오렌지 주스 거래는 전 세계적으로 인기를 끌었으며 거래량은 계속 증가하고 있습니다. 세계에서 가장 인기있는 과일 주스 중 하나 인 오렌지 주스 거래는 농민, 가공업자, 창고, 시장 조성자 및 중재인을 포함한 다양한 시장 참여자들을 끌어들입니다. 오렌지 주스 거래에는 선물 및 옵션과 같은 여러 금융 상품을 사용할 수 있습니다. 이 기사에서는 오렌지 주스 계약, 거래 시나리오, 오렌지 주스 거래 시장 및 참가자 프로필, 위험, 보상 및 결정 요인이 오렌지 주스 거래의 옵션 가격에 미치는 영향에 대해 설명합니다. ICE 선물 거래소의 오렌지 주스 옵션은 기사 전체에서 인용 된 예입니다.
목화, 코코아, 오렌지 주스, 커피, 설탕을 포함하는 소프트 상품은 현재 거래 가능한 증권의 대체 등급으로서 활발한 시장 참여자의 포트폴리오에서 거래되고 있습니다. 1950 년 이전의 저장 및 처리 능력 부족으로 인해 오렌지 주스는 당일 소비 상품 또는 부패하기 쉬운 상품으로 제한되었습니다. 1950 년대에 오렌지 주스 산업은 냉동 농축 오렌지 주스 (FCOJ)의 개발로 혁명을 일으켰습니다. 가공, 냉동 및 향미 제를 통해 오렌지 주스는 세계에서 가장 좋아하는 과일 음료와 오늘날의 필수품이되었습니다.
시장 조성, 차익 거래 및 투기는 계속 거래의 핵심으로 남아 있지만 헤지 (hedging)는 많은 제품이 주요 글로벌 거래소에서 거래를 계속할 수 있도록하는 주요 목적입니다. 위험 회피를 달성하기 위해 생산자 및 소비자가 효율적으로 사용할 수있는 선물 및 옵션과 같은 파생 제품을 통해 헤징이 이루어집니다.
오렌지 주스 옵션 계약 이란 무엇입니까 ?
오렌지 주스 옵션 거래에서 기본 자산은 하나의 FCOJ-A 선물 계약입니다. 그러한 선물 중 하나는 15, 000 파운드의 농축 오렌지 주스 고형분입니다. 즉, 오렌지 주스 옵션 계약이 화폐 (ITM)로 만료되면 오렌지 주스 콜 / 풋 옵션 구매자는 긴 / 짧은 오렌지 주스 선물 계약을 체결 할 권리가 있습니다. 그런 다음 해당 선물 계약을 사용하여 선물 계약 거래 (판매 / 구매), 물리적 오렌지 주스로 계약 교환 또는 다음 계약에 다음 기간 계약으로 롤오버 할 수 있습니다.
헤징에 오렌지 주스 옵션을 사용하는 예
1 월이고 냉동 농축 오렌지 주스가 현재 135 센트 / 파운드 (스팟 가격)로 거래되고 있다고 가정합니다. 오렌지색 농부는 6 월 (6 개월)까지 자신의 작물 (FCOJ 1 단위 또는 15, 000 파운드)을 판매 할 것으로 예상합니다. 농부는 가까운 장래에 오렌지의 가격 하락에 대해 긴장하고 있기 때문에, 농작물이 준비 될 때 오렌지의 최소 판매 가격 (약 130 센트 / 파운드)을 확보하고자합니다. 농부는 농작물에 대한 헤지 또는 가격 보호를 찾고 있습니다. 이를 위해 그는 오렌지 주스 넣어 옵션 계약을 구입할 수 있습니다.
풋 옵션은 농부에게 특정 기간 내에 지정된 매도 (또는 파업) 가격으로 기초 자산을 매도 할 권리를 부여합니다. 오렌지 농부는 파업 가격이 135 센트이고 6 월에 만료되는 옵션 계약을 선택합니다. 그는 파운드당 4 센트 (4 센트 X 15, 000 파운드 = $ 600)의 옵션 프리미엄을 선불로 지불합니다.
풋 옵션을 구매하면 오렌지 농부는 옵션 만기시 오렌지 주스 선물 계약에서 미리 결정된 가격으로 135 센트의 가격으로 짧은 포지션을 취할 권리가 있습니다. 이 선물 계약은 그에게 미리 정해진 가격 (135 센트 / 파운드 X 15, 000 파운드 = $ 20, 2500)으로 오렌지를 판매 할 권리를 부여 할 것입니다.
