소매 투자의 네 가지 rs

목차

• 네 R
• 1. 수익 반환
• 2. 투자 자본에 대한 수익
• 3. 총 자산에 대한 수익
• 4. 고용 된 자본에 대한 수익
• 소매 투자의 위험
• 어떤 유형의 투자자?
• 가격 대 책 비율
• 주가 요인
• 소매 투자 전략
• 결론

식품에서 전자 제품, 고급 전문가에서 할인 업체에 이르기까지, 소매 부문은 다양하고 역동적이며 변화하는 소비자 취향에 매우 민감합니다. 그러나 산업은 경제 사이클이나 자본 비용에 관계없이 매년 성장하는 것으로 보입니다. 투자자들은 소매점에서 좋아하고 싫어하는 것을 많이 찾을 수 있습니다. 기업에 대한 실사를 수행하는 데있어 4 가지 특정 영역의 성과에 중점을 두어야합니다.

네 R

매장의 판매량에 관계없이 성과를 성공적으로 관리하고 투자 수익 (ROI) 및 기타 재무 지표는 건강한 소매 비즈니스의 핵심입니다. 확장은 소매 성장의 중요한 부분이지만 자본 지출에서 긍정적 인 현금 흐름을 생성 할 때만 가능합니다. 긍정적 인 ROI가 없으면 소매 업체는 나쁜 상황에서 좋은 돈을 내고 있습니다.

소매점 관리자는 수익성과 재무 상태를 더 잘 이해할 수 있도록 가능한 한 자신의 비즈니스 메트릭을 수량화하는 것이 중요합니다. 동일 매장 판매와 같은 다른 재무 지표와 결합 할 때 소매점 4 곳은 활기차고 꾸준한 재무 상태를 그려야합니다.

1. 수익 반환

ROR (Return on Revenues)은 소매업의 첫 번째 R이자 초석입니다. 그것은이 최상위 수입에서 얼마나 많은 순소득이 발생하는지 알려줍니다. 재고 비용에 대한 총 마진 이익 인 총 마진 수익률이 가장 중요합니다.

단위당 판매량이 많을수록 순이익을 쉽게 창출 할 수 있습니다. ROR에는 두 가지 기본 빌딩 블록이 있습니다.

대차 대조표

모든 소매점은 재고를 유지합니다. 대차 대조표의 자산을 고려할 때 P & L 명세서와 결합하면 제품 판매 방법에 대해 많은 것을 알 수 있습니다. 재고를 12 개월 후반의 수익으로 나누면 12 개월 동안 재고 회전 수에 도달하게됩니다 (숫자가 많을수록 좋습니다). 식료품 점은 전통적으로 마진이 낮기 때문에 거래 당 더 많은 수익을 올리지 만 전체 단위 판매량은 훨씬 적은 명품 소매 업체보다 재고를 여러 번 돌려야합니다. 궁극적으로, 두 소매 업체는 동일한 순이익을 제공 할 수 있지만 많은 양에서 수입을 얻을 수 있습니다.

현금 흐름표

수익성이 있지만 마이너스 현금 흐름이 가능하다는 것을 알고 있습니까? 글쎄, 그것은 사실이며 대화도 마찬가지입니다. 이것은 돈을 잃는 사업이 긍정적 인 현금 흐름을 생성 할 때입니다. 공급 업체와의 지불 조건만큼 간단 할 수도 있습니다. 예를 들어, 수익성있는 소매 업체는 돈을 잃어버린 소매 업체가 60 달러를받는 동안 청구서를 지불하는 데 30 일이 걸릴 수 있습니다. 이는 결국 돈을 잃는 소매 업체를 따라 잡을 수 있지만 얼마 동안 지속될 수 있습니다. 돈을 벌고 긍정적 인 현금 흐름을 창출하는 회사를 찾으십시오. 자본 지출을 고려한 후 운영에서 발생하는 현금 인 무료 현금 흐름을 생성하는 것이 더 좋습니다.

2. 투자 자본에 대한 수익

큰 그림에서 최전선 개별 매장의 운영으로 잠시 이동하면서 소매점의 두 번째 R이 등장합니다. 투자 자본에 대한 수익 (때때로 "4 벽 현금 기부"라고도 함)은 매장 당 생성되는 이익의 양입니다. 각 상점이 개설하는 데 필요한 투자 자본을 반환 할 수있는 속도에 따라 소매 업체는 전체 수익을 더 빠르게 증가시킬 수 있습니다.

