목차
- EBITDA 계산
- EBITDA 분석의 비평가
- EBITDA 및 운영 현금 흐름
- EBITDA의 긍정적 요인
- 예: WT 보조금 회사
- EBITDA의 일부 함정
- 맥락에서 가장 잘 사용됩니다
이자, 세금, 감가 상각 및 상각 (EBITDA) 이전의 수입은 금융 세계의 일부 영역에서 나쁜 랩을 얻습니다. 그러나이 재정적 조치는 투자자에게 불쾌감을 줄 가치가 있습니까?
EBITDA는 종종 비즈니스 가치의 척도입니다. 그러나이 가치에 대한 비평가들은 종종 현금 흐름과 혼동되기 때문에 위험하고 오도하는 숫자라고 지적합니다. 그러나이 숫자는 실제로 투자자가 쓴 맛을 남기지 않고 사과와 사과를 비교하는 데 도움이 될 수 있습니다.
EBITDA 계산
EBITDA는 순이익을 취하고이자, 세금, 감가 상각비 및 상각비를 다시 추가하여 계산됩니다. EBITDA는이자 및 기타 비 핵심 비용과 같은 비영업 비용과 감가 상각 및 상각과 같은 비 현금 비용에 앞서 회사의 운영 수익성을 분석하는 데 사용됩니다. 그렇다면 왜 금융 업계에서이 단순한 인물이 계속해서 비난을 받는가?
EBITDA 분석의 비평가
이자, 세금, 감가 상각 및 할부 상환을 취하면 완전히 수익성이없는 회사가 재정적으로 건전 해 보일 수 있습니다. 2000 년대의 닷컴 회사를 되돌아 보면 희망과 수입은 없었지만 투자 세계의 사랑이 된 수많은 회사의 사례를 볼 수 있습니다. 재무 건전성 척도로 EBITDA를 사용하면이 회사들이 매력적으로 보입니다.
마찬가지로 EBITDA 번호는 조작하기 쉽습니다. 이자, 세금, 감가 상각 및 상각이 방정식에서 제외되는 동안 사기 회계 기술을 사용하여 수익을 늘리면 거의 모든 회사가 멋지게 보일 수 있습니다. 물론, 판매 수치에 대한 진실이 나오면 카드 하우스가 쓰러지고 투자자는 곤경에 처할 것입니다.
EBITDA 및 운영 현금 흐름
영업 현금 흐름은 비 현금 청구 (감가 상각 및 상각)를 순이익에 다시 추가하고 현금을 사용하거나 제공하는 운전 자본의 변화 (예: 채권의 변화)를 포함하기 때문에 회사가 생성하는 현금의 양을 더 잘 측정합니다., 채무 및 재고).
이러한 운전 자본 요소는 회사가 얼마나 많은 현금을 창출하고 있는지 결정하는 데 중요합니다. 투자자가 분석에 운전 자본 변동을 포함시키지 않고 EBITDA에만 의존하는 경우, 회사가 판매하지 않기 때문에 돈을 잃고 있는지 여부를 나타내는 단서가 누락됩니다.
EBITDA의 긍정적 요인
비평가들에도 불구하고, 이 편리한 방정식을 선호하는 사람들이 많이 있습니다. EBITDA에 대한 모든 불만에서 몇 가지 사실을 잃어 버렸지 만 치어 리더가 공개적으로 홍보합니다.
장기 부채에 대한 추정 현금 흐름
고려해야 할 첫 번째 요소는 EBITDA를 수년이 아닌 수십 년 동안 측정 한 장비 및 기타 품목과 같은 장기 자산에 대한 부채를 지불 할 수있는 현금 흐름을 추정하는 지름길로 사용할 수 있다는 것입니다. 필요한 채무 상환 횟수로 EBITDA를 나누면 부채 범위 비율이 산출됩니다. EBITDA의 "ITDA"를 제외하면 장기 자산의 비용을 고려하고 이러한 도구의 비용을 고려한 후 남은 이익을 살펴볼 수 있도록 설계되었습니다. 이것은 1980 년대 이전의 EBIDTA 사용이며 완벽하게 합법적 인 계산입니다.
