외환은 세계에서 가장 크고 가장 유동적 인 시장입니다. 2010 년에는 일일 거래량이 3 조 달러가 넘었습니다. 그러나 이상하게도이 시장은 한 세기 전에 존재하지 않았습니다. 수세기 전부터 뿌리를 추적 할 수있는 주식 시장과 달리, 오늘날 우리가 이해하는 외환 시장은 진정으로 새로운 시장입니다. 우리는 오늘 외환의 기원과 그 기능을 간략하게 살펴볼 것입니다.
세계에서 가장 오래된 시장?
어떤 사람들은 외환 시장이 실제로 바위, 깃털, 껍질 또는 노치 뼈가 상품을 위해 거래 된 새벽으로 거슬러 올라간다고 말할 것입니다. 이것이 통화의 탄생을 예고 한 것은 사실이지만, 우리는 초기 남자가 깃털에 바위를 단락시키는 증거가 없습니다.
가장 기본적인 의미에서, 재정적 이점을 위해 한 통화를 다른 통화로 변환하는 사람들의 외환 거래는 국가들이 통화를 시작한 이래로 주변에 있습니다. 그리스 동전이 크기 나 내용으로 인해 이집트 동전보다 많은 금을 보유한 경우 상인은 더 많은 그리스 동전으로 거래 할 수 있습니다. 이것은 현대 시대까지 외환 시장의 규모였습니다. 두 통화 중 하나에서 거래 할 수있는 당사자는 지불을 위해 더 낮은 가치의 통화를 사용하고 차익 거래에서 이익을 얻은 지불에 대해 더 높은 가치의 통화를 요구합니다-두 값의 차이.
다 금으로 내려 온다
과거에 실제 외환 시장이 없었던 주된 이유는 세계 통화의 대다수가은과 금과 같은 표준의 파생물이기 때문입니다. 화폐의 약세가 있었다면 사람들은 보유한 자산을보다 책임감있는 외화로 교환하거나 귀금속 자체를 위해 거래함으로써 자연스럽게 조정할 것입니다. 결국, 초기 지폐는 준비금으로 보유 된 귀금속에 대한 교환 지폐로 간주되었습니다. 적어도 이것이 이론이었다. (이 유형의 표준 시스템에 대한 자세한 내용은 The Gold Standard Revisited를 참조하십시오.)
재미있는 돈
미국을 포함한 많은 국가들은 명시된 금본위에도 불구하고 여분의 돈을 인쇄하는 실험을했습니다. 희망은 사람들과 다른 국가들이이 탈환 된 화폐가 채권과 다른 공공 부채를 상환하는 데 사용되었다는 것을 알아 차릴만큼 충분히 빠르지 않기를 바랐습니다. 때때로 그것은 급속한 인플레이션을 통해 국민의 저축을 고갈시키고 통치 당국이 그들의 의무에 효과적으로 빠져들게함으로써 효과가있었습니다. (이 시나리오에 대한 자세한 내용은 통화주의: 인플레이션 억제를위한 돈 인쇄 )를 참조하십시오.
너무 자주, 국가가 단순히 금이나 은의 통화를 은폐하는 것을 거부하는 것이 가능했습니다. 즉, 평가 절하 된 통화의 선적이 부채에 대한 유일한 지불이라는 것을 의미합니다. 이 행동은 대공황 동안 풍토병이었다. 많은 국가들이이 해악 행위를 종식시키기 시작했습니다. 따라서 Bretton Woods 시스템에 대한 작업이 시작되었습니다. ( Global Trade And The Currency Market 에서이 계약의 역사에 대해 알아보십시오.)
브렛 턴 우즈
제 2 차 세계 대전이 끝날 무렵, 동맹국들이 국가 간 환율을 공식화하기위한 회의를 열었다. 간단히 말해서 통화를 영구적으로 수정하려는 시도였습니다. 미국 달러를 기준으로 각 통화에 대해 설정된 값이 결정되었으며, 미국 달러에는 금 1 온스당 페그 당 $ 35의 페그가 별도로 부여되었습니다. 모든 정부는 페그를 정당화하는 통화 정책을 유지해야했고, 달러를 준비 통화로 사용하는 미국은 금으로 표시된 가치를 유지할 것으로 예상되었습니다.
어떤 국가가 자국 통화의 잉여를 가지고 있다면, 계약에 설정된 값에 따라 "골드 창"을 통해 정해진 금 금액으로 거래 할 수 있습니다. 또는 전환 가능성으로 인해 금으로 간주되는 미국 달러로 변환 할 수도 있습니다. 이로 인해 무역 국가는 보호되었고 금을 외화로 교환하기 위해 외국의 힘을 요구하지 않고 국내 통화를 팽창시키기가 더 어려워졌다.
