Lintner 모델이란 무엇입니까?
1956 년 하버드 대학교의 경제 및 경영학 교수 인 존 린트 너 (John Lintner)는 두 가지 핵심 개념에 중점을 둔 기업 배당 정책에 대한 린트 너 모델을 제안했습니다.
- 회사의 목표 지불 비율 현재 배당금이 목표에 적응하는 속도
주요 테이크 아웃
- Lintner 모델은 회사에 대한 최적의 배당 정책을 결정하기위한 경제적 인 공식으로, 목표 배당 배당률과 배당 증가가 안정적인 것으로 입증되는 시간에 중점을두고 있습니다. 배당 정책의 효과를 쉽게 평가할 수 있습니다.
린트 너 모형의 공식은
다음 공식은 성숙한 회사의 배당금 지급을 설명합니다.
린트 너의 모델. 인 베스토피아
어디:
- 배당 t 는 시간 t에서의 배당, 주기 (t-1)에서의 이전 배당에서의 변화 PAC <1은 부분 조정 계수 k는 상수 t 는 오차항입니다
린트 너 모델 이해
1956 년 John Lintner는 28 개의 대규모 공공 제조 회사와의 유도 연구를 통해이 배당 모델을 개발했습니다. Lintner는 몇 년 전에 세상을 떠 났음에도 불구하고 그의 모델은 회사의 배당이 시간이 지남에 따라 어떻게 행동하는지 이해하기위한 출발점으로 남아 있습니다.
Lintner는 회사 배당 정책의 다음과 같은 중요한 측면을 관찰했습니다.
- 기업은 가능한 순 순 가치 (NPV) 프로젝트의 양에 따라 장기 목표 배당 대비 수익 비율을 설정하는 경향이 있습니다. 결과적으로 배당 정책은 관리자가 새로운 수입 수준이 지속 가능하다는 것을 알 때까지 실질적으로 변경되지 않습니다.
모든 회사는 주주 부를 극대화하기 위해 지속적인 배당을 유지하고자하지만 자연적인 비즈니스 변동으로 인해 회사는 목표 배당 비율에 따라 장기적으로 배당을 계획해야합니다.
Lintner의 공식에 따르면, 회사의 이사회는 회사의 현재 순이익에 대한 배당금에 대한 결정을 기반으로하지만 특정 시스템 충격에 맞게 결정하여 점차 시간이 지남에 따라 소득 변동에 적응합니다.
Lintner 모델 및 기업 배당 설정
회사의 이사회는 배당률과 배포 날짜를 포함하여 배당 정책을 설정합니다. 이는 주주가 합병 또는 인수와 같은 사례 및 임원 보상과 같은 추가 중요한 문제와 달리이 회사 측정에 투표 할 수없는 경우입니다.
회사 배당 정책에 대한 세 가지 주요 접근 방식은 다음과 같습니다.
- 특정 프로젝트 자본 요구 사항을 충족 한 후에 만 배당금이 잔여 또는 남은 지분에서 나오는 잔여 접근 방식. (이러한 경우 회사는 새로운 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 내부적으로 생성 된 지분에 의존합니다.) 잔존 배당 방식을 사용하는 회사는 일반적으로 분배하기 전에 부채 대비 자본 비율의 균형을 유지하려고합니다. 종종 분기 별 배당금을 연간 수입의 일부로 설정합니다. 이는 투자자에 대한 불확실성을 줄이고 안정적인 수입원을 제공합니다. 기업의 이사회는 부채 대비 자본 비율을 장기 목표로보고있는 잔류 접근 방식과 안정성 접근 방식의 하이브리드입니다. 이 경우 회사는 일반적으로 연간 소득의 상대적으로 적은 부분이며 쉽게 유지할 수있는 한 세트의 배당금과 소득이 일반 수준을 초과하는 경우에만 분배 할 추가 배당금을 결정합니다.
