유효 수익률이란 무엇입니까?
유효 수익률은 채권이 지불 한 후 쿠폰을 재투자 한 채권의 수익률입니다. 실효 수익률은 채권의 명목 수익률 또는 쿠폰과 관련하여 투자자가받는 총 수익률입니다. 효과적인 수익률은 투자 수익률에 대한 복리의 힘을 고려하지만 명목 수익률은 그렇지 않습니다.
주요 테이크 아웃
- 유효 수익률은 쿠폰 결제가 재투자 된 것으로 가정합니다. 유효 수익률은 채권의 쿠폰 지불액을 채권의 현재 시장 가치로 나눈 값으로 계산됩니다. 재투자 된 쿠폰은 채권의 유효 수익률이 명시된 쿠폰 수익률보다 높다는 것을 의미합니다. 유효 수익률과 만기 수익률을 비교하려면 유효 수익률을 유효 연간 수익률로 변환해야합니다. 만기 수익률보다 유효 수익률이 높은 채권 거래는 프리미엄으로 판매되지만 유효 수익률이 만기 수익률보다 낮 으면 할인 거래됩니다.
유효 수율 이해
유효 수익률은 채권 보유자가 채권에 대한 수익률을 측정 할 수있는 한 가지 방법입니다. 유효 수익률은 쿠폰 결제 금액을 채권의 현재 시장 가치로 나누어 계산합니다.
액면가가 아니라 연간 쿠폰 지불 및 현재 가격을 기준으로 한 채권의 연간 수익을 나타내는 현재 수익률도 있습니다. 만기 수익률 (YTM)은 만기일까지 보유한 채권에 대한 수익률입니다. 그러나 유효 연간 수익률 (EAY)이 아닌 채권 등가 수익률 (BEY)입니다.
유효 수익률은 채권에 표시된 이율 인 액면가의 백분율로 표시되는 쿠폰 요율의 측정치입니다. 채권에 대한 쿠폰 지불은 일반적으로 발행자가 채권 투자자에게 반년마다 지불합니다. 이는 투자자가 매년 두 번의 쿠폰 지불을 받게됨을 의미합니다.
유효 수익률 대 수익률 (YTM)
유효 수율을 YTM과 비교하려면 YTM을 유효 연간 수율로 변환하십시오. YTM이 채권의 실효 수익률보다 큰 경우, 채권은 파 할인 가격으로 거래됩니다. 반면, YTM이 실효 수익률보다 낮은 경우 채권은 프리미엄으로 판매됩니다.
유효 수익률을 사용하는 단점은 동일한 이율을 지불하는 다른 차량에 쿠폰 지불을 재투자 할 수 있다는 것입니다. 이것은 또한 채권이 파에서 팔리고 있다고 가정한다는 것을 의미합니다. 경제의 특정 요인으로 인해 금리가 주기적으로 변하고 하락하거나 상승한다는 사실을 고려할 때 항상 가능한 것은 아닙니다.
유효 수율의 예
투자자가 3 월과 9 월에 액면가 $ 1, 000와 5 % 쿠폰을 반년마다 지불 한 채권을 보유한 경우, (5 % / 2) x $ 1, 000 = $ 25를 매년 두 번받을 수 있으며, 총 $ 50의 쿠폰 결제가 가능합니다.
그러나 유효 수익률은 쿠폰 지불이 재투자되었다고 가정 할 때 채권에 대한 수익을 측정하는 것입니다. 지불금을 재투자하는 경우 복리 효과로 인해 유효 수익률이 명시된 쿠폰 수익률 또는 명목 수익률보다 큽니다. 쿠폰을 재투자하면이자 지급에 대한이자가 발생하기 때문에 더 높은 수익을 낼 수 있습니다. 위의 예에서 투자자는 유효 수익률 평가를 사용하여 매년 $ 50 이상을 약간받을 것입니다. 유효 수율을 계산하는 공식은 다음과 같습니다.
i = n – 1
여기서 i = 유효 수율
r = 공칭 비율
n = 연간 지불 횟수
위에서 제시 한 초기 예에 따르면, 5 % 쿠폰 채권에 대한 투자자의 실효 수익률은 다음과 같습니다.
i = 2 – 1
i = 1.025 2 – 1
i = 0.0506 또는 5.06 %
채권은 반년마다이자를 지급하기 때문에 매년 채권자에게 2 번의 지불이 이루어 지므로 연간 지불 횟수는 2입니다.
상기 계산으로부터, 배합이 고려되기 때문에 5.06 %의 유효 수율은 5 %의 쿠폰 속도보다 명백히 높다. 이것을 다른 방식으로 이해하기 위해, 쿠폰 지불의 세부 사항을 면밀히 살펴 보자. 3 월에 투자자는 2.5 % x $ 1, 000 = $ 25를받습니다. 9 월에는이자 복리로 인해 (2.5 % x $ 1, 000) + (2.5 % x $ 25) = 2.5 % x $ 1, 025 = $ 25.625를 받게됩니다. 이는 3 월에 $ 25, 9 월에 $ 25.625 = $ 50.625의 연간 지불로 해석됩니다. 따라서 실질 이자율은 $ 50.625 / $ 1, 000 = 5.06 %입니다.