만료시 오렌지 주스 풋 옵션 계산
- 오렌지 주스의 가격이 파운드당 110 센트로 떨어지면, 긴 오렌지 주스 풋 옵션은 화폐로 제공됩니다. 이는 행사가가 시가보다 높기 때문에 옵션의 가치가 있습니다. 농부는 선택권을 행사할 것입니다. 농부는 135 센트에 짧은 선물 포지션을 얻게됩니다. 그는 선물 포지션에서 25 센트 / 파운드를 얻습니다 (135 센트 / 파운드 – 110 센트 / 파운드 = 25 센트 / 파운드). 그는 순이익을 파운드당 21 센트로 가져 가면서 4 센트 / 파운드의 선불 옵션 프리미엄을 지불했습니다. 그는 오렌지 주스를 110 센트의 시가로 판매 할 수 있으며, 총 판매 가격은 110 + 21 = 131 센트 / 파운드가됩니다. 15, 000 파운드 계약의 경우, 그는 15, 000 * 131 센트 = $ 19, 650을 받게됩니다. 오렌지 주스 가격이 만기시 같은 수준 (예: 133 센트)으로 유지되면 옵션이 행사됩니다. 그는 짧은 선물 계약을 135 센트로 받고 133 센트로 제곱하여 2 센트의 수익을 올릴 수 있습니다. 그는 오렌지 작물을 133 센트의 시장 가격으로 판매 할 것입니다. 옵션 프리미엄으로 지불 한 4 센트를 차감 한 순매도 가격은 131 센트 / 파운드입니다 (133 + 2-4 = 131 센트 / 파운드). 15, 000 파운드 계약의 경우, 그는 19, 650 달러를 받게됩니다. 만료시 오렌지 주스의 가격이 150 센트로 상승하면 옵션은 가치가 없어집니다 (현재 가격이 풋 옵션의 행사 가격보다 높기 때문에). 농부는 옵션을 행사할 수 없으며 단기 선물 계약을 얻지 못할 것입니다. 그러나 그는 오렌지 농작물을 파운드당 150 센트의 시장 가격으로 판매 할 수있을 것입니다. 그가 옵션 프리미엄으로 지불 한 4 센트를 차감하면 그의 순매도 가격은 146 센트 / 파운드가 될 것입니다 (예상치는 130 센트 / 파운드보다 낫습니다). 15, 000 파운드의 계약으로 21, 900 달러를 받게됩니다.
가능한 모든 시나리오에서 오렌지 주스 계약의 풋 옵션을 사용하면 농부에게 이중 이점이 제공되었습니다. 최저 가격 수준 (131 센트)을 보장하면서 하락 위험은 제한적이며 상승하는 가격 변동으로 이익을 얻을 수 있습니다. 이는 옵션 프리미엄 4 센트 / 파운드의 비용으로 발생합니다.
다른 한편으로, 6 개월 안에 냉동 농축 오렌지 주스 한 단위를 구입해야하는 오렌지 주스 가공업자를 고려해 봅시다. FCOJ 1 단위의 현재 가격은 135 센트입니다. 가공업자는 오렌지 가격이 상승 할 우려가 있으므로 구매 가격을 최대 약 140 센트 / 파운드로 제한하려고합니다. 가격 보호를 위해 프로세서는 하나의 주황색 주스 호출 옵션을 구입할 수 있습니다. 그녀는 행사가가 135 센트이고 만기일이 6 개월 인 옵션을 선택합니다. 선불 옵션 프리미엄 비용은 파운드당 4.5 센트 (4.5 센트 X 15, 000 파운드 = $ 675)입니다. 만기시, 이 통화 옵션은 화폐 인 경우 오랜 오렌지 주스 선물 포지션을 취할 수있는 권리를 부여합니다.
