델타 감마 헤징이란 무엇입니까?
델타 감마 헤지 (delta-gamma hedging)는 델타와 감마 헤지스를 결합하여 기본 자산과 델타 자체의 변경 위험을 완화하는 옵션 전략입니다.
옵션 거래에서 델타는 기초 자산의 가격 변동에 따른 옵션 계약 가격의 변동을 말합니다. 감마는 델타의 변화율을 나타냅니다.
주요 테이크 아웃
- 델타 헤징은 장단기 포지션을 상쇄함으로써 기초 자산의 가격 변동과 관련된 위험을 줄이는 것을 목표로하고 있습니다.
델타 감마 헤징 이해
델타와 감마는 옵션으로 IMO (in-the-money) 또는 OTM (out-of-the-money)과 비교하여 옵션 가격의 움직임을 측정하는 데 도움이됩니다. 거래자는 기본 안보에서 소액의 가격 변동 위험을 제한하기 위해 델타를 헤지하고 델타 헤지를 사용하여 생성 된 잔여 노출로부터 자신을 보호하기 위해 감마를 헤지합니다. 다시 말해, 헷징 감마는 옵션의 델타에서 거래자의 위치를 보호하는 효과를 가져야합니다.
델타는 -1과 +1 사이에서 이동합니다. 콜 옵션에는 0과 1 사이의 델타가 있고 put 옵션에는 0과 -1 사이의 델타가 있습니다. 델타가 변경되면 감마는 대략 두 델타 값의 차이입니다. 추가 외 가격 옵션에는 0으로 향하는 델타가 있습니다. 추가 화폐 옵션에는 1 (콜) 또는 -1 (풋)으로 향하는 델타가 있습니다.
개별 헤지 정의
델타 헤징은 장단기 포지션을 상쇄함으로써 기초 자산의 가격 변동과 관련된 위험을 줄이거 나 헤지하는 것을 목표로합니다. 예를 들어, 긴 주식 포지션을 매도함으로써 긴 콜 포지션을 델타 헤지 할 수 있습니다. 이 전략은 기본 증권 가격의 변화로 인한 프리미엄 또는 옵션 가격의 변화를 기반으로합니다.
델타 자체는 기초가의 가격이 1 달러 씩 변경 될 때마다 이론적 인 프리미엄 변화를 측정합니다. 감마 헷지는 옵션 델타 변경으로 인한 위험을 줄이거 나 없애려고합니다.
감마 자체는 기초 자산의 가격 변동에 대한 옵션 델타의 변화율을 나타냅니다. 기본적으로 감마는 옵션 가격의 변동률입니다. 델타 헤지 또는 델타 중립을 시도하는 상인은 일반적으로 미래에 변동성이 증가하거나 하락할 거래를하고 있습니다. 감마 헷징은 델타 헤지 전략에 추가되어 예상보다 큰 포트폴리오 변화 또는 시간 가치 침식으로부터 트레이더를 보호하려고합니다.
델타 감마 헤지 사용
델타 헤징만으로 포지션은 기초 자산의 작은 변화로부터 보호됩니다. 그러나 큰 변화는 헤지 (변화 델타)를 변화시켜 위치를 취약하게 만듭니다. 감마 헤지를 추가하면 델타 헤지는 그대로 유지됩니다.
델타 헤지와 함께 감마 헤지를 사용하려면 기본 자산의 델타가 변경 될 때 투자자가 새로운 헤지를 생성해야합니다. 델타 감마 헤지에 따라 매매되는 기초 주식의 수는 기초 자산 가격의 증가 또는 감소 여부와 금액에 따라 다릅니다.
상당한 양의 주식과 옵션을 사고 파는 대형 헤지 (hedge)는 시장에서 기초 자산의 가격을 변경하는 효과를 가져올 수 있으며, 투자자는 포트폴리오의 가격 변동을 고려하기 위해 포트폴리오를 위해 헤지스를 지속적이고 동적으로 생성해야합니다.
기본 주식을 사용하는 델타 감마 헤지의 예
트레이더가 오랫동안 주식을 한 번 호출하고 옵션의 델타가 0.6이라고 가정합니다. 즉, 주가가 1 달러 씩 오르거나 내리면 옵션 프리미엄이 각각 0.60 달러 씩 증가 또는 감소합니다. 델타를 헤지하려면 트레이더는 주식 60 주 (단일 계약 x 100 주 x 0.6 델타)를 짧게해야합니다. 60 주가 짧으면 양수 0.6 델타의 효과가 중화됩니다.
주식의 가격이 변함에 따라 델타도 변경됩니다. 정가 옵션의 델타는 0.5에 가깝습니다. 옵션에 따라 돈이 더 깊어 질수록 델타가 더 가까워집니다. 옵션의 외 가격이 깊을수록 0에 가까워집니다.
이 위치의 감마가 0.2라고 가정하십시오. 즉, 주식의 달러 변경마다 델타가 0.2만큼 변경됩니다. 델타 (감마)의 변화를 막으려면 이전 델타 헤지를 조정해야합니다. 델타가 0.2 씩 증가하면 델타는 이제 0.8입니다. 즉, 거래자는 델타를 상쇄하기 위해 80 개의 짧은 주식이 필요합니다. 그들은 이미 60을 단축했기 때문에 20을 더 단축시켜야합니다. 델타가 0.2 감소한 경우 델타는 이제 0.4이므로 트레이더는 40 주만 필요합니다. 그들은 60을 가지고 있기 때문에 20 주를 다시 구입할 수 있습니다.
감마 헷지는 델타 변경 (감마)에 따라 델타 헤지를 본질적으로 지속적으로 재조정합니다.
