비정상적인 수익이란 무엇입니까?
비정상적인 수익은 지정된 기간 동안 주어진 유가 증권 또는 포트폴리오에 의해 생성 된 비정상적인 이익을 나타냅니다. 성능은 투자에 대한 예상 또는 예상 수익률 (RoR)과 다릅니다. 예상 수익률은 장기 히스토리 평균 또는 다중 평가를 사용하는 자산 가격 모델을 기반으로 한 예상 수익입니다.
비정상적인 수익률은 알파 또는 초과 수익률이라고도합니다.
비정상적인 반품이 중요한 이유
전체 시장이나 벤치 마크 지수와 비교할 때 유가 증권 또는 포트폴리오의 위험 조정 성과를 결정하는 데는 비정상적인 수익이 필수적입니다. 비정상적인 수익률은 리스크 조정을 통해 포트폴리오 관리자의 기술을 파악하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 투자자가 추정 한 투자 위험 액에 대해 적절한 보상을 받았는지 여부도 설명합니다.
비정상적인 수익률은 양수 또는 음수 일 수 있습니다. 이 수치는 실제 수익률이 예상 수익률과 어떻게 다른지에 대한 요약 일뿐입니다. 예를 들어, 매년 평균 10 %가 예상되는 뮤추얼 펀드에서 30 %를 벌면 20 %의 긍정적 인 비정상 수익이 발생합니다. 반면, 이 동일한 예에서 실제 수익률이 5 % 인 경우 5 %의 음의 비정상 수익률을 생성합니다.
누적 비정상 반환
누적 비정상 리턴 (CAR)은 모든 비정상 리턴의 총계입니다. 일반적으로 누적 비정상 수익률의 계산은 작은 시간 창, 종종 며칠 동안 발생합니다. 이 짧은 기간은 매일 비정상적인 수익률을 복합화하면 결과에 편향이 생길 수 있다는 증거가 있기 때문입니다. 누적 비정상 수익률 (CAR)은 소송, 매수 및 기타 이벤트가 주가에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다. 누적 비정상 수익률 (CAR)은 예상 성능을 예측할 때 자산 가격 책정 모델의 정확성을 결정하는 데 유용합니다.
자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)은 무위험 수익률, 베타 및 예상 시장 수익률을 기반으로 유가 증권 또는 포트폴리오의 예상 수익을 계산하는 데 사용되는 프레임 워크입니다. 유가 증권 또는 포트폴리오의 기대 수익률을 계산 한 후 비정상 수익률의 추정치는 실현 수익률에서 예상 수익률을 빼는 것입니다. 지정된 기간 동안의 유가 증권 또는 포트폴리오의 성능에 따라 비정상적인 수익은 양수 또는 음수 일 수 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 비정상 수익률은 일정 기간 동안 특정 유가 증권이나 포트폴리오에서 발생하는 비정상적인 수익을 나타냅니다. 소송, 매수 및 기타 이벤트가 주가에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다.
실제 예
무위험 수익률이 2 %이고 벤치 마크 지수의 예상 수익률이 15 %라고 가정하십시오. 투자자는 유가 증권 포트폴리오를 보유하고 있으며 전년도에 포트폴리오의 비정상 수익률을 계산하려고합니다.
투자자의 포트폴리오는 벤치 마크 지수와 비교했을 때 25 %를 반환했으며 베타는 1.25였습니다. 따라서 추정되는 위험의 양을 감안할 때 포트폴리오는 18.25 % 또는 (2 % + 1.25 x (15 %-2 %))를 반환해야합니다. 결과적으로 전년도의 비정상적인 수익률은 6.75 % 또는 25-18.25 %였습니다.
동일한 계산이 재고 보유에 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, 주식 ABC는 벤치 마크 지수와 비교했을 때 9 %를 반환했고 베타는 2였습니다. 무위험 수익률은 5 %이고 벤치 마크 지수의 예상 수익률은 12 %입니다. 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)을 기반으로 주식 ABC의 예상 수익률은 19 %입니다. 따라서 주식 ABC는 -10 %의 비정상적인 수익률을 보였으며이 기간 동안 시장을 저조했습니다.