합법적 인 수익성에 대한 요구
종종 간과되는 또 다른 요소는 EBITDA 추정이 합리적으로 정확하기 위해서는 평가 대상 회사가 합법적 인 수익성을 가져야한다는 것입니다. 구식 산업 기업을 평가하기 위해 EBITDA를 사용하면 유용한 결과를 얻을 수 있습니다. 이 아이디어는 레버리지 매입이 유행하던 1980 년대에 사라졌고 EBITDA는 현금 흐름의 대리로 사용되기 시작했습니다. 이는 EBITDA를 사용하여 비영리적인 닷컴뿐만 아니라 통신과 같은 회사를 평가하는 가장 최근의 사례로 발전했습니다. 기술 업그레이드는 지속적인 비용입니다.
회사와 비교
EBITDA를 사용하여 회사를 서로 비교하고 업계 평균을 비교할 수도 있습니다. 또한, EBITDA는 핵심적인 이윤 경향을 측정하는 데있어 중요한 요소입니다. 이는 외부 요인 중 일부를 제거하고보다 "애플-애플"비교를 허용하기 때문입니다.
궁극적으로 EBITDA는 현금 흐름의 측정치를 대체해서는 안되며 여기에는 운전 자본의 중요한 변화 요인이 포함됩니다. "현금은 왕이다"는 "진정한"수익성과 회사의 운영 능력을 보여주기 때문에 기억하십시오.
예: WT 보조금 회사
WT Grant Company의 경험은 EBITDA에 비해 현금 생성의 중요성을 잘 보여줍니다. 그랜트는 상업용 몰과 그 당시의 블루 스톡 이전의 일반 소매 업체였습니다.
불행히도 그랜트 경영진은 몇 가지 실수를 저질렀습니다. 재고 수준이 증가했고 회사는 문을 열어두기 위해 많은 돈을 빌려야했습니다. 그랜트의 부채 부담으로 인해 Grant는 결국 사업을 중단했으며 EBITDA에만 초점을 둔 최고의 분석가들은 마이너스 현금 흐름을 놓쳤다.
닷컴 시대 말의 많은 부재중 전화는 한 번은 월스트리트가 그랜트에게 한 권고를 반영합니다. 이 경우 오래된 진부한 말이 맞습니다. 역사는 반복되는 경향이 있습니다. 투자자들은이 경고에 유의해야합니다.
EBITDA의 일부 함정
경우에 따라 EBITDA는 잘못된 결과를 초래할 수 있습니다. 장기 자산에 대한 부채는 예측 및 계획이 쉽지만 단기 부채는 그렇지 않습니다. EBITDA와 상관없이 수익성 부족은 비즈니스 건강의 좋은 신호가 아닙니다. 이 경우 EBITDA를 사용하여 회사의 건강을 결정하고 회사에 대한 평가를하는 것이 아니라 회사가 추가 자금을 조달하지 않고도 부채를 계속 서비스 할 수있는 기간을 결정하는 데 사용해야합니다.
훌륭한 분석가는 이러한 사실을 이해하고 그에 따른 다른 독점 및 개인 추정치 외에도 계산을 사용합니다.
맥락에서 가장 잘 사용됩니다
진공 상태에 EBITDA가 없습니다. 이 측정법의 나쁜 평판은 대부분 노출 과다 및 부적절한 사용의 결과입니다. 삽이 구멍을 파는 데 효과적이므로 나사를 조이거나 타이어를 팽창시키는 데 가장 좋은 도구는 아닙니다. 따라서 EBITDA를 기업 수익성 평가를위한 단일 규모의 독립형 도구로 사용해서는 안됩니다. 이것은 EBITDA 계산이 일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP)을 준수하지 않는다고 생각할 때 특히 유효합니다.
다른 측정과 마찬가지로 EBITDA는 단일 지표 일뿐입니다. 특정 회사의 건강 상태를 완전히 파악하려면 여러 가지 조치를 고려해야합니다. 대기업을 식별하는 것이 단일 번호를 확인하는 것만 큼 간단하다면 모든 사람이 해당 번호를 확인하고 전문 분석가는 더 이상 존재하지 않을 것입니다.
