2008-2009 년의 대 불황은 많은 투자자들이 막대한 금액의 돈을 잃는 것을 보았습니다. 평균 퇴직 포트폴리오는 30 %가 넘는 타격을 입 었으며 현대 포트폴리오 이론 (MPT)은 평판이 떨어졌으며, 2 년 동안 매수 및 매수 투자자들이 비 유적으로 10 년의 이익을 잃어버린 것으로 보입니다 즉시. 2008-2009 년의 대규모 매각은 게임 규칙을 위반하는 것으로 보였습니다. 결국, 수동 투자는 그 정도의 손실을 흡수하지 않아야했습니다.
현실은 매수 및 보유가 여전히 효과적이며, 대 불황에서 수동 포트폴리오를 보유한 사람들에게도 마찬가지입니다. 매입 전략이 장기적인 내기라는 통계적 증거가 있으며, 이에 대한 데이터는 투자자가 뮤추얼 펀드를 보유한 한 계속 유지됩니다.
매수 투자의 논리
"매수 및 보유"는 정해진 정의가 없지만, 매수 및 보유 주식 전략의 기본 논리는 매우 간단합니다. 주식은 위험한 투자이지만, 보유 기간이 길면 투자자는 다른 투자에 비해 지속적으로 높은 수익을 실현할 가능성이 높습니다. 다시 말해, 시장은 시장이 하락하는 것보다 더 자주 상승하며, 투자가 충분한 시간을 투자하는 한 좋은시기에 수익률을 종합하면 전체 수익률이 높아집니다.
Raymond James는 1926 년에서 2010 년 사이에 $ 1 투자의 가설 성장을 연구하기 위해 증권 시장의 85 년 역사를 발표했습니다. 논란이되는 소비자 물가 지수 (CPI)로 측정 한 인플레이션은 달러 가치, 따라서 1926 년 1 달러와 동일한 구매력으로 2010 년 12 달러가 걸렸습니다. 그럼에도 불구하고 1926 년 대형주에 적용되는 1 달러는 2010 년에 2, 982 달러의 시장 가치를 가졌습니다. 이 수치는 소액 주식의 경우 $ 16, 055였습니다. 정부 공채에 투자 한 1 달러는 2010 년에 93 달러에 불과합니다. 재무부 고지서 (T-bills)는 가계부 $ 21에서 훨씬 더 나빴습니다.
1926 년에서 2010 년 사이의 기간에는 1926-1927 년의 경기 침체가 포함됩니다. 대공황; 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 및 1990의 후속 불황; 닷컴 위기; 그리고 큰 후퇴. 세탁 기간에 혼란이 있었음에도 불구하고, 시장은 큰 모자의 경우 연간 9.9 %, 작은 모자의 경우 12.1 %의 복합 성장률을 반환했습니다.
변동성이 큰 시장으로의 판매
장기 투자자가 황소 시장을 이용하는 것만 큼 곰 시장에서 살아남는 것이 중요합니다. 2008 년 5 월과 2009 년 5 월 사이에 시장 가치의 19 %에서 거의 5 분의 1을 잃은 IBM의 사례를 보자. 그러나 Dow는 같은 기간 36 %에서 3 분의 1 이상 떨어 졌다고 생각한다. 이는 IBM 주주가 사전 충돌 가치를보기 위해 거의 회복 할 필요가 없음을 의미합니다. 휘발성 감소는 시간이 지남에 따른 주요 힘의 원천입니다.
시장이 다시 시작된 2008 년 5 월과 2011 년 9 월 사이에 Dow와 IBM을 비교하면이 원칙이 분명합니다. IBM은 38 % 증가했으며 다우 지수는 여전히 12 % 감소했습니다. 복합, 수십 년에 걸친 이런 종류의 수익과 그 차이는 기하 급수적 일 수 있습니다. 그렇기 때문에 대부분의 매수 지지자들이 우량 종목으로 몰려 듭니다.