만료시 오렌지 주스 통화 옵션 계산:
- 오렌지 주스 가격이 만기시 110 센트로 하락하면 옵션이 무가치로 만료됩니다 (현재 가격이 콜 옵션 행사 가격보다 낮기 때문에). 구매자는 옵션을 행사할 수 없으며 장기 선물 계약을 체결 할 수 없습니다. 그러나 그녀는 파운드당 110 센트의 시장 가격으로 오렌지를 구입할 수있을 것입니다. 콜 옵션 프리미엄으로 지불 한 파운드당 4.5 센트를 추가하면 순 구매 가격은 파운드당 114.5 센트입니다 (예상치 인 140 센트 / 파운드보다 낫습니다). 그의 순 비용은 114.5 센트 * 15, 000 파운드 = $ 17, 175가 될 것입니다. 오렌지 주스 가격이 만기시 같은 수준 (예: 137 센트 / 파운드)으로 유지되면 옵션이 행사됩니다 (현재 가격이 더 높을 때) 통화 옵션의 행사가보다). 오렌지 주스 메이커는 긴 선물 계약을 미리 결정된 135 센트로 받아 137 센트로 제곱하여 2 센트 / 파운드의 수익을 올릴 수 있습니다. 그녀는 137 센트의 시장 가격으로 오렌지를 구입할 것입니다. 옵션 프리미엄으로 지불 한 4.5 센트를 차감 한 순매수 가격은 134.5 센트 / 파운드입니다 (137 + 2-4.5 = 134.5 센트). 그의 순 비용은 134.5 센트 * 15, 000 파운드 = $ 20, 175가 될 것입니다. 오렌지 주스의 가격이 150 센트 / 파운드로 상승하면 긴 오렌지 주스 호출 옵션이 화폐에 들어 와서 행사 될 것입니다. 구매자는 135 센트에서 장거리 선물 포지션을 얻게됩니다. 그녀는 선물 포지션에서 (150 – 135) = 15 센트를 얻음으로써 수렴 가격 150 센트로 제곱 할 수 있습니다. 그녀는 순이익을 10.5 센트 / 파운드로하면서 4.5 센트의 선불 옵션 프리미엄을 지불했습니다. 그녀는 150 센트의 시장 가격으로 오렌지를 구입할 수 있으며, 총 구매 가격은 139.5 센트 / 파운드 (150 – 10.5 = 139.5 센트 / 파운드)가됩니다. 그의 순 비용은 139.5 센트 * 15, 000 파운드 = $ 20, 925입니다.
이 경우에도 오렌지 주스 옵션을 사용하면 모든 시나리오에서 최대 한도 구매 가격이 보장되며 시장 가격이 하락할 경우 구매 가격이 낮아집니다. 옵션 프리미엄의 형태로 비용의 일부를 지불함으로써 생산자와 소비자는 하방 위험을 효과적으로 보호하면서도 이익 / 저축 잠재력을 높게 유지할 수 있습니다.
헤징 시나리오 외에도, 거래자들은 가격 변동 및 차익 거래 기회로부터 혜택을 받기 위해 오렌지 주스 계약에 대해 투기 적 베팅을합니다. 또한 마켓 메이커는 옵션 시장에서 충분한 유동성과 긴밀한 스프레드를 제공함으로써 중요한 기여를합니다.
오렌지 주스 옵션은 선물과 어떻게 다릅니 까?
이상적으로는 미래 또는 옵션을 헤지, 투기 또는 차익 거래에 사용할 수 있습니다. 그러나, 장기 옵션이 선물에 비해 갖는 분명한 이점은 긴 옵션 포지션에는 마진 돈이나 선물과 같은 일일 시장 대금이 필요하지 않다는 것입니다. 이러한 편의성은 환불 불가능한 옵션 보험료를 선불로 지불해야하며 시간이 많이 걸리기 쉽습니다. 짧은 옵션에는 마진 자본이 필요합니다.
옵션이 길면 손실이 제한되고 (옵션 프리미엄 지불에 제한됨) 선물은 매수 포지션과 매도 포지션에서 무한한 손실 가능성이 있습니다.
오렌지 주스 옵션 거래 의 시장 개요 및 참가자
냉동 농축 오렌지 주스의 선물 거래는 1945 년에 시작되었으며 오렌지가 미국 작물에서 최고의 자리를 차지하는 이유 중 하나라고 주장됩니다. 현재 냉동 농축 오렌지 주스 선물 계약은 ICE 거래소에서 거래됩니다. 15, 000 파운드의 주황색 고체에 해당하는 한 계약의 물리적 결제는 드럼이나 탱크로 배송하여 이루어집니다. 오렌지의 원산지 국가는 미국, 브라질, 코스타리카 및 멕시코입니다.
브라질은 오렌지 생산 국가 목록에 이어 미국이 뒤를 잇습니다. 이 두 나라는 국제 오렌지 가격을 결정하는 데 가장 영향력있는 시장입니다. 미국 오렌지의 약 98 %가 플로리다에서 생산되는데, 이 작물은 허리케인이나 계절에 따라 작물을 완전히 제거 할 수있는 예기치 않은 콜드 스냅과 같은 극심한 날씨에 취약합니다. 브라질의 비슷한 조건뿐만 아니라 단일 위치에서 대부분의 작물의 집중과 극한의 날씨 사건의 가능성으로 인해 불확실성이 높아져 오렌지 가격의 변동성이 커졌습니다. 이 변동성은 주황색 옵션 평가에 반영됩니다.