예를 들어, 주택 개량 체인의 새 매장의 첫 해 개당 연 매출이 평균 200 만 달러이고 4 개 벽 기여금이 200, 000 달러 인 경우, 18 개월 만에 상점을 짓고 개설하기위한 30 만 달러의 투자금이 상환됩니다. 투자 자본 수익률은 67 %입니다. 성공적인 소매 업체는 2 ~ 3 년 내에 매장 매출과 4 개 벽 기여도가 증가 할 것으로 기대합니다. 그렇지 않으면 문제가있는 것입니다.

3. 총 자산에 대한 수익

큰 그림으로 돌아가서: 총 자산에 대한 수익은 자산에서 얼마나 많은 영업 이익을 얻었는지 나타냅니다. 여기서도 더 클수록 좋습니다. 소매 산업에서이 수는 비즈니스에 따라 다릅니다.

전문 소매 업체는 소매 공간, 비품, 재고 등이 적습니다. 반면, 주택 개량 상점은 훨씬 더 큰 소매 공간에서 운영되므로 더 큰 자산이 필요합니다. 더 많이 사용해야한다고해서 반드시이 매장들이 열등하지는 않습니다. 특정 산업에서 비즈니스를 수행하는 데 드는 비용입니다.

중요한 것은 소매 업체의 총 자산 수익률이 경쟁 업체와 비교되는 방식입니다. 총 자산의 10 %의 수익을 창출하고 거리에서 경쟁 업체가 20 %를 수행하는 경우 경쟁 업체가보다 효율적으로 운영되고 있음을 나타냅니다.

4. 고용 된 자본에 대한 수익

이는 소매 업체가 자본을 얼마나 효율적으로 사용하는지 알려줍니다. 이자율은 세전 이익 (EBIT)을 사용 된 자본으로 나눈 값으로 정의되며 일반적으로 유동 부채가 적은 총자산으로 표시됩니다. 그러나 고용 된 자본에 대한보다 적절한 정의는 주주의 지분과 순 부채입니다. 결국 ROCE는 부채와 자본에 대한 수익을 세전 조치로, ROIC와는 다른 세전 (배당금)은 수익성을 평가합니다.

ROCE는 자기 자본 수익률보다 많은 수치이지만 한계도 있습니다. 예를 들어, 자동차 부품 사업의 소매 업체가 주어진 해에 10 억 달러의 자사 주식을 재구매 한 결과, 장부가가 마이너스로 바뀌면 ROE와 ROCE 모두 1 달러 가까이에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 순이익 10 억. 재무 통계는 지금까지만 가능합니다.

소매 투자의 위험

소매 투자는 많은 체계적이고 특이한 위험에 의해 영향을받을 수 있습니다.

경제 조건

경기 침체가 발생하고 많은 회사가 근로자를 해고하고 예산을 삭감하고 급여 동결을 시행하면 소비자 지출이 느려지거나 줄어드는 경향이있어 소매 산업에 즉각적인 부정적인 영향을 미칩니다. 개별 소매 업체와 특정 하위 부문은 경제 침체기에 실제로 어려움을 겪을 수 있습니다. 예를 들어, 주택 개선 상점은 2007-2008 년 주택 거품 붕괴 후 판매 탱크를 보았습니다.

그러나 소매 부문은 전체적으로 비즈니스주기의 영향으로부터 크게 격리됩니다. 소비자는 여전히 어려운시기에 쇼핑을합니다. 분명히 음식과 옷과 같은 스테이플이 계속 필요합니다. 그러나 2000-2001 년과 2007-2008 년의 불황은 미국인들이 경제가 허밍이 아니더라도 여전히 컴퓨터, 휴대폰, 자동차 등의 재량 품목을 구매한다는 것을 보여주었습니다.

또 다른 단열 요소: 현재 소매 업체는 현지 지역에만 국한되지 않습니다. 실제로 이들은 신흥 경제 성장에 참여한 최초의 회사 중 하나입니다. 낮은 인건비와 기존 경쟁의 부재로 인해 소매 업체는 선진국에 값싼 상품을 운송함으로써 마진을 높일 수 있습니다. 그리고 인터넷은 저자 본, 저비용 회사가 빈국을보다 쉽게 ​​서비스 할 수있게 해줍니다. 말레이시아, 한국 또는 인도에서 생산 된 상품은 벽돌과 박격포없이 전세계에서 판매 및 판매 될 수 있습니다. 그러나 소매 는 악명 높은 계절 사업입니다. 1/4 분기 실적은 일반적으로 4 분기 수치에 의해 좌우됩니다.

