밀교 부채는 무엇입니까?
밀교 부채는 부채 도구와 소수의 사람들이 완전히 이해하는 방식으로 구성된 다른 투자 (밀화 자산이라고 함)를 말합니다. 밀교 부채는 복잡하며, 증권화의 산물이거나 복잡한 자금 조달 방식을 통해 발생할 수 있습니다. 따라서 이러한 유가 증권의 가격은 경쟁하거나 상대적으로 소수의 시장 참가자에게 알려진 것처럼 보입니다. 또한, 이러한 상품의 구조는 상품이 올바르게 기능 할 때 다른 투자에 비해 믿을 수 없을 정도로 매력적인 리스크 / 수익률 프로파일을 야기 할 수 있지만 시장이 혼란 스러울 경우 비 유동성 및 가격 문제를 야기 할 수도 있습니다.
주요 테이크 아웃
- 난해한 부채는 전문 지식을 갖춘 소수의 사람들 만 제대로 이해할 수있는 복잡한 구조를 가진 부채 또는 기타 금융 상품을 지칭합니다. 따라서 이러한 포지션에 대한 잘못된 가격과 위험 관리로 인해 재정적 위기가 발생하고 낙관적 투자가 광고 된대로 수행되지 않을 경우 큰 손실이 발생했습니다.
밀교 부채 이해
밀교 부채는 다양한 부채 투자를 의미 할 수 있습니다. 일부는 특허, 수수료, 라이센스 계약 등과 같은 채권 또는 기타 채무 증권을 제공하는 전통적인 기반이 아닌 담보물을 기반으로합니다. 다른 회사는 발행 회사에 복잡한 지불 조건을 제공합니다. 예를 들어 종량제 전환 메모는 회사가 두 가지 옵션을 전환 할 수있게하는 부채 증권입니다. 하나는이자 지불을하는 것이고 다른 하나는 증권 보유자에게 추가적인 부채를지는 것입니다. 이러한 투자는 리스크가 높기 때문에 정기 채권 또는 정크 채권보다 높은 수익률을 제공합니다. 또한 복잡한 상품 시장은 가장 얇고 불확실한 기간에는 완전히 사라질 수 있기 때문에 유동성 문제가 추가로 발생합니다.
밀착 증권의 일반적인 유형은 통과 유가 증권 (pass-through securities)입니다. 이는 자산 패키지에 의해 뒷받침되는 개별 고정 수입 증권의 풀입니다. 서비스 중개업자는 발행자로부터 월별 지불금을 징수하고, 수수료를 공제 한 후이를 통과 보안 소유자에게 송금하거나 전달합니다. 유가 증권의 일반적인 예로는 모기지 지원 증권 (MBS)이 있습니다. 그들은 유가 증권 담보 대출에서 가치를 얻습니다. 유가 증권 소유자는 다양한 채무자가 지불 한 금액에 대한 부분 청구를 기반으로 지불을받습니다. 여러 모기지가 함께 포장되어 풀을 형성하므로 여러 대출에 위험이 확산됩니다. 그러나 일부 모기지 소유자는 주택을 재 융자하거나 판매 할 가능성이 높으므로 대출이 조기에 상환됩니다. 다른 사람들은 대출을 불이행 할 수 있습니다. 이러한 미지수로 인해이 시장의 거래 상대방 간에는 서로 다른 난해한 가격 모델이 만들어집니다.
경매 금리 증권은 2008 년 금융 위기 이후 효과적으로 폐쇄 된 난해한 부채 수단의 또 다른 예입니다.
밀교 부채와 금융 위기
2008-2009 년의 금융 위기는 너무 많은 밀착 부채와 너무 많은 밀착 투자에 내재 된 위험에 글로벌 경제를 도입했습니다. 이 기간 동안 많은 기업과 써드 파티 발행자가 특정 투자자가 원하는대로 맞춤형으로 혁신적이고 상상력이 풍부한 빚 차량을 만들면서 신용이 자유롭게 흐르고있었습니다. 물론 주요한 원동력은 많은 돈을 벌고 투자자에게 유리한 것이 아니라 일부 위기에 처한 회사의 자금 조달 요구를 충족시키는 것이 었습니다.
기업들이 주택 담보 대출 유가 증권 및 신용 불이행 스왑 보유의 가치를 정확하게 평가하기 위해 어려움을 겪고 신용 시장이 점령되었을 때, 홀리 볼 난해한 부채는 너무 복잡해서 귀찮게 할 수없는 것으로 간주되었습니다. 따라서 느리고 고통스런 과정이 있었기 때문에 결국 문제가 발생한 MBS의 가격이 책정되고 이동하게되었지만 난해한 부채 시장은 완전히 동결되었습니다. 정확한 가격 정보가 없으면 투자자가 난해한 부채를 대차 대조표에서 이탈시키는 데 도움이되는 구매자가 거의 없었습니다. 이것은 경매 율 증권 시장을 무너 뜨 렸으며, 이는 한때 머니 마켓보다 약간 더 위험한 것으로 인식되었습니다. SEC는 해당 파일을 발판하여 부적절한 위험 공개에 대한 합의를 강요했지만 모든 형태의 밀교 부채가 동일한 대우를받지는 않았습니다.
흥미롭게도 금융 위기가 대 불황으로 전환하자마자 난해한 부채가 다시 나타나기 시작했습니다. 수율이 고갈 된 투자자들은 더 나은 수익을 위해 복잡성과 유동성 위험을 감수하려고 다시 한 번했다. 이러한 복잡한 상품은 좋은 바닐라 부채보다 더 매력적일 수 있지만, 신용 시장이 강화되면 막대한 문제를 야기 할 수 있습니다.