ICE 교환 보고서 (출처: CRB-Infotech)에서 볼 수있는 변동성 그래프는 다음과 같습니다.
이러한 변동성으로 인해 변동성이 심하게 왜곡되어 오렌지 주스 옵션 계약이 거래 비율 스프레드에 적합합니다. 옵션을 사용한 비율 산포는 높은 변동성 스큐 (즉, ITM, ATM 및 OTM 옵션 간의 변동성에 대한 높은 수준의 변동)가있는 장비에 적합합니다.
ICE 거래소에는 24 시간주기 동안 APAC, 유럽 및 미국의 모든 지리적 위치를 이상적으로 다루는 뉴욕, 런던 및 싱가포르 도시에서 거래 할 수있는 FCOJ A 옵션이 있습니다.
주황색 가격 및 주황색 옵션 평가에 영향을 미치는 요소:
모든 농산물은 날씨와 질병의 영향을받습니다. 오렌지도 예외는 아닙니다. 실제로, 오렌지 주스 용 오렌지의 대부분은 플로리다와 브라질의 두 곳에서 재배됩니다. 즉, 한 장소에서 극심한 날씨 나 질병이 발생하면 엄청난 양의 전 세계 FCOJ 공급을 방해하거나 파괴 할 수 있습니다. 두 국가 모두 허리케인과 불합리한 냉동 및 서리의 영향을받습니다. 브라질은 5 월에서 6 월 사이의 가뭄으로 인해 오렌지 작물에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 날씨 이벤트는 오렌지 작물에 영향을 미치며 FCOJ 가격과 옵션 가격에 영향을 미칩니다.
오렌지 주스 옵션 거래자는 계절과 날씨 예보에 세심한주의를 기울여야합니다. 허리케인 전망은 거래자들이 오렌지 작물에 대한 피해를 예상함에 따라 가격이 급격히 상승 할 수 있습니다. 허리케인이 지나면 농작물이 입은 실제 피해를 반영하여 가격이 조정됩니다. 겨울철 동결로 인해 오렌지 작물이 손상되고 공급이 줄어들 기 때문에 가격은 종종 11 월에 상승합니다. 이 가격 급등은 동결 피해의 범위가 명확 해지면 12 월과 1 월에 되돌릴 수 있습니다. ICE 교환 보고서 (출처: CRB-Infotech)는 다음 그림을 제공합니다.
거래자들은 또한 소비 습관의 변화가 오렌지 주스 가격에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 알고 있어야합니다. 오렌지가 재배되는 국가에서 소비가 증가하면 수출 공급이 줄어들 수 있습니다. 소비자들은 오렌지 주스를 건강 음료로 보지 않고 다른 음료로 옮길 수 있습니다. 소비 감소는 가격 하락으로 이어질 수 있습니다.
정부 정책, 현지 노동법 및 국제 무역 개발은 오렌지 생산 및 공급에 영향을 줄 수 있습니다. 미국 농무부의 오렌지 및 오렌지 주스 수요 및 공급 보고서는 미국 및 해외의 모든 오렌지 생산 지역에 대한 추정치를 포괄합니다. 오렌지 주스 옵션 거래자는 또한 인기 시장 및 Bloomberg와 같은 뉴스 데이터 제공 업체의 오렌지 주스 거래와 관련된 관련 뉴스 항목을 따라야합니다.
오렌지 주스 옵션을 거래하려면 각 거래소의 멤버십을 승인 한 규제 브로커와 상품 거래 계좌가 필요합니다.
ICE 오렌지 주스 선물 계약 # 1 (오픈)-1 년 | FindTheData
결론
다양 화 요구 사항에 대한 관심과 관심으로 인해 거래자들은 주식, 채권 및 일반 바닐라 상품의 일반 보안 등급을 넘어서게되었습니다. 오렌지 주스는 최근 몇 년간 매우 휘발성이 높은 부드러운 상품으로, 고위험 거래 자산이되었습니다. 오렌지 스팟 가격에 영향을 미치는 위에 열거 된 요소 외에도, 오렌지 주스 옵션 거래는 옵션 가격 책정 모델 (운동 또는 행사 가격, 만기 시간, 무위험 수익률 (이자율) 및 변동성)과 관련된 옵션의 영향을받습니다. 오렌지 주스 옵션 거래자는 이러한 의존성을 알고 있어야합니다. 오렌지 주스 옵션 거래는 옵션 거래에 대한 충분한 지식이있는 숙련 된 거래자에게만 권장됩니다.