시대, 그들은 변하고있다
Bretton Woods에 설치된 못은 설정되었을 때 의미가 있었지만 세상은 계속 움직이고 상황이 바뀌 었습니다. 세계 무역이 성장하고 다른 국가들이 깃발을 표시하는 동안 특정 국가가 급증함에 따라 못이 왜곡되었습니다. 통화 정책에 대한 명예 시스템의 문제가이 사실에 추가되었습니다. Bretton Woods는 종종 정부가 인플레이션을 부채에서 가장 빠른 방법으로 보았을 때 인플레이션 정책의 뒷좌석을 차지했습니다. 그리고 미국이 팽창했을 때, 준비 통화로서의 지위는 상황을 더욱 왜곡시켰다. Bretton Woods는 이러한 변화에 대응할 수있는 유연성이 거의 없었습니다.
Friedman, 파운드와 외환의 탄생
1967 년 밀턴 프리드먼은 영국 파운드가 브레튼 우즈 페그의 호의와 그로 인한 경제적 문제로 인해 미국 달러에 비해 과대 평가되었다고 긍정적으로 평가했습니다. 그는 그것을 짧게 팔려고했다. 거래를 시작하기 위해 그가 부른 모든 시카고 은행들은 그를 거부했다. 상업적인 관심이 없다면 거래를 허용하지 않을 것입니다. 실제로 다국적 은행과 국가 자체도 수년 동안 비슷한 거래를 수행해 왔습니다. 특히 프랑스는 고평가 된 달러에 대한 대가로 금을 지속적으로 수령함으로써 체계적으로 미국 달러를 약화 시켰습니다.
프리드먼은 Newsweek 칼럼에서 분노를 불러 일으켜 CME (Chicago Mercantile Exchange)의 Leo Melamed의 관심을 끌었습니다. Melamed는 Friedman에게 거래 용 선물을 사용하여 유동 통화 및 통화 거래 시장의 필요성을 설명하는 11 페이지의 논문을 의뢰했습니다. 운 좋게도 1970 년대의 스태그플레이션은 닉슨 대통령이 금 창을 닫거나 프랑스와 다른 국가들이 포트 녹스를 비우는 것을 보도록 강요했다. 이러한 선견과 운의 조합은 1972 년 시카고에서 시작된 선물을 사용하여 진정한 외환 시장으로 이어졌습니다.
외환 및 징계
외환 선물은 다른 사람보다 훨씬 더 유용한 것으로 나타났습니다. 이제는 여러 통화로 준비금을 보유하고 금리가 유리할 때이를 송환하는 대신 (공정에서 대차 대조표보고를 복잡하게 함) 회사는 단일 계약으로 통화 위험을 완화하고 거래 속도를 높일 수 있습니다. 투기꾼들은 국가의 통화 정책이 다른 국가들에 비해 너무 느슨해 졌을 때 동일한 계약을 사용하여 이익을 내기 시작했습니다. 이는 Bretton Woods보다 통화 제약을 장려하기 위해 종종 더 효과적으로 작용하는 발전이었습니다. 그들의 의도는 이익이지만, 외환 거래자들은 팽창하는 국가에 대한 재정 규율을 시행하는 효과적인 방법입니다.
외환 오늘
인터넷은 자연스럽게 분산되어 있기 때문에 인터넷이 인터넷을 세계 시간대의 24/7에서 24/7 실시간으로 전환했을 때 시작되었습니다. 세계에서 가장 빠른 시장으로, 뛰어난 계약으로 전송되는 공급 및 수요 신호에 즉각적으로 대응합니다. 또한 전 세계에 걸쳐 사업을 운영하는 회사가 직면 한 많은 통화 위험을 제거했습니다.
수조 달러의 손이 바뀌면서 외환 시장은 매분마다 엄청난 양의 돈을 벌고 잃습니다. 헝가리 이민자 (George Soros)는 영국 은행을 인수하고 단일 거래에서 10 억 달러를 벌어 들일 수 있으며, 상인들이 짧은 위치에 쌓이면서 전체 통화가 급락 할 수 있습니다. ( 가장 큰 통화 거래 에서 더 많은 것을 찾으십시오.)
통화 로빈 후드
외환 시장과 거래자들이 의도하지 않은 기능으로 국가 간 재정 규율을 강화하는 것이 필요합니다. 정부가 쉽게 조작 할 수있는 국가의 GDP에 화폐 공급을 연결하는 것만 큼 느슨한 표준을 기꺼이 다시 받아 들일 가능성은 낮으므로 피아트 화폐가 유지됩니다. 인쇄 된 돈을 더 많은 지폐로만 교환 할 수있는 세상에서, 국가가 국민의 저축을 팽창시키는 것을 막기 위해 외환이 필요합니다.
우리의 심층적 인 외환 연습 에서 외환에 대해 자세히 알아보십시오 .
