격렬한 시장에서 보호를 추구하는 투자자들은 급격한 미국-중국 무역 전쟁으로 인해 변동성이 급증함에 따라 급증하는 헤지 비용으로 타격을 받고 있습니다. 이번 주 초 시장이 급락하면서 다운 베팅은 갑자기 비싸지 만 UBS Group AG와 Credit Suisse의 전략가들은 여전히 상대적 기회를보고 있습니다. Nasdaq 100의 내재 변동성이 상대적으로 저렴하다는 것은 투자자들이 여전히 기술이 많은 지수에 대해 베팅 할 가치를 찾을 수 있다는 것을 의미하며, Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) 교환 거래 펀드 (ETF)를 단축함으로써 그렇게 할 수 있습니다 블룸버그.
UBS의 전략가 스튜어트 카이저 (Stuart Kaiser)는“우리는 여전히 헤징을 위해 나스닥을 선호한다. Credit Suisse의 전략가 인 Mandy Xu는 다음과 같이 말했습니다:“주식 변동성이 상당히 높은 가격을 책정했지만 QQQ 하락을 소유하는 데 여전히 가치가 있다고 생각합니다.”
투자자에게 의미하는 것
나스닥 증권 거래소에 상장 된 상위 100 개 비재무 주식을 추적하는 시가 총액 가중 지수 인 Nasdaq 100은 월요일에 3.6 % 하락하여 연초 이후 가장 큰 하락세를 보였습니다. 기술 부문에 대한 지수의 비중이 높아지면서 기술 재고 성과에 유리한 계기가되었으며, 주중 초반 중국이 위안화가 중국 상품에 대한 추가 관세 부과에 대한 트럼프 행정부의 위협에 대한 보복을 허용함에 따라 하락세가 이어졌다.
블룸버그에 따르면 "트럼프 관세가 추가로 지난 주에 시장이 하락세를 보인 반면 게임 체인저는 위안화가 7 이상으로 약화되어 주말 동안 중국의 대응책이었다"고 말했다.
나스닥 100의 더 많은 하락은 단기 무역 휴전의 소망에 따른 것으로 보인다. PowerShares QQQ ETF는 올해 22 % 증가했으며 올해 초 봄에 이미 2 배의 유입을 보였으며 투자자에게 나스닥 100을 추적하는 시장성 유가 증권을 제공 할뿐만 아니라, 베팅하여 베팅하여 하락 위험에 대비하는 방법을 제공합니다. 주식 옵션, 특히 옵션을 사용하여 색인합니다.
S & P 500에 비해 상대적으로 구매 옵션 비용을 측정 한 Nasdaq 100의 묵시적 변동성이 이번 주 초 최저치에 근접했습니다. 한편 시장의 "두려움 게이지"라고도하는 CBOE 변동성 지수 (VIX)는 월요일 1 월 이후 최고 수준으로 40 % 상승했습니다.
Xu는 고객이 QQQ에 베어 풋 스프레드를 사용하여 Nasadaq 100의 하락에 대비할 것을 제안했습니다. 풋 옵션은 풋 소유자에게 기본 자산을 팔 권리가 있지만 의무 사항은 아닙니다. 베어 풋 스프레드에는 특정 자산에 대한 풋 옵션을 매수 (장)하고 동시에 만료 날짜는 동일하지만 행사 가격이 낮은 동일한 풋 옵션을 매도하여 옵션 옵션의 비용을 상쇄합니다.
행사 가격의 차이에서 옵션의 순 비용을 뺀 값은 전략의 최대 잠재적 이익을 나타냅니다. QQQ가 풋 풋 포지션의 행사가 아래로 떨어지면 투자자는 해당 포지션의 일부 비용을 회수하기 시작합니다. 이러한 비용이 완전히 회복 되 자마자, 추가 하락은 단기 포지션의 행사 가격이 하락할 때까지 순수 이익을 나타냅니다. 장기 포지션으로부터의 추가 이익은 단기 포지션의 손실로 상쇄됩니다.
앞서 찾고
베어 풋 전략은 투자자들이 시장 하락에 대비하여 포트폴리오를 헤지하는 데 도움이 될 수 있지만 상대적인 가치 우위는 영원히 지속되지는 않을 것입니다. 이점이 실제로 존재한다면, 차익 거래 기회를 찾는 옵션 거래자는 옵션 가격과 기본 가치 사이의 인식 된 격차를 제거 할 것입니다. 그러나 물론 불확실성이 높으면 기본 가치가 매우 불확실합니다.
