 관계가 낮기 때문에 개별 주식간에 수익률이 크게 분산되어 있음을 의미합니다. Paulsen은 이러한 환경에서 정통한 주식 선택기가 시장을 능가 할 수는 있지만, 역사를 바탕으로 S & P 500의 전체 수익률이 낮은 경향이 있음을 발견했습니다. "1952 년 이후로, 연평균 12 개월 S & P 500 총 수익률은 상관 관계가 가장 낮은 5 분위에있을 때 + 4.88 %에 불과했습니다."
주식 가치 평가와 관련하여 Paulsen은 미국의 주식이 역사적 기준을 크게 상회하는 수치를 기준으로 미국 주식이 매우 비싸다는 다양한 지표가 있다고 경고합니다. 여기에는 S & P 500 지수 (SPX)의 후행 P / E 비율과 가격 / 판매 비율, GDP 대비 미국 주식 시가 총액 비율 및 CAPE 비율이 포함됩니다. 골드만 삭스 (Goldman Sachs)의 최근 보고서에 따르면, "S & P 500 평가는 역사에 비해 확대되었습니다."
또한 완전 고용 상태의 미국 경제는 기업 비용을 높이고 이익 성장을 제한함으로써 주식 평가를 압박하는 인플레이션 압력을 불러 일으키고 있습니다. 한편 연방 준비 제도 이사회의 금리 인상은 연준이 양적 완화 (QE)를 역전시켜 주식 가격을 올림으로써 기업 비용을 높이고있다.
폴센은 2018 년과 2017 년 사이에 주식 시장 변동성이 증가한 반면, 10 % 수정에도 불구하고 올해는 여전히 "매우 낮다"고 주장합니다. "안정적인 금융 시장에서 주식은 어려움을 겪고있다"고 그는 말한다. 그럼에도 불구하고 12 월 10 일 종가 기준으로 CBOE 변동성 지수 (VIX)는 1 년 전보다 136 %, YCharts.com에 따르면 장기 평균보다 23 % 높습니다. Credit Suisse의 최근 고객 메모에 따르면 VIX의 현재 급등세는 투자자들이 더 이상 시장 조정을 더 이상 임시 탈퇴로 간주하지 않고 오히려 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에서 인용 한 것처럼보다 지속적인 매크로 리스크에 의해 주도되고 있음을 나타냅니다.
이익 기대감 악화는 Paulsen의 여섯 번째이자 마지막 큰 관심사입니다. "최근의 근본적 변화는 이제 2019 년 수입이 줄어들 가능성이 높아져 투자자들에게 충격이 될 것"이라고 경고했다.
앞서 찾고
거의 10 년 전에 시작된 현재의 불 시장과 경제 확장의 놀라운 길이는 가까운 장래에 곰 시장과 경기 침체가 시작될 가능성이 높아지고 있다고 많은 투자자들과 분석가들은 말합니다. 과거의 연구에 따르면, 약세 시장은 일반적으로 주식을 30-40 % 감소시키고 적어도 1 년에서 18 개월까지 지속합니다. 큰 의문은 하강 기안을 위해 많은 젊은 투자자들이 어떻게 준비 될 것이며, 경험이 부족한 투자자들의 당황한 반응이 다음 투자자를 더 심각하게 만들 수 있을지에 관한 것입니다.
