크랙 스프레드는 원유 배럴과 그로부터 정제 된 석유 제품 간의 전반적인 가격 차이를 나타냅니다. 산업별 유형의 총 처리 마진입니다. 언급 된 "균열"은 프로판, 가열 연료, 가솔린, 제트 연료와 같은 경질 증류 물, 디젤 연료와 같은 중간 증류 물 및 그리스와 같은 중질 증류 물을 포함하여 원유를 성분 제품으로 분해하는 산업 용어입니다. 원유 배럴의 가격과 정제 된 제품의 다양한 가격이 항상 완벽하게 동기화되는 것은 아닙니다. 연도, 날씨, 전 세계 공급품 및 기타 여러 요인에 따라 특정 증류수에 대한 공급 및 수요로 인해 정제기의 원유 배럴에 대한 이윤 마진에 영향을 줄 수있는 가격 변동이 발생합니다. 가격 책정 위험을 완화하기 위해 정유사는 선물을 사용하여 균열 스프레드를 방지합니다. 선물 및 옵션 거래자는 또한 균열 스프레드를 사용하여 다른 투자를 방지하거나 석유 및 정제 된 석유 제품의 잠재적 가격 변동을 추측 할 수 있습니다.
균열 확산 분석
이러한 위험에 대비하기 위해 사용 된 기존의 균열 스프레드는 정유 업체가 석유 선물을 구매하고 휘발유, 난방유 또는 기타 배럴에서 생산할 증류 액 선물을 판매함으로써 위치를 상쇄하는 것을 포함합니다. 리파이너는이 헤지를 사용하여 이익을 확보 할 수 있습니다. 본질적으로 정유사는 원유 가격과 정유 제품 가격 사이에 강한 긍정적 인 스프레드를 원합니다. 즉, 원유가 정유 제품보다 훨씬 저렴합니다. 포지티브 크랙 스프레드가 있는지 알아 보려면 원유 배럴 가격 (이 경우 WTI는 $ 51.02 / 배럴)을 선택한 정제 된 제품과 비교하여 RBOB 휘발유 선물이라고합시다. 갤런 당 $ 1.5860 배럴당 42 갤런이 있으므로 정유사는 휘발유 1 배럴당 $ 66.61를 받고 $ 15.59의 균열이 생겨 향후 계약에 고정 될 수 있습니다. 이것은 가장 일반적인 균열 확산 재생이며 1: 1 균열 확산이라고합니다.
물론, 1 배럴의 오일이 정확히 1 배럴의 가솔린을 만들지 않기 때문에 정제 공정을 약간 단순화 한 것입니다. 다시 말해, 다른 제품 믹스가 정제소에 따라 다릅니다. 따라서 석유 선물 3 개를 구매 한 다음, 2 배럴의 휘발유 계약과 1 배의 난방유와 같이 증류 액 믹스를 더 가깝게 일치시키는 다른 균열 확산 효과가 있습니다. 이들은 3: 2: 1 균열 스프레드 및 심지어 5: 3: 2 균열 스프레드라고도하며 정련소 자체에 대한 투자를위한 헷징의 형태로도 사용될 수 있습니다. 그러나 대부분의 트레이더들에게는 1: 1 크랙 스프레드가 거래하려는 기본적인 시장 역학을 포착합니다.
균열 스프레드 거래
일반적으로 균열 스프레드를 사고 파는 것입니다. 만약 당신이 그것을 구매한다면, 당신은 크랙 스프레드가 강화 될 것으로 예상하는데, 이는 원유 가격이 하락하고 /하거나 정제 된 제품이 성장하고 있기 때문에 정제 마진이 증가하고 있음을 의미합니다. 크랙 스프레드를 판매한다는 것은 유가 변동으로 인해 정유 제품에 대한 수요가 약화되거나 스프레드 자체가 강화되고 있음을 의미하므로 정유 제품 선물을 판매하고 원유 선물을 구매할 수 있습니다.
시장 신호로 균열 스프레드 읽기
크랙 스프레드 자체를 거래하지 않더라도 석유 및 정유 제품 시장의 잠재적 가격 변동에 대한 유용한 시장 신호로 작용할 수 있습니다. 크랙 스프레드가 크게 확대되면 정제 된 제품의 가격이 석유 가격을 능가하는 것을 의미하는 경우, 많은 투자자들은 원유가 결국 가격을 상승시켜 스프레드를 역사적인 표준으로 다시 강화할 것임을 알 수 있습니다. 마찬가지로, 스프레드가 너무 타이트한 경우 투자자는 수요가 마진을 회복 할 수준으로 공급을 강화하기 위해 정유 업체가 생산을 늦출 것이라는 신호로 간주합니다. 물론 이것은 원유 가격에 영향을 줄 수 있습니다. 따라서 거래 여부에 관계없이 크랙 스프레드는 시장 신호로 주시 할 가치가 있습니다.