규제

연방 및 주 규정은 소매 부문에 또 다른 중대한 위험을 초래합니다. 많은 소매 업체가 최저 임금에 가까운 시간당 임금을받는 노동력에 의존하기 때문에 최저 임금 인상은 소매 부문의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

경쟁과 통합

소매 부문에서의 높은 경쟁과 통합은 투자자가 고려해야 할 또 다른 큰 위험입니다. 전자 상거래의 확산으로 인해 소매업을 시작하기 위해 반드시 오프라인 상점이 필요하지는 않습니다. 일부 소매 업체는 전자 상거래 수용이 느리게 진행되면서 소비자가 인터넷을 통해 상품을 제공하는 경쟁 업체로 이동하면서 판매 및 수익성이 저하되었습니다. 또한 소매 부문이 통합됨에 따라 자원이 매우 많고 경쟁 우위가 강화 된 집중된 회사가 있습니다.

채널 방해

공급 채널의 중단 또는 실패는 소매 부문에서 또 다른 중요한 위험을 나타냅니다. 예를 들어, 미국 서해안 포트에서 2014-2015 년의 파업은 많은 소매 업체의 재고 공급을 방해하여 판매에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

어떤 유형의 투자자?

가치 투자자에게는 소매가 최선의 선택이 아닐 수도 있습니다. 버크셔 해서웨이 소년 인 워런 버핏과 찰리 멍 거가 어려움을 겪고있는 지역이 있다면 소매점에있는 것입니다. 네브라스카에 본사를 둔 듀오 오마하 (Omaha)는 1990 년대 후반 인터넷 버블의 함정을 피한 것으로 유명하지만, 기술 혼란으로의 혐오로 인해 소매업 성공을 정확하게 평가하지 못했습니다. 소매 업체와 관련하여 Buffett은 구체적으로 "경제적 해자"(다른 비즈니스를 막고 마진을 보호하는 경쟁 우위)가 없음을 식별합니다.

반면, 소매업은 시장이 상승 할 때 평균보다 큰 이익을 얻는 경향으로 인해 성장 투자자에게 매력적인 부문입니다. 소매 유가 증권은 자동차, 건축 공급, 유통 업체, 식료품 및 식품, 온라인, 일반 및 특수 라인 또는 특수 소매 업체의 7 가지 개별 세그먼트로 구분됩니다. 그들 모두는 시장 전체를 추적하는 경향이 있지만, 변동성이 어느 정도 큰데 이는 황소가 달리는 동안에는 더 큰 이익을 주지만 곰이 으르렁 거리면 더 큰 손실을 의미합니다.

더 구체적으로, 소매업의 7 개 부문은 시장보다 3 % 더 큰 변동성을 나타내는 1.03에서 1.44까지의 베타를 보유하고 있으며, 시장 전체보다 44 % 더 변동성이 높습니다. 즉, 불 시장이 활성화되면 소매 투자자는 자신의 투자 달러를 부문의 다양한 부문으로 나누는 방법에 따라 시장에서 3 %에서 44 %까지 이길 수있는 이익을 기대할 수 있습니다. 이러한 적극적인 이익의 잠재력은 소매업을 성장 투자자가 면밀히 모니터링하는 부문으로 만듭니다.

가격 대 책 비율

투자 할 소매 하위 부문 또는 회사를 선택하기 전에 부문 또는 회사의 가치를 이해하는 데 사용되는 중요한 계산법은 가격 대 장 비율 또는 P / B 비율입니다. NYU Leonard N. Stern School of Business에서 발표 한 데이터에 따르면 2018 년 1 월 기준 소매 부문의 평균 P / B 비율은 8.82입니다. 평균은 모든 소매 부문의 P / B 비율의 산술 평균을 사용하여 계산됩니다. 하위 부문별로 다음과 같이 분류됩니다.

소매 (자동차)	5.22
소매 (건물 공급)	32.98
소매 (유통 업체)	3.47
소매 (일반)	4.00
소매 (식료품 및 식품)	3.30
소매 (온라인)	9.37
소매 (특별 라인)	3.43