목차
- 프로그램 전략 정의
- 사람들은 전략을 계획합니다…
- …하지만 컴퓨터는 일을한다
- 프로그램 트레이딩은 어디에나 있습니다
- 규칙 규칙 규칙
- 타이밍이 핵심
- 결론
프로그램 거래 전략은 뒤에서 이루어지고 NYSE에서 일일 거래량의 최대 30 %를 거래합니다. 그들은 감정없이 거래하며 수익성이 높습니다. 프로그램 거래라고하는 이러한 거래는 조용히 이루어지며 거래소의 혼란에 빠질 수 없습니다. 그러나 정통한 투자자들은 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)에서 일일 거래량의 평균 절반 이상을 생산하는 시스템이 어떻게 그리고 왜 그렇게 잘하는지 무시하는 것은 어리석은 일입니다.
주요 테이크 아웃
- 프로그램 거래는 컴퓨터로 생성 된 알고리즘을 사용하여 대량의 주식을 거래하고 때로는 빈도가 큰 경우도 있습니다. 알고리즘은 프로그램이 실행되면 사람이 아닌 거래를 생성하지만, 실행되도록 프로그램되고 사람에 의해 모니터링됩니다. 프로그램 거래 전략은 하루에 수천 건의 거래 (예: 고주파 거래 또는 HFT)를 수행 할 수있는 반면, 다른 전략은 장기 포트폴리오를 재조정하기 위해 몇 달에 한 번만 거래를 수행 할 수 있지만 점점 인기가 높아지면서 프로그램 거래는 시장 실패로 비난을 받았습니다. 플래시 충돌과 같은
프로그램 거래 전략 정의
일반적으로 프로그램 거래는 기본 프로그램이나 아이디어를 기반으로 자동화 된 시스템에 의해 이루어지는 대량 거래입니다. 그러나이 단순한 정의가 의미하는 것보다 프로그래밍 거래가 더 많습니다. NYSE는 프로그램 거래를 "총 시장 가치가 백만 달러 이상인 15 개 이상의 주식을 구매 또는 판매하는 광범위한 포트폴리오 거래 전략"으로 정의합니다.
"시스템 거래"라는 용어는 종종 프로그램 거래와 상호 교환 적으로 사용됩니다. 그러나 이것은 완전히 정확한 것은 아닙니다. 시스템 거래는 충분한 양으로 수행 될 경우 프로그램 거래를 생성 할 수있는 방법을 말합니다. 반대로, 특정 프로그램 거래는 시스템 거래 방법론에 의해 생성 될 수 있습니다. 여기에서 우리의 목적을 위해 프로그램 거래는 NYSE 정의만을 의미합니다.
사람들은 전략을 계획합니다…
대중의 믿음과는 달리 프로그램 구매 또는 판매의 기본 포트폴리오 전략은 종종 컴퓨터로 생성되지 않습니다. 목표는 광범위한 자산 할당에 대한 포트폴리오 균형 조정과 섹터 할당에 대한 분산과 다를 수 있습니다. 일일 전략, 단기 또는 장기 전략 일 수 있습니다. 실제 구매 전략과 프로그램 구매 및 판매를 생성하는 알고리즘은 각 플레이어의 소유이며 월스트리트에서 가장 밀접하게 보호되는 비밀 중 하나입니다.
…하지만 컴퓨터는 일을한다
그렇지 않은 경우도 있지만 프로그램 거래는 거의 항상 컴퓨터에 의해 실행됩니다. 예를 들어, 기관 XYZ가 총 2 백만 달러 인 15 개의 주식 바구니를 판매하려는 경우 단순히 여러 중개인으로 판매를 분할 할 수 있습니다. 반대로, 단일 주식에 대한 큰 구매 프로그램은 마켓 메이커 또는 단일 중개인에게 직접 가서 더 작은 단위로 분할 할 수 있습니다. 실질적으로 NYSE는 컴퓨터로 생성 된 프로그램 거래, 특히 선물 프리미엄의 큰 움직임에 의해 생성되는 거래를 규제하는 데에만 관심이 있습니다.
프로그램 트레이딩은 어디에나 있습니다
중요한 것은, 대부분의 프로그램 거래에는 선물 시장과 현금 시장이 포함됩니다. 이 전략 중 가장 단순하고 널리 알려진 것은 지수 차익 거래입니다. 지수 차익 거래는 매우 크고 다양한 주식 포트폴리오를 관리하는 기관에서 자주 사용합니다.
예를 들어, 기관은 보험료가 낮을 때 선물을 구매하는 한편, 헷지 거래로 주식 바구니를 동시에 판매하여 S & P 주식 포트폴리오가 자체적으로 생산하는 것보다 몇 가지 수익을 얻습니다.
개인 투자자에게 중요한 점은 선물 시장과 현금 시장이 밀접하게 얽혀 있다는 것입니다. 한 시장에서의 움직임은 다른 시장에서의 움직임을 유발할 수 있습니다. S & P 선물은 매일 만기일과 상응하는 주식 바스켓의 운송 비용을 포함한 공식을 기반으로 한 공정 가치를가집니다.
50-60 %
2018 년 기준, 프로그램 거래는 전형적인 거래일 동안 배치 된 모든 시장 거래의 50 % ~ 60 %를 차지하며, 그 기간은 연장 기간 동안 90 % 이상으로 증가한 것으로보고되었습니다
운송 비용이 다르기 때문에 회사마다 약간 씩 다르지만 프로그램 거래를 발생시키는 특정 수준의 보험료가 있습니다. 매일 "실행 레벨 구매"및 "판매 실행 레벨"이 있습니다. HL Camp & Co.의 Program Trading Research 사이트에서 일일 공정 가치 및 프리미엄 실행 수준에 대한 최상의 정보를 제공합니다. 또한 NYSE는 매주 전주 동안 회원 사별 프로그램 거래 활동을 웹 사이트에 게시합니다. 이것은 흥미로운 독서이지만, 실시간 의사 결정에는 특히 유용하지 않습니다.
규칙 규칙 규칙
1980 년대와 90 년대에 프로그램 거래는 주식 시장의 과도한 변동성으로 인해 크게 비난을 받았으며 주요 충돌의 원인으로 지목되었습니다. 결과적으로 NYSE는 컴퓨터로 생성 된 프로그램 거래가 제한되는 특정 시간을 정의하는 규칙을 시행했습니다.
새로운 규칙이 확립 된 이후, 프로그램 거래에 직접적인 영향을 미치는 중단은 거의 없었습니다. 프로그램 거래가 주식 및 선물 시장에 기여하는 유동성의 양을 감안할 때, 급격한 수정 중에도 그 효과는 아마도 유익하지 않을 것입니다.
타이밍이 핵심
프로그램 구매 및 판매는 하루 중 특정 시간에 발생하는 경향이 있으며 때로는 역전 시간이라고도합니다. 시간이 지남에 따라, 이들은 급격한 물량 증가와 가격 변동으로 세심한 관찰자에게 분명해질 것입니다. 이것이 왜 중요한가? Dow 주식을 소유하고 판매하고 싶다고 가정 해 봅시다. 구매 프로그램 중에 그렇게하는 것이 도움이되지 않습니까?
결론
프로그램 거래는 하루의 시장 활동 중 상당 부분을 차지하며 시장 움직임에 미치는 영향이 중요합니다. 여름이 느리게 진행되는 동안 프로그램 거래는 시장 활동의 50 %를 차지합니다. 현명한 투자자는 이러한 대규모 컴퓨터 제어 거래의 잘못된 측면에 빠지지 않도록 구매 및 판매 패턴과 시간을 감시해야합니다.