IBM 주주들은 2008 년이나 2009 년에 판매함으로써 실수를 저질렀을 것입니다. 많은 기업들이 대 불황 동안 시장 가치가 사라지고 회복되지는 않았지만 IBM은 그 이유 중 하나입니다. 이 회사는 수십 년 동안 강력한 관리 및 수익성을 보유하고 있습니다. 투자자가 주가가 주당 약 100 달러였던 2007 년 1 월에 500 달러 상당의 IBM 주식을 구입했다고 가정 해보십시오. 그가 2008 년 11 월 시장 붕괴의 심연에서 당황하고 팔렸다면, 그는 25 % 이상의 자본 손실 인 3737.40 달러를 받았을 것입니다. 이제 그가 충돌 사고를 계속했다고 가정 해 보자. IBM은 불과 5 년 후 2012 년 3 월 초에 200 달러의 주가 기준을 넘어 섰으며 투자를 두 배로 늘 렸을 것입니다.
낮은 변동성 vs. 높은 변동성
2012 년 하버드 경영 대학원의 한 연구에 따르면 1968 년 가설 투자자가 변동성이 가장 낮은 미국 주식의 20 %에 1 달러를 투자함으로써 실현할 수있는 수익률을 살펴 보았습니다. 이 연구는 이러한 결과를 1968 년 다른 가설 투자자와 비교하여 변동성이 가장 높은 미국 주식의 20 %에 1 달러를 투자했습니다. 저 변동성 투자자는 그의 $ 1이 $ 81.66로 성장하는 것을 보았고, 고 변동성 투자자는 그의 $ 1이 $ 9.76로 성장하는 것을 보았다. 이 결과는 널리 인용 된 지분 위험 프리미엄을 반박했기 때문에 "저 위험 이상 현상"으로 명명되었습니다.
그러나 결과가 그렇게 놀라운 것은 아닙니다. 변동성이 큰 주식은 변동성이 낮은 주식보다 더 자주 거래되며, 변동성이 큰 주식은 전체 시장의 전반적인 추세를 따르지 않을 가능성이 높으며, 베어 년보다 황소 년이 더 많습니다. 따라서 고위험 주식이 특정 시점에서 저 위험 주식보다 더 높은 수익을 제공한다는 것은 사실이지만, 고위험 주식은 20 년 동안 생존하지 못할 가능성이 훨씬 높습니다 저 위험 주식에 비해.
이것이 바로 블루칩이 매수 투자가들이 선호하는 이유입니다. 블루칩 주식은 평균의 법칙이 유리한 시점에 충분히 오래 살아남을 가능성이 높습니다. 예를 들어 코카콜라 회사 또는 Johnson & Johnson, Inc.가 2030 년까지 사업을 중단 할 것이라고 믿을만한 이유는 거의 없습니다. 이러한 종류의 회사는 일반적으로 주요 침체에서 살아남고 주가가 반등합니다.
투자자가 1990 년 1 월에 코카콜라 주식을 구매하여 2015 년 1 월까지 보유했다고 가정 해 봅시다.이 26 년 동안 그녀는 1998 년부터 2002 년까지 코카콜라 주식에서 1990-91 년의 경기 침체와 4 년 전체 슬라이드를 경험했을 것입니다. 그녀는 또한 큰 후퇴를 경험했을 것입니다. 그러나 그 기간이 끝날 무렵 그녀의 총 투자액은 221.68 % 증가했을 것입니다.
만약 같은 기간 동안 Johnson & Johnson 주식에 투자했다면, 투자는 619.62 % 증가했을 것입니다. Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. 및 Sherwin-와 같은 다른 즐겨 찾는 구매 및 보유 주식과 유사한 예가 표시 될 수 있습니다. 윌리엄스 회사. 이러한 각 투자는 어려운시기를 겪었지만 Buy & Hold Book의 장에 불과합니다. 실질적인 교훈은 매입 전략이 장기적인 평균 법칙을 반영한다는 것입니다. 그것은 시장의 역사적 추세에 대한 통계적 내기입니다.
