Accretive vs. Dilutive Mergers: 개요
합병 및 인수 (M & A) 거래는 인수가 완료된 후 인수 회사의 주당 순이익 (EPS)이 증가하는 경우에 발생한다고합니다. 결과적인 거래로 인해 인수 회사의 EPS가 하락하면 거래는 희석 된 것으로 간주됩니다. 투자자는이 분석에주의해야합니다. 모든 독점 거래가 반드시 좋은 것은 아니며 모든 희석 거래가 나쁜 것은 아닙니다.
희석 및 축적은 화학 물질 또는 원소의 농도를 나타내는 과학적인 용어입니다. 주식 소유권과 관련하여 사용되는 경우, 재무 이벤트는 EPS의 평가를 유발할 때마다 중요합니다. 반대로, 결과 작업으로 인해 EPS가 감소 할 때마다 이벤트가 희석됩니다.
주요 테이크 아웃
- 인수 합병은 거래를 통해 두 개 이상의 기업체를 결합하는 것과 관련이 있습니다.
Accortive Acquisition
인수 인수는 인수 회사의 주당 순이익 (EPS)을 증가시킵니다. 인수 회사가 지불 한 가격이 신규 인수가 인수 회사의 EPS에 제공 할 것으로 예상되는 부스트보다 낮기 때문에 Accretive 인수는 회사의 시장 가격에 유리한 경향이 있습니다.
일반적으로 인수 회사의 P / E 비율이 목표 회사의 수익률보다 큰 경우에는 인수 합병이 발생합니다.
인수 취득은 부트 스트랩 방식과 유사합니다. 취득자는 새로 형성된 결합 사업의 주당 취득 후 수입을 높이고 장려금을 얻기 위해 주식 스왑 거래를 통해 낮은 가격 수익률의 회사를 의도적으로 구입합니다. 주가 상승.
그러나 부트 스트래핑은 종종 시스템을 게임하고 전체적인 수입 품질을 낮추는 회계 관행으로 눈살을 찌푸리는 반면, 합병의 시너지 효과에 긍정적 인 방식으로 인수가 이루어집니다.
희석 획득
희석 인수는 인수 수익을 낮추거나 (또는 음수) 추가 지분을 발행함으로써 인수자의 EPS를 감소시키는 인수 인수입니다. 희석 인수는 일시적으로 주주 가치를 떨어 뜨릴 수 있지만, 거래에 전략적 가치가있는 경우 나중에 EPS가 충분히 증가 할 수 있습니다.
일반적으로, 대상 회사의 독립 수익 역량이 인수자만큼 강하지 않으면 조합은 인수자에게 EPS 희석액이됩니다. 이는 거래 종료 후 첫 1 ~ 2 년에 해당 될 수 있지만, 규모의 경제를 통해 수익과 비용 시너지 효과가 유지됨에 따라 인수는 수입에 비례해야합니다.
시장은 이익이 즉각적으로 명확하지 않은 경우 인수자의 주가를 처벌하는 경향이 있습니다. 결국 동일한 거래 배수에서 EPS가 낮을수록 주가가 낮아집니다. 반대로, 1 년차 EPS-Accretive 거래 발표는 주가가 더 높아 주주들에게 신속하게 보상 할 것입니다.
EPS는 순이익, 우선주에 대한 지급 배당금에서 평균 미결제 주식 수로 나눈 값입니다.
EPS 및 M & A 거래
일반적으로 합병 모델의 주요 목표는 인수 한 회사가 거래 후 EPS를 늘릴 수 있는지 확인하는 것입니다. 표면적으로, 부정적 결과에 대한 거래는 회사의 주주들에게 추가적인 가치를 창출해야합니다. 그 결과 많은 사람들이 회사 이사의 주요 의무로 간주됩니다.
M & A 계약 후 EPS가 상승 할 수있는 데는 여러 가지 이유가 있습니다. 두 회사 간의 시너지 효과는 규모 또는 범위의 경제를 증가시킬 수 있습니다. 대상 회사의 자본 또는 연구 개발 도구는 향후 생산성 또는 수익 창출로 이어질 수 있습니다. 어쨌든 재무 분석가는 개별 구성 요소보다 큰 합계 값을 찾고 있습니다.
일반적으로 분석가는 각 회사의 P / E 비율을 찾습니다. 대상 회사의 P / E 비율이 더 작은 경우 합병이 정확해야합니다.
그러나 EPS가 일시적으로 증가한다고해서 거래가 장기적으로 성공할 것이라는 의미는 아닙니다. 합병을 성공적으로 수행하는 것은 복잡하고 위험한 노력입니다. 새로운 회사의 평가를 손상시키는 의도하지 않은 결과가있을 수 있습니다.
