목차
- 인플레이션과 주식 수익률
- 성장 vs. 가치 주식
- 소득 주식 및 인플레이션
- 결론
투자자, 연방 준비 은행 및 기업은 지속적으로 인플레이션 수준을 모니터링하고 걱정합니다. 상품과 서비스 가격의 상승 인 인플레이션은 각 통화 단위로 구매할 수있는 구매력을 줄입니다. 인플레이션 상승은 교활한 영향을 미칩니다. 입력 가격이 높고 소비자가 더 적은 상품을 구매할 수 있고 수입과 수익이 감소하며 경제 균형이 달성 될 때까지 한동안 경제가 둔화됩니다.
아래 차트는 인플레이션이 구매력을 얼마나 크게 줄일 수 있는지에 대한 감각을 보여줍니다.
인플레이션 상승의 부정적인 영향은 연준의 부지런함을 유지하고 예상치 못한 인플레이션 상승을 예상하기 위해 조기 경고 신호를 탐지하는 데 집중했습니다. 인플레이션의 갑작스런 증가는 일반적으로 가장 고통스러운 것으로 간주되는데, 이는 기업에게 몇 분기에 걸쳐 높은 입력 비용을 소비자에게 전달할 수 있기 때문입니다. 마찬가지로 소비자는 상품과 서비스 비용이 더 비쌀 때 예상치 못한 "핀치"를 느낍니다. 그러나 기업과 소비자는 결국 새로운 가격 환경에 적응하게됩니다. 이러한 소비자는 인플레이션에 따라 시간이 지남에 따라 가치가 떨어지기 때문에 현금을 보유 할 가능성이 줄어 듭니다.
일자리 증가를 자극 할 수 있기 때문에 인플레이션이 높을 수 있습니다. 그러나 높은 인플레이션은 높은 입력 비용을 통해 기업의 이익에 영향을 줄 수도 있습니다. 이로 인해 기업은 미래에 대해 걱정하고 고용을 중단하여 개인, 특히 고정 수입 인의 생활 수준을 떨어 뜨립니다.
인플레이션이 경제와 주가에 영향을 미치지 만 같은 비율로 영향을 미치지 않기 때문에 투자자들에게는이 모든 것이 혼란 스러울 수 있습니다. 좋은 답변이 없기 때문에 개인 투자자는 혼란을 겪고 인플레이션 기간에 투자하는 방법에 대한 현명한 결정을 내려야합니다. 인플레이션이 높은시기에 다른 그룹의 주식이 더 나은 것으로 보입니다.
주요 테이크 아웃
- 인플레이션이 주식에 미치는 영향에 대해 일반화 할 수는 없습니다. 각 주식 그룹이 다르게 수행하는 것 같습니다. 가치 주식은 높은 인플레이션 기간에 더 잘 수행하고 성장 주식은 낮은 인플레이션에 더 잘 수행됩니다. 배당금을 지급하는 주가는 일반적으로 하락합니다. 인플레이션이 심한시기에는 전체적으로 주식 변동성이 더 큰 것으로 보입니다.
인플레이션과 주식 수익률
인플레이션이 높거나 낮은 기간에 과거 수익률 데이터를 조사하면 투자자에게 명확한 정보를 제공 할 수 있습니다. 인플레이션이 주식 수익률에 미치는 영향을 조사한 많은 연구가 있습니다. 불행히도, 이러한 연구는 여러 요소, 즉 지리 및 기간을 고려할 때 상충되는 결과를 낳았습니다. 대부분의 연구에 따르면 투자자의 헤지 능력과 정부의 통화 정책에 따라 예상 인플레이션이 주식에 긍정적 또는 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 결론지었습니다.
예상치 못한 인플레이션은보다 결정적인 결과를 보여 주었으며, 특히 경기 축소 동안 주식 수익률과 강한 양의 상관 관계를 보였으며, 경제주기의시기가 주식 수익률에 미치는 영향을 측정하는 투자자에게 특히 중요 함을 보여줍니다. 이 상관 관계는 예상치 못한 인플레이션에 미래 가격에 대한 새로운 정보가 포함되어 있다는 사실에서 비롯된 것으로 생각됩니다. 유사하게, 주식 변동의 큰 변동성은 높은 인플레이션 율과 관련이 있습니다.
이 자료는 선진국보다 주식의 변동성이 큰 신흥국에서이를 입증했다. 1930 년대 이후, 이 조사에 따르면 거의 모든 국가가 높은 인플레이션 기간 동안 최악의 실질 수익률을 기록한 것으로 나타났습니다. 실질 수익률은 실제 수익률에서 인플레이션을 뺀 값입니다. 10 년까지 S & P 500 수익률을 조사하고 인플레이션을 조정할 때, 결과는 인플레이션이 2 %에서 3 % 일 때 가장 높은 실질 수익률이 발생 함을 보여줍니다. 이 범위보다 크거나 작은 인플레이션은 주식에 다양한 영향을 미치는 문제가 더 큰 미국 거시 경제 환경을 나타내는 경향이 있습니다. 실제 수익보다 더 중요한 것은 아마도 수익 인플레이션 원인의 변동성과 해당 환경에 투자하는 방법을 아는 것입니다.
