많은 투자자들은 옵션이 레버리지 개념을 완전히 이해하지 못하기 때문에 주식보다 항상 위험한 투자라고 잘못 생각합니다. 그러나 올바르게 사용하면 옵션이 동등한 재고 포지션보다 위험을 덜 수 있습니다. 옵션 포지션의 잠재적 위험을 계산하는 방법과 레버리지의 힘이 유리하게 작동하는 방법을 알아보십시오.
활용이란 무엇입니까?
레버리지에는 옵션 거래에 적용되는 두 가지 기본 정의가 있습니다. 첫 번째는 레버리지를 같은 금액의 돈을 사용하여 더 큰 입지를 확보하는 것으로 정의합니다. 이것이 투자자들을 가장 곤경에 빠뜨리는 정의입니다. 주식에 투자 한 달러와 옵션에 투자 한 같은 달러는 같은 위험과 동일하지 않습니다.
두 번째 정의는 레버리지가 동일한 크기의 포지션을 유지하지만 그렇게하는 데는 적은 비용을 소비하는 것으로 특성화합니다. 이것은 지속적으로 성공적인 거래자 또는 투자자가 자신의 참조 프레임에 통합하는 레버리지의 정의입니다.
숫자 해석
다음 예를 고려하십시오. 당신은 $ 50 주식에 $ 10, 000를 투자 할 계획이지만 대안으로서 $ 10 옵션 계약을 사고 싶은 유혹을받습니다. 결국, $ 10 옵션에 $ 10, 000를 투자하면 10 개의 계약 (1 개의 계약은 100주의 주식 가치가 있음)을 구매하고 1, 000 주를 통제 할 수 있습니다. 한편, 50 달러의 주식 중 10, 000 달러는 200 주만 구매할 것이다.
이 예에서 옵션 거래는 주식 거래보다 더 위험합니다. 주식 거래를 통해 전체 투자를 잃을 수는 있지만 가격이 $ 50에서 $ 0로 인상 될 경우에만 가능합니다. 그러나 주식이 행사가로 하락하면 옵션 거래에 대한 전체 투자를 잃게됩니다. 따라서 옵션 행사가가 40 달러 (돈 내 옵션) 인 경우, 주식은 20 % 하락하더라도 투자 손실을 위해 40 달러 이하로 하락하면됩니다.
분명히 같은 금액의 주식과 옵션을 소유하는 것 사이에는 큰 위험 불균형이 있습니다. 레버리지의 올바른 정의가 잘못 적용 되었기 때문에 이러한 위험 불균형이 존재합니다. 이 오해를 바로 잡기 위해, 포지션의 균등 한 수익성을 유지하면서 위험 격차의 균형을 맞추는 두 가지 방법을 살펴 보자.
기존 위험 계산
위험 불균형의 균형을 맞추는 첫 번째 방법은 표준적이고 가장 보편적 인 방법입니다. 이것이 어떻게 작동하는지보기 위해 예제로 돌아가 봅시다.
41, 750 달러에 XYZ 1, 000 주를 41.75 달러에 구매하기로 결정했다고 가정 해 봅시다. 그러나 주식을 $ 41.75에 구매하는 대신 계약 당 $ 1, 630에 행사가가 $ 30 (돈에서) 인 10 개의 콜 옵션 계약을 구입할 수 있습니다. 옵션 구매는 10 번의 통화에 총 16, 300 달러의 자본 지출이 발생합니다. 이는 총 25, 450 달러의 절감액 또는 주식을 구매했을 때 지불 한 것의 약 60 %를 나타냅니다.
이 25, 450 달러의 비용 절감은 여러 가지 방법으로 사용될 수 있습니다. 첫째, 다른 기회를 활용하여보다 다양화할 수 있습니다. 둘째, 단순히 거래 계좌에 앉아서 머니 마켓 요율을 얻을 수 있습니다. 관심의 수집은 합성 배당으로 알려진 것을 만들 수 있습니다. 예를 들어, 25, 450 달러의 저축이 머니 마켓 계좌에서 매년 2 %의이자를 얻는다면 옵션의 수명 기간 동안이 계좌는 한 달에 약 42 달러에 해당하는 연간 $ 509의이자를 얻게됩니다.
당신은 이제 어떤면에서 옵션 포지션의 혜택을 누리면서 주식을 지불하지 않을 수도있는 주식에 대한 배당금을 모으고 있습니다. 무엇보다도, 이것은 주식을 즉시 구매하는 데 필요한 자금의 약 1/3을 사용하여 달성 할 수 있습니다.
대체 위험 계산
비용과 크기 차이의 균형을 맞추기위한 다른 대안은 위험을 기반으로합니다.
우리가 배운 바와 같이, $ 10, 000의 재고를 구입하는 것은 전반적인 위험 측면에서 옵션 $ 10, 000을 구입하는 것과 다릅니다. 실제로 옵션 노출은 손실 가능성이 크게 높아져 훨씬 더 큰 위험을 수반합니다. 경기장을 평평하게하려면 스톡 포지션과 관련하여 리스크와 동등한 옵션 포지션이 있어야합니다.
주식 포지션부터 시작하자: 41, 750 달러의 총 투자를 위해 $ 41.75에 1, 000 주를 사다. 위험에 민감한 투자자이기 때문에 시장 전문가가 조언하는 신중한 전략 인 손절매 주문을 입력 할 수도 있습니다.
손실 주문을 투자의 20 %로 제한하는 가격으로 중지 주문을 설정하면 $ 8, 350로 계산됩니다. 이 금액이 귀하가 잃어버린 금액이라고 가정하면, 옵션 포지션에 기꺼이 지출 할 금액이어야합니다. 다시 말해, 위험 동등성에 대해 옵션을 구매하는 데 $ 8, 350 만 지출해야합니다. 이 전략을 사용하면 주식 포지션에서 기꺼이 잃을 옵션 포지션에서 위험에 처한 달러 금액이 동일하게됩니다.
생명 공학 주식을 60 달러에 구매하고 회사의 약이 테스트 환자를 죽일 때 20 달러에 갭이 있다고 가정 해 봅시다. 스톱 오더는 $ 20에 실행되어 치명적인 $ 40 손실을 막습니다. 분명히, 이 경우 중지 주문은 많은 보호를 제공하지 못했습니다.
그러나 주식 소유권을 양도하고 대신 $ 11.50의 통화 옵션을 구매한다고 가정하십시오. 옵션에 대해 지불 한 금액 만 위험하기 때문에 위험 시나리오가 크게 바뀝니다. 따라서 주식이 $ 20에 열리면 주식을 구매 한 친구는 $ 40이되고 $ 11.50는 잃게됩니다. 이런 방식으로 옵션을 사용하면 주식보다 옵션이 덜 위험 해집니다.
결론
옵션 포지션에 투자 할 적절한 금액을 결정하면 투자자는 레버리지의 힘을 얻을 수 있습니다. 총 위험에서 균형을 유지하는 핵심은 위험 허용치를 가이드로 사용하여 일련의 "가정"시나리오를 실행하는 것입니다.
