수율 상승에도 불구하고 미국 연방 정부가 발행 한 부채에 대한 수요는 급락했으며 이는 일부 관측통들에게 걱정스러운 신호입니다. 2018 년 미국 재무부는 2.4 조 달러의 채권과 공채를 발행했지만 재무부 경매 연도 이후 실제로받은 부채의 가치와 재무부 경매에서받은 부채의 가치를 비교하는 입찰가 대비 비율은 금융 위기 연도 이후 최저 수준이었습니다. Business Insider가보고 한 Bloomberg의 데이터에 따라 2008 년 기준 (아래 참조). 도이치 뱅크의 국제 경제학자 인 토르스텐 슬로크 (Torsten Slok)는“모든 금융 위기는 낙찰가율의 하락으로 시작한다.
깜박이는 경고등
- 2018 년에 미국 채권에 대한 입찰은 2008 년 이후 제공되는 수요의 가치의 2.6 배에 불과했습니다. 2012 년 말 최근 4.0 배에서 하락한 미국의 연방 재정 적자 재정 지원이 어려울 수 있습니다.
투자자의 의의
벤치 마크 10 년 미국 재무부 채권의 수익률이 2011 년 이후 최고 수준에 도달 했으므로 입찰 비율이 감소하면 투자자에게 실질적으로 위험이없는 안전한 피난처로서 미국 연방 정부의 의무에 대한 신뢰가 감소하고 있음을 나타냅니다.. 이는 미국의 예산 적자가 급격히 증가하고있는 상황에서 특히 문제가된다
"모든 금융 위기는 하락하는 입찰 비율로 시작합니다." -도이치 뱅크 국제 경제학자 Torsten Slok
9 월 30 일에 마감 된 가장 최근 회계 연도에 연방 적자는 뉴욕 타임즈에 따라 전 회계 연도보다 17 % 증가한 7, 779 억 달러를 기록했습니다. 트럼프 행정부와 외부 분석가들의 예측에 따르면 2020 회계 연도까지 1 조 달러로 늘어날 것으로 예상되며, 이는 다음 대통령 선거 직전에 끝난다. 세금 인하와 결합 된 지출 증가로 인해 격차가 커지고 있습니다.
한편, 다국적 은행 인 HSBC는 2019 년 주요 위험으로 미국 기업의 기록적인 높은 부채 부담을 인용했습니다. 마찬가지로, 리서치 회사 CLSA는 최근 몇 년 동안 기업 부채의 대규모 발행이 BI 당 자산 가격이 갑자기 급락 할 수있는 과도한 레버리지.
미국 연방 부채에 대한 낙찰가율 하락은 금융 시장의 유동성 급락의 또 다른 징후 일 수 있습니다. 도이치 뱅크 (Deutsche Bank)의 보고서에 따르면 유동성이 급격히 줄어드는 것은 2008 년 금융 위기의 초기 단계였다.
독일 소재 보험 및 투자 관리 회사 인 Allianz SE의 최고 경제 고문 인 Mohamed El-Erian이 더 낙관적 인 견해를 제시했습니다. CNBC는“미국의 경기 침체가 경기 침체를 의미하거나 금융 위기를 의미한다는 개념이다. "2008 년에 일어난 일은 매우 특별했습니다. 은행 시스템이 위험하기 때문입니다. 그리고 은행 시스템을 위험에 빠뜨린 순간, 지불 및 결제 시스템을 위험에 빠뜨 렸습니다. 우리는 거기에 없습니다."
앞서 찾고
미연방 정부 부채와 같은 안전한 자산에 대한 수요 감소를 포함하여 유동성이 떨어지면 특히 공공 및 민간 부채의 공급이 급증함에 따라 걱정이됩니다. 이러한 추세가 지속된다면 시장과 경제가 압력을 견딜 수 있는지는 확실하지 않습니다.