성장 대비 가치 재고 성과 및 인플레이션
주식은 종종 가치와 성장의 하위 범주로 분류됩니다. 가치 주식은 현재 현금 흐름이 강하고 시간이 지남에 따라 둔화되는 반면 성장 주식은 현재 현금 흐름이 거의 또는 전혀 없지만 시간이 지남에 따라 점차 증가 할 것으로 예상됩니다.
따라서, 현금 흐름 할인 법을 사용하여 주식을 평가할 때 금리가 상승 할 때 성장주는 가치주보다 훨씬 부정적인 영향을받습니다. 높은 인플레이션에 맞서기 위해 금리가 일반적으로 인상되기 때문에, 결론은 인플레이션이 높은시기에는 성장 주식이 더 부정적인 영향을 받는다는 것입니다. 이는 인플레이션과 가치 주식 수익률 사이의 양의 상관 관계와 성장 주식의 경우 음의 상관 관계를 나타냅니다.
흥미롭게도 인플레이션의 변화율은 절대 수준만큼이나 가치의 성장 대 성장 주식에 영향을 미치지 않습니다. 생각은 투자자들이 미래 성장 기대치를 초과하고 상승 주가를 잘못 넘을 수 있다는 것입니다. 다시 말해, 투자자는 성장 주식이 가치 주식이 될 때 인식하지 못하며 성장 주식에 대한 하향 영향은 가혹합니다.
소득 창출 주식 및 인플레이션
인플레이션이 증가하면 구매력이 떨어지고 1 달러당 더 적은 재화와 서비스를 구매할 수 있습니다. 배당금이 인플레이션 수준에 미치지 못하는 경향이 있기 때문에 소득 창출 주식 또는 배당금을 지불하는 주식에 관심이있는 투자자의 경우, 높은 인플레이션의 영향으로 인해 인플레이션이 낮은 인플레이션보다 덜 매력적입니다. 구매력을 낮추는 것 외에도 배당금에 대한 세금은 두 배 부정적인 영향을 미칩니다. 인플레이션과 과세 수준을 유지하지 않더라도 배당 수익률 주식은 인플레이션에 대한 부분적 위험 회피를 제공합니다.
금리가 채권 가격에 영향을 미치는 방식과 유사하게 (금리 상승, 채권 가격 하락) 배당 지불 주식은 인플레이션의 영향을받습니다. 인플레이션이 상승세에있을 때 소득 주가는 일반적으로 하락합니다. 따라서 인플레이션이 증가 할 때 배당금을 지급받는 주식을 소유한다는 것은 보통 주식 가격이 하락한다는 것을 의미합니다. 그러나 배당 수익 주식에서 포지션을 취하고 자하는 투자자는 인플레이션이 상승 할 때 저렴한 종목을 사서 매력적인 진입 점을 제공 할 수 있습니다.
결론
투자자들은 포트폴리오 성과에 영향을 미치는 요소를 예상하고 자신의 기대에 따라 결정을 내립니다. 인플레이션은 포트폴리오에 영향을 미치는 요소 중 하나입니다. 이론적으로, 주식은 조정 기간이 지나면 회사의 수익과 이익이 인플레이션과 같은 속도로 증가해야하기 때문에 인플레이션에 대한 위험 회피를 제공해야합니다. 그러나 인플레이션의 주식에 대한 다양한 영향은 이미 보유한 포지션을 거래하거나 새로운 포지션을 취하기로 결정하는 것을 혼란스럽게합니다. 미국 시장에서 역사적 증거는 시끄럽지 만 대부분의 기간 동안 전체 시장의 높은 인플레이션과 낮은 수익률과 상관 관계가 있습니다.
주식이 성장과 가치 범주로 나뉘면 높은 인플레이션 기간 동안 가치 주식이 더 잘 수행되고 낮은 인플레이션 동안 성장 주식이 더 잘 수행된다는 증거가 더 명확합니다. 투자자들이 예상 인플레이션을 예측할 수있는 한 가지 방법은 상품 시장을 분석하는 것입니다. 상품 가격이 상승하면 기업이 상품을“생산”하기 때문에 주식이 상승해야한다고 생각하는 경향이 있습니다. 그러나 상품 가격이 높으면 종종 이윤이 줄어들고 결과적으로 주식 수익이 감소합니다. 따라서 상품 시장을 따를 경우 향후 인플레이션 율에 대한 통찰력을 제공 할 수 있습니다.
