공개 시장 운영 vs. 양적 완화: 개요
1913 년 미연방 준비법에 의해 미국 연방 준비 제도가 설립되었습니다. 설립 이후 고용 극대화, 물가 안정, 금리 모니터링 등 3 부분으로 이루어진 임무를 수행했습니다. 연준의 책임 3 가지를 모두 개별적으로 그리고 전체적으로 분석 할 수 있습니다. 가격 수준의 움직임을 모니터링하는 것은 미국 경제를 이해하는 데 중요합니다. 2012 년 이후 연준은 2 % 인플레이션 율을 목표로하여 가격 변동의 지침으로 사용합니다. 연준은 노동 시장의 고용 능력을 따르고 인플레이션과 관련된 임금 인상과 함께 실업을 분석합니다. 연준은 또한 경제 및 신용 지출에 직접적인 영향을 줄 수있는 경제 신용에 대한 금리에 효과적으로 영향을 미치는 능력을 가지고 있습니다.
연준은이 세 가지 핵심 영역을 최적화하기위한 조치를 취할 책임과 권한을 가지고 여러 가지 전술을 전개 할 수 있습니다. 여기서 우리는 공개 시장 운영과 양적 완화를 검토하여 사용하는 모니터링 정책 조치 및 전략을 취할 수있는 연방 공개 시장위원회의 권한에 대해 논의 할 것입니다.
공개 시장 운영
미연방 공개 시장위원회 (Federal Open Market Committee)에는 3 가지 권한을 달성하기위한 조치를 취하는 데 사용되는 3 가지 주요 도구가 있습니다. 이러한 조치에는 공개 시장 운영 (OMO), 연방 기금 금리 설정 및 은행에 대한 준비금 요건 지정이 포함됩니다.
공개 시장 운영은 연준이 공개 시장에서 유가 증권을 사고 팔 수있게하여 공개 시장 가격과 특정 유가 증권의 수익률에 영향을주는 도구입니다. 가장 일반적으로 연준은 공개 시장 운영을 위해 재무부 증권을 사용하지만 다른 유형의 증권도 사용할 수 있습니다. 2008 년 금융 위기 이후 연준은 모기지 지원 증권을 공개 시장 운영의 일환으로 사용했습니다.
일반적으로 공개 시장에서 부채 유가 증권을 구매하면 가격이 상승하고 수익률이 낮아집니다. 채무 증권 판매는 가격을 낮추고 수익을 증가시킵니다. 연준은 종종 금리에 대한 입장과 관련하여 공개 시장 유가 증권을 사용합니다. 따라서 금리 인상을 추구 할 때는 유가 증권을 판매해야하며 그 반대도 마찬가지입니다. 일반적으로 연준은 국채에 중점을 둔 공개 시장 운영에서 부채 증권 만 사용합니다.
공개 시장 효과 외에도 유가 증권의 매매는 연준의 대차 대조표에도 영향을 미칩니다. OMO는 연준이 공개 시장에서 유가 증권을 매매함으로써 대차 대조표를 확장하거나 계약으로 구성합니다.
양적 완화
전술적으로 연준은 목표를 달성하기 위해 여러 가지 도구를 활용하는 전체적인 통화 정책을 도입 할 수 있습니다. 양적 완화는 역사적으로 연준이 사용했던 전략 중 하나입니다.
양적 완화 (QE)라는 문구는 1990 년대에 일본 은행 (BOJ)의 광범위한 통화 정책 대응과 그에 따른 부동산 버블 붕괴에 따른 디플레이션 압력을 설명하기 위해 처음 도입되었습니다. 그 이후로 미국 연방 준비 은행, 영국 은행 (BoE), 유럽 중앙 은행 (ECB)을 포함한 다른 주요 중앙 은행들이 자체 QE 방식을 사용했습니다. 이러한 중앙 은행의 각 QE 프로그램 간에는 약간의 차이가 있지만, 연방 준비 제도 이사회의 QE 이행이 어떻게 효과적 이었는지 살펴볼 것입니다.
QE는 2008 년 금융 위기 이후 광범위한 서브 프라임 불이행으로 인해 큰 손실이 발생하여 경제적 손실을 초래 한 후 경제의 건강을 개선하는 데 사용되었습니다. 일반적으로 정책 완화는 경제 성장을 촉진하기 위해 차입 률을 낮추기위한 조치를 취하는 것을 말합니다. 양적 완화는 과열 된 경제를 관리하기 위해 차입 률을 높이려는 양적 긴축의 반대입니다.
2007 년 9 월부터 2018 년 12 월까지 연방 준비 제도는 양적 완화 조치를 취하여 연방 기금 금리를 5.25 %에서 0 %로 0.25 %로 낮추고 7 년간 머물 렀습니다. 연방 기금 금리를 낮추고 0 %에서 0.25 %로 유지하는 것 외에도 연준은 공개 시장 운영을 사용했습니다.
이러한 양적 완화의 경우 연준은 연방 기금 금리 조작과 공개 시장 운영을 모두 사용하여 만기일의 금리 인하를 지원했습니다. 연방 기금 금리 인하는 단기 차입에 중점을 두었지만 공개 시장 운영을 통해 연준은 중장기 금리도 인하 할 수있었습니다. 언급했듯이 공개 시장에서 부채를 사면 가격이 상승하고 금리가 하락합니다.
연준은 2008 년부터 2013 년까지 여러 차례에 걸쳐 대규모 자산 구매를 구현했습니다.
- 2008 년 11 월 ~ 2010 년 3 월: 기관 부채 1, 700 억 달러, 기관 모기지 지원 증권 1 조 1, 250 억 달러, 장기 재무부 채권 3, 000 억 달러. 2011 년 9 월부터 2012 년까지: 만기 연장 프로그램 – 6 년에서 30 년의 만기가 남아있는 재무부 증권에서 6, 670 억 달러를 구매했습니다. 3 년 이내에 만기가 남아있는 재무부 증권으로 6, 600 억 달러를 팔았습니다. 330 억 달러의 재무부 채권을 상환했습니다. 2012 년 9 월부터 2013 년까지: 재무부 증권에서 790 억 달러, 대행사 모기지 지원 증권에서 883 억 달러를 구입했습니다.
대차 대조표에 새 자산을 4 년간 보유한 후, 연준의 QE 목표는 달성 된 것으로보고되었습니다. 따라서 연준은 2017 년에 주요 재투자가 종료되면서 정상화 과정을 시작했습니다. 2017 년 이후 몇 년 동안 연준은 공개 시장에서 대차 대조표 자산을 판매하기위한 단계적 계획으로 다소 긴축 모드에서 공개 시장 운영을 사용할 계획입니다.
주요 테이크 아웃
- 공개 시장 운영은 연준이 특정 유가 증권 및 만기에 걸쳐 부채 시장의 금리 변동에 영향을 미치기 위해 사용할 수있는 도구입니다. 운영은 양적 완화의 목표와 목표를 얻는 데 사용되는 중요한 도구가 될 수 있습니다.
OMO 목표 이해
OMO를 통한 유가 증권 매매는 몇 가지 목표를 가질 수 있지만, 주요 목표 중 하나는 만기의 금리를 조작하는 것입니다. 전반적으로 대량의 증권을 구매하면 공개 시장의 가격이 상승하고 금리가 하락합니다. 또는 공개 시장에서 대량의 증권을 판매하면 가격이 하락하고 금리가 상승합니다.
