은행 주식은 은행의 수입과 수입이 증가하고 있어도 주당 장부가보다 낮은 가격으로 거래하는 것으로 유명합니다. 은행이 커지고 비 전통적인 금융 활동, 특히 거래로 확장함에 따라, 리스크 프로파일은 다차원적이고 구성하기가 어려워 져 비즈니스 및 투자 불확실성이 증가합니다. 아마도 은행의 숨겨진 위험 노출에 대해 걱정해야하는 투자자들이 은행 주식을 보수적으로 평가하는 주된 이유 일 것입니다. 다양한 금융 파생 상품 시장의 딜러로서 자신의 계좌를 거래하면 은행이 잠재적으로 대규모 손실을 입을 수 있습니다. 투자자들은 은행 주식을 평가할 때 완전히 고려하기로 결정했습니다.
주당 예약 가치
주당 장부 가치는 은행 주식을 평가하는 데 유용한 수단입니다. 이 시나리오에서 소위 가격 대 책 (P / B) 비율은 은행의 주가와 주당 장부 가치와 비교하여 적용됩니다. 주식의 가격과 수입 또는 P / E 비율을 비교하는 대안은 예측할 수없는 결과로 은행 수입이 1/4 분기에서 다음 분기로 쉽게 변동될 수 있기 때문에 신뢰할 수없는 평가 결과를 산출 할 수 있습니다. 복잡한 은행 업무. 주당 장부 가치를 사용하여, 평가는 주식이 훨씬 더 큰 기준을 가지므로보다 안정적인 평가 측정을 제공하기 때문에 백분율 변화 측면에서 분기 수익보다 변동성이 적은 지분을 기준으로합니다.
할인 P / B 비율을 가진 은행
P / B 비율은 주식이 주당 주가보다 크거나 작은 가격으로 거래되는지에 따라 1보다 높거나 낮을 수 있습니다. P / B 비율이 1보다 높으면 주식 대 장부 가치에서 주식이 프리미엄으로 평가되고 있음을 의미하고, P / B 비율이 1 미만이면 주식이 주가 대비 할인되어 평가되고 있음을 의미합니다. 예를 들어, Capital One Financial (NYSE: COF) 및 Citigroup (NYSE: C)은 2018 년 3 분기 기준으로 P / B 비율이 각각 0.92 및 0.91입니다.
많은 은행들이 거래 실적에 의존하여 핵심 재무 성과를 높이고 연간 딜러 거래 계좌 수익은 수십억 달러에 이릅니다. 그러나 거래 활동은 내재 된 위험 노출을 나타내며 빠르게 단점으로 바뀔 수 있습니다. 반면 시가 총액 기준으로 미국 최대 은행 인 Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC)는 3 분기 기준 P / B 비율이 1.42 인 주당 주가로 인해 주식 거래가 프리미엄으로 나타났습니다. 그 이유 중 하나는 Wells Fargo가 경쟁 업체보다 거래 활동에 상대적으로 덜 집중하여 위험 노출을 줄일 수 있기 때문입니다. Bank of America (NYSE: BAC)는 2018 년 6 월 30 일 현재 17.19 달러의 장부 가액을 가졌습니다. 따라서이 기간 동안 Bank of America Corporation의 가격 대 장 비율은 1.64입니다.
평가 위험
대부분 파생 상품 거래는 은행에 가장 큰 수익을 창출 할 수 있지만 잠재적으로 치명적인 위험에 노출됩니다. 거래 계좌 자산에 대한 은행의 투자는 총 자산에서 많은 부분을 차지하여 수억 달러에이를 수 있습니다. 2018 년 10 월 15 일로 끝나는 회계 분기 동안 Bank of America는 주식 거래 수익이 3 % 증가한 10 억 달러를 기록한 반면 고정 수입 거래는 같은 기간 5 % 감소한 21 억 달러를 기록했습니다. 파생 상품 보유가 가장 많은 은행은 JPMorgan Chase (NYSE: JPM)이며 2018 년에 2 천억 달러가 넘습니다. 또한 거래 투자는 은행이 파생 상품 거래를 거의 상상할 수없는 수준으로 활용하고 유지할 수있을 때 은행의 총 위험 노출의 일부일뿐입니다 대차 대조표에서 벗어납니다.
예를 들어, 2017 년 말 Bank of America는 총 파생 상품 위험 노출 액이 30 조 달러를 넘었고 Citigroup은 44 조 달러를 넘었습니다. 잠재적 인 거래 손실로 인한 성층권 수치는 두 은행의 총 시가 총액이 2, 222 억 달러 및 1, 172 억 달러를 능가합니다. 이러한 위험 불확실성에 직면 한 투자자는 은행의 파생 상품 거래에서 발생하는 모든 수입을 할인하는 것이 가장 좋습니다. 2008 년 시장 붕괴의 정도에 부분적으로 책임이 있음에도 불구하고, 은행 규제는 지난 몇 년 동안 최소화되어 위험을 증가시키고 거래 장을 확장하며 파생 상품 포지션을 활용하게되었습니다.
결론
은행 및 기타 금융 회사는 매력적인 가격 대 책 비율을 가지고 일부 가치 투자자를 위해 레이더에 배치 할 수 있습니다. 그러나 면밀한 조사를 통해 이들 은행이 보유한 막대한 파생 상품 노출에주의를 기울여야합니다. 물론, 이러한 파생 상품 중 다수는 서로 상쇄되지만 그럼에도 불구하고 신중한 분석이 수행되어야합니다.
