비금융 서비스 회사와 마찬가지로 은행은 이윤과 위험 사이의 균형을 관리해야합니다. 그러나 은행의 두 가지 특징은 재무 제표를 분석하는 데 어려움이 있습니다. 첫 번째는 은행의 부채 및 재투자 요구를 정의하는 것과 관련이있어 투자 분석을위한 현금 흐름을 계산하기 어렵습니다. 두 번째 어려움은 규제와 관련이 있는데, 이는 2009 년 금융 위기 이후 특히 부담이되었습니다.
전형적인 비금융 서비스 회사의 재무 제표 분석에서 자본은 부채와 자본의 합으로 계산됩니다. 회사는 자산, 플랜트 및 장비에 투자하기 위해 자금을 빌리고 지분을 발행합니다. 은행의 경우 자본 정의가 더 흐려집니다. 은행의 경우 부채는 다른 수익성이 높은 금융 상품으로 전환되는 원자재와 같습니다. 예를 들어, 은행은 채권자로부터 자금을 조달하고이 수익금을 차용 률보다 높은 수익률로 외국 채권에 투자합니다. 이러한 이유로 규제 및 투자 전문가가 사용하는 은행 자본의 정의는 은행의 자본에 중점을 둡니다.
은행에 대한 부채를 정의하는 문제는 고객의 예금 및 저축 예금 예금을 고려할 때 특히 분명합니다. 은행은 저축 예금에 대한이자를 지불하기 때문에 그러한 예금은 부채로 간주되어야하며 회사에 대한 무료 현금 흐름을 계산할 때는 모든이자 비용을 제외해야합니다. 그러나이자 비용이 은행의 재무 제표에서 가장 큰 구성 요소 중 하나이므로 문제가됩니다. 어떤 의미에서, 은행에 대한이자 비용은 비금융 서비스 회사에 판매되는 상품 비용과 유사합니다.
금융 기관의 사업 성격에 따른 또 다른 문제는 은행의 재투자 요구를 측정하는 방법입니다. 보잉과 같은 제조 회사의 경우 자본 지출을 감가 상각을 빼고 운전 자본의 변경을 다시 추가하여 재투자 필요성을 쉽게 계산할 수 있습니다.
웰스 파고의 예
미국 최대의 상업 은행 인 Wells Fargo를 고려하십시오. 임대 건물 외에 Wells Fargo는 자산에 투자 할 필요가 없으며 고정 자산은 전체 자산의 아주 작은 부분입니다. Wells Fargo의 현금 흐름표를 간단히 살펴보면 수익성과 관련이 거의없는 자본 지출과 감가 상각이 매우 적다는 것을 알 수 있습니다. 반면 Wells Fargo는 가장 소중한 자산 중 하나 인 브랜드 이름과 직원에게 많은 투자를합니다.
Wells Fargo의 운전 자본 변경을 고려하십시오. 운전 자본은 보통 유동 자산과 유동 부채의 차이로 정의됩니다. Wells Fargo의 최근 대차 대조표를 보면 자산이나 부채를 만기 또는 예상되는 용도로 분류하지는 않습니다. 투자 분석가가 Wells Fargo의 자산과 부채를 여전히 분류하는 경우 대부분이 하나 또는 다른 범주에 속하며 계산 된 운전 자본 변동은 재투자 요구와 거의 관련이 없습니다.
마지막으로 규제 부담을 고려하십시오. 규제 요건은 높은 자본 요건, 적은 지불금, 추가 비용 및 기타 제약 조건으로 은행 재무 제표에 중대한 영향을 미칩니다. 예를 들어, 연방 준비 은행이 실시한 스트레스 테스트를 통과 할 수 없기 때문에 Citibank 및 Deutsche Bank와 같은 은행은 배당금을 지급하고 주식을 다시 구매할 수있는 능력이 제한되었습니다. 규제는 또한 은행에 높은 준수 비용을 부과하여 수익성을 줄입니다.
