예탁 영수증 (DR)은 현지 증권 거래소에서 거래되는 일종의 협상 가능한 (양도 가능한) 금융 증권이지만 일반적으로 외국에 상장 된 회사가 발행 한 증권 형태의 증권을 나타냅니다. 물리적 인증서 인 DR은 투자자가 다른 국가의 지분을 보유 할 수 있도록합니다. 가장 일반적인 DR 유형 중 하나는 1920 년대 이후 회사, 투자자 및 거래자에게 글로벌 투자 기회를 제공해 온 ADR (American Depositary 영수증)입니다.
튜토리얼: ADR 기초
그 이후로 DR은 세계 기탁 영수증 (GDR) (다른 가장 일반적인 DR 유형), 유럽 DR 및 국제 DR의 형태로 전 세계 다른 지역으로 확산되었습니다. ADR은 일반적으로 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)와 같은 미국 국가 증권 거래소에서 거래되는 반면 GDR은 일반적으로 런던 증권 거래소와 같은 유럽 증권 거래소에 상장됩니다. ADR과 GDR은 일반적으로 미국 달러로 표시되지만 유로로 표시 할 수도 있습니다.
예금 영수증은 어떻게 작동합니까?
DR은 외국 회사가 이미 공개적으로 거래되는 주식 또는 부채 증권을 외국 증권 거래소에 상장하려고 할 때 생성됩니다. 특정 증권 거래소에 상장되기 전에, 해당 회사는 먼저 거래소가 제시 한 특정 요구 사항을 충족해야합니다. 그러나 초기 공모 (IPO)도 DR을 발행 할 수 있습니다. DR은 공개적으로 또는 비처방 (OTC)으로 거래 될 수 있습니다. ADR을 만들고 거래하는 방법에 대한 예를 살펴 보겠습니다.
예 러시아의 한 가스 회사가 DR 상장 요건을 충족했으며 이제 공개 거래 된 주식을 ADR 형식으로 NYSE에 상장하려고합니다. 가스 회사의 주식이 거래소에서 자유롭게 거래되기 전에, USbroker는 러시아의 국제 사무소 또는 현지 중개소를 통해 러시아 시장에서 국내 주식을 구입 한 다음 현지 (러시아어)에게 인도하게합니다. 보관 은행의 관리인 은행. 입금 은행은 미국에서 ADR을 발행하는 미국 기관입니다. 이 예에서, 예금 은행은 뉴욕 은행입니다. 러시아 은행의 현지 관리인 은행이 주식을 수령하면이 관리인 은행은 뉴욕 은행에 주식을 미국에서 발행 할 수 있음을 알리는 방식으로 주식의 인도를 확인합니다. 뉴욕 은행은 ADR을 처음 구매 한 중개인에게 ADR을 전달합니다. 결정된 ADR 비율에 기초하여, 각각의 ADR은 하나 이상의 러시아 현지 주식을 나타내는 것으로 발행 될 수 있고, 각 ADR의 가격은 예탁 은행이 보유한 주식의 동등한 러시아 가격으로부터 환산 된 미국 달러로 발행 될 것이다.. ADR은 현재 보관소가 보유한 현지 러시아 주식을 대표하며 이제 NYSE에서 자유롭게 거래 할 수 있습니다. 러시아 가스 회사의 새로운 ADR이 발행되는 과정 후에, ADR은 시장 내 거래로 알려진 절차를 통해 투자자들 사이에서 자유롭게 거래되고 NYSE의 구매자에서 판매자로 이체 될 수 있습니다. 러시아 가스 회사의 모든 ADR 거래는 이제 미국 달러로 이루어지며 NYSE의 다른 미국 거래와 같이 정산됩니다. ADR 투자자는 의결권 및 현금 배당과 같은 보통주 주주에게 부여 된 것과 같은 특권을 보유합니다. ADR 보유자의 권리는 ADR 인증서에 명시되어 있습니다.
