CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) 란 무엇입니까?
CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)는 투자자가 포트폴리오의 달러 가치를 결정한 다음 해당 결정을 중심으로 자산 배분을 구성하는 포트폴리오 보험의 한 유형입니다. CPPI에 사용되는 두 가지 자산 클래스는 위험 자산 (보통 주식 또는 뮤추얼 펀드)과 현금, 등가물 또는 국채의 보수 자산입니다. 각각에 할당 된 백분율은 현재 포트폴리오 값에서 하한값으로 정의 된 "쿠션"값과 승수 계수에 따라 달라집니다. 숫자가 높을수록 더 적극적인 전략을 나타냅니다.
일정 비율 포트폴리오 보험 (CPPI) 이해
CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)를 통해 투자자는 위험 자산의 상승 가능성에 노출을 유지하면서 하락 위험에 대한 자본 보증을 제공 할 수 있습니다. CPPI 전략의 결과는 콜 옵션 구매의 결과와 다소 유사하지만 옵션 계약을 사용하지 않습니다. 따라서 CPPI는 상수 믹스와 같은 "오목 전략"과 달리 볼록 전략이라고도합니다. 금융 기관은 주식 및 신용 불이행 스왑을 포함하여 다양한 위험 자산에서 CPPI 제품을 판매합니다.
주요 테이크 아웃
- CPPI는 주식 시장 노출의 상승을 보수적 금융 상품에 대한 투자와 결합하는 전략입니다. 이는 구체적으로 계산 된 투자 비율을 위험 계정에 할당하여 수행됩니다. 승수는 투자자가 감수 할 위험의 정도를 결정하는 데 사용됩니다. 투자자는 매월 또는 분기마다 보유 자산의 균형을 조정할 수 있습니다.
CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance) 작동 방식
투자자는 (승수) x (쿠션 가치 달러)의 가치와 같은 위험 자산에 대한 초기 투자를하고 보수 자산에 나머지를 투자 할 것입니다. 승수의 가치는 투자자의 위험 프로파일을 기반으로하며 먼저 위험한 투자에 대한 최대 일일 손실이 무엇인지 묻습니다. 승수는 해당 백분율의 역수입니다. 시간이 지남에 따라 포트폴리오 가치가 변함에 따라 투자자는 동일한 전략에 따라 균형을 재조정합니다.
CPPI는 위험 계정과 안전 계정의 두 계정으로 구성됩니다. 이름에서 알 수 있듯이 두 계정은 개인의 전체 투자 전략에서 특정 목적을 수행합니다. 위험 계정은 상당한 주식 노출의 단점으로부터 보호하기 위해 선물 보유와 함께 활용됩니다. 경제 환경에 따라 자금이 두 계좌간에 동적으로 전환됩니다.
재조정을위한 시간표는 투자자에게 달려 있으며 매월 또는 분기별로 자주 언급되는 사례가 있습니다. 일반적으로 CPPI는 5 년 이상의 기간 동안 구현됩니다. 이상적으로는 쿠션 가치가 시간이 지남에 따라 증가하여 더 많은 돈이 위험한 자산으로 유입 될 수 있습니다. 그러나 쿠션이 하락하면 투자자는 자산 배분 목표를 그대로 유지하기 위해 위험 자산의 일부를 매각해야 할 수도 있습니다.
CPPI 전략을 구현할 때의 문제점 중 하나는 시장이 반대 방향으로 움직일 때 보유 지분을 즉시 "감소"하지 않는다는 것입니다. 5 년의 투자 기간 동안의 가상 CPPI 전략은 2008 년 금융 위기 이후 몇 년 동안 S & P 500보다 실적이 저조했을 것입니다.
CPPI의 예
투자자가 90, 000 달러가 절대적인 층이라고 결정하는 가상 10 만 달러의 가상 포트폴리오를 고려하십시오. 포트폴리오의 가치가 $ 90, 000로 떨어지면 투자자는 자본을 보존하기 위해 모든 자산을 현금으로 옮길 것입니다.
20 %가 최대 "충돌"가능성이라고 결정하면 승수 값은 (1 / 0.20) 또는 5가됩니다. 3과 6 사이의 승수 값은 매우 일반적입니다. 제공된 정보를 바탕으로 투자자는 위험 자산에 5 x ($ 100, 000-$ 90, 000) 또는 $ 50, 000를 배분하고 나머지는 현금 또는 보수 자산으로 배정합니다.
