아인 호른 효과는 무엇입니까?
아인 호른 효과는 헤지 펀드 매니저 데이비드 아인 호른 (David Einhorn)이 회사 주식을 공개적으로 매도 (베팅) 한 직후에 종종 공개적으로 거래되는 회사의 주가가 급격히 하락하는 것입니다.
Einhorn이 이전에 약세를 표명했던 회사를 언급하지 않을 때 Einhorn 효과는 역으로 발생할 수 있습니다. 투자자들이 Einhorn으로부터 부정적인 것을들을 것으로 예상하고 그렇지 않은 경우, 종종 긍정적 인 신호로 간주하고 주가가 상승합니다.
그러나 기업에 대한 Einhorn의 긍정적 인 언급은 주가를 상승시키는 경향이 없습니다. 대신 아인 호른 효과는 주로 그가 매도하는 주식에 적용됩니다 (그리고이 짧은 포지션을 대중에게 알려줍니다).
주요 테이크 아웃
- 아인 호른 효과는 유명한 투자자 데이비드 아인 호른 (David Einhorn)의 관행에 대한 대중의 비판 후에 주식 가격이 급격히 하락한 것으로, 아인 호른 효과의 가장 유명한 예는 아인 호른 (Einhorn)이 소인 (Sohn) 컨퍼런스에서 비판 한 후 연합 자본의 주가가 두 자리 수로 감소한 것이다. 2002. 최근에 Einhorn 효과는 그의 펀드의 투자 성과가 좋지 않아 일부 우위를 잃었습니다.
아인 호른 효과 이해
아인 호른은 1996 년 27 세에 헤지 펀드를 설립하여 부모로부터 상당한 투자를했다. 그는 향후 18 년 동안 관리 대상 자산을 90 만 달러에서 100 억 달러로 늘 렸으며 연평균 수익률은 거의 20 %에 달했습니다. 그의 헤지 펀드는 높은 수익 외에도 엄격한 연구 및 분석으로 유명합니다. 짧은 판매자라는 명성에도 불구하고 Einhorn의 헤지 펀드는 일반적으로 전반적으로 길다.
아인 호른의 유명한 단편 중 일부는 2002 년에 대출 연합국 자본 (Allied Capital)의 단편을 포함하며, 그는 허위 회계 기록을 가지고 있다고 주장했다. SEC는 5 년 후 마침내 그를 증명했다. 그는 2007 년에 리먼 브라더스 (Lehman Brothers)를 짧게 단축 시켰고 투자자들에게 그것이 너무 많은 부담을 주었고 2008 년 회사가 무너 졌을 때 전 세계가 사실이라고 배웠다고 말했다.
Einhorn이 2012 년 Chipotle에 문서화되지 않은 근로자 고용과 Taco Bell의 경쟁적 위협에 대한 비판을 비판하면서 Allied 및 Lehman 시나리오보다 덜 극적인 Einhorn 효과의 예가 발생했습니다. Chipotle의 주가는 Einhorn의 분석에 따라 다음 몇 분 동안 7 % 하락했습니다.
같은 해에 Einhorn이 Ira W. Sohn Investment Research Conference에서 연설로 주식 매도를 권고 한 후 부서진 자갈 및 석재 회사 Martin Marietta Materials와 함께 일했습니다. 같은 해에 영양 보충제 회사 인 허벌 라이프는 투자자들이 수입 콜에서 물었던 질문에 근거하여 주식을 매도한다고 추측 한 후 아인 호른 효과를 느꼈습니다.
최근 몇 년 동안 아인 호른 효과
Einhorn의 후광은 최근 투자 실적이 좋지 않아 사라졌습니다. CNBC는 2019 년 1 월 Einhorn의 기금이 전년도에 34 %의 손실을 입었다 고보고했습니다.
월스트리트 저널 (Wall Street Journal)은 2018 년 7 월 4 일에 Greenlight의 관리 자산 (AUM)이 55 억 달러로 떨어 졌다고보고했다. 이에 비해 2014 년 AUM은 120 억 달러가 넘었습니다.
2017 년은 여전히 저조한 성과의 또 다른 해였습니다. 그의 주력 기금은 S & P 500 지수의 19.4 %에 비해 1.6 % 만 반환했습니다. 2017 년 연례 주주 편지에서 Einhorn은 무엇이 잘못되었는지 설명합니다. 발췌: "올해의 가장 큰 패배자들은 '버블 바스켓'에 대한 우리의 짧은 포지션이었습니다… 아마존 (+ 56 %), 아테나 헬스 (+ 26 %), 넷플릭스 (+ 55 %) 및 테슬라 (+ 46 %) 우리는 그 모든 주식의 가격이 올해 들어간 오류에 대해 거의 마진이없는 것으로 보였으며 2017 년에 제대로 실행되거나 근본적인 기대를 충족시키지 못했다."
이러한 선택을 반바지로 삼아서 그의 영향이 미쳤던 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그가 충격적인 방식으로 계속 잃으면 아인 호른 효과는 완전히 사라질 수 있습니다. 반면에, 가치 투자자로서, "과대 평가 된"주식에 대한 그의 분석이 올바른 것으로 판명되면 마지막 웃음을 얻을 수 있습니다.
아인 호른 효과의 예
Einhorn 효과의 가장 유명한 예는 "사업 개발"회사로 묘사 된 회사 인 Allied Capital의 주가가 11 % 하락한 것입니다. 연설 중 Einhorn은 Allied Capital에 "공격적 평가"기술을 사용하여 AT & T와 Cisco 간의 통신 파트너 인 Velocita와 같은 저 성과 자산을 수익성있는 실체로 회전시키는 것에 대해 청구했습니다. 그는 또한 대출에 대한이자 또는 상환 원금으로 부채 또는 유가 증권을 수령하는 "현물 지급"제도에 반대했다. 이 관행은 차용인이 채무 불이행 할 경우 훅에 놓을 위험이있었습니다.