예금 영수증 가격 및 교차 거래
DR이 거래되면 브로커는 해당 주식의 최고 가격을 찾는 것을 목표로합니다. 따라서 ADR의 미국 달러 가격과 국내 시장에서 현지 주식의 미국 달러 등가 가격을 비교합니다. 러시아 가스 회사의 ADR이 주당 12 달러에 거래되고 러시아 시장의 주식 거래가 주당 11 달러에 거래되는 경우 (러시아 루블에서 달러로 환산) 중개인은 러시아 및 미국 시장에서 ADR을 발행합니다. 그런 다음이 조치로 현지 러시아 가격과 ADR 가격이 패리티에 도달합니다. 그러나 두 시장에서 지속적으로 사고 파는 것은 보통 ADR의 가격과 주택 시장의 보안을 서로 가깝게 유지합니다. 이러한 최소 가격 차이 때문에 대부분의 ADR은 시장 내 거래를 통해 거래됩니다.
(ADR의 ADR에 대해 자세히 알아보기 : 집을 떠나지 않고 해외 투자하기 )
미국 중개인은 ADR을 현지 러시아 시장에 다시 판매 할 수도 있습니다. 이를 국경 간 거래라고합니다. 이런 일이 발생하면, ADR의 양이 보관소에 의해 취소되고 현지 주식은 관리인 은행에서 풀려나 러시아 중개인에게 다시 배달됩니다. 러시아 중개인은 루블로 지불하고 미국 중개인은 달러로 환산합니다.
예금 영수증의 장점
DR은 글로벌 무역을 늘리기위한 수단으로 기능하며, 이는 지역 및 해외 시장뿐만 아니라 정보, 기술, 규제 절차 및 시장 투명성의 교환을 증가시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 따라서 많은 신흥 시장의 경우와 마찬가지로 외국인 투자에 대한 장애에 직면하지 않고 DR 투자자와 회사는 모두 해외 투자로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
(신흥 시장의 주식 평가 에 신흥 시장에 투자하는 것에 대해 자세히 알아보십시오.)
이점을 자세히 살펴 보겠습니다.
회사를 위해
회사는 세계 시장에서 노출을 늘리고 자본을 늘리기 위해 DR을 발행 할 수 있습니다. DR 발행은 주식의 유동성을 높이는 동시에 현지 시장에서 회사의 명성 ("회사는 국제적으로 거래 됨")을 높이는 이점이 있습니다. 예금 영수증은 국제 주주 기반을 장려하고 해외 거주자에게 자국에 대한 투자 기회를 제공합니다. 또한 많은 국가, 특히 신흥 시장을 가진 국가에서 장애가 종종 외국인 투자자가 현지 시장에 진입하는 것을 방해합니다. DR을 발행함으로써, 회사는 외국 투자자가 직면 할 수있는 진입 장벽에 대해 걱정할 필요없이 여전히 해외로부터의 투자를 장려 할 수 있습니다.
투자자를 위해
DR로 구매하면 즉시 투자자의 포트폴리오가 글로벌 포트폴리오로 바뀝니다. 투자자는 친숙한 결제 및 정리 조건에서 자신의 시장에서 거래하면서 다각화의 이점을 얻습니다. 더 중요한 것은, DR 투자자는 규제 절차 변경으로 인한 투명성 또는 불안정성이 발생할 수있는 외국 시장에 직접 가야 할 추가 위험을 감수 할 필요없이 일반적으로 더 높은 위험, 더 높은 수익 주식의 혜택을 누릴 수 있다는 것입니다. 신흥 경제국과 사회의 불확실성으로 인해 투자자는 여전히 외환 위험을 감수해야한다는 점을 명심해야합니다. 다른 한편으로, 투자자는 또한 미국 달러와 유로가 대부분의 외화에 대해 갖는 경쟁력있는 금리로부터 혜택을받을 수 있습니다.
결론
해외 투자의 불필요한 위험을 피하면서 외국 투자의 이점을 추가 할 수있는 기회를 제공하면서 이러한 유가 증권을 포트폴리오에 추가하는 것이 좋습니다. 그러나 모든 보안과 마찬가지로 DR에 투자하려면 DR의 사용 이유와 발행 및 거래 방법을 이해해야합니다.
