옵션 가격 이론은 무엇입니까?
옵션 가격 이론은 옵션을 이론적으로 평가하기 위해 변수 (주가, 행사 가격, 변동성, 이자율, 만기 시간)를 사용합니다. 본질적으로, 그것은 거래자가 이익을 극대화하기 위해 그들의 전략에 통합하는 옵션의 공정 가치에 대한 추정을 제공합니다. 옵션을 평가하기 위해 일반적으로 사용되는 일부 모델은 Black-Scholes, 이항 옵션 가격 및 Monte-Carlo 시뮬레이션입니다. 이러한 이론은 다른 자산, 일반적으로 회사의 보통주 가격에서 가치를 도출하기 때문에 오류에 대한 마진이 넓습니다.
옵션 가격 이론 이해
옵션 가격 책정 이론의 기본 목표는 옵션이 만료 될 때 옵션이 행사 될 가능성이 있거나 ITM (in-the-money) 일 가능성을 계산하는 것입니다. 기본 자산 가격 (주가), 행사 가격, 변동성, 이자율 및 만기 시간 (계산 날짜와 옵션 행사 날짜 사이의 일수)은 일반적으로 수학 모델에 입력되어 옵션의 이론적 공정 가치.
회사의 주식 및 행사 가격 외에도 시간, 변동성 및 이자율도 옵션의 정확한 가격 결정에 매우 중요합니다. 투자자가 옵션을 더 오래 행사해야할수록 만기시 ITM이 될 가능성이 커집니다. 마찬가지로 기본 자산의 변동성이 클수록 ITM이 만료 될 확률이 높아집니다. 금리가 높을수록 옵션 가격이 높아집니다.
시장성이있는 옵션은 시장성이없는 옵션과 다른 평가 방법이 필요합니다. 실제 거래 옵션 가격은 공개 시장에서 결정되며 모든 자산과 마찬가지로 가치는 이론적 가치와 다를 수 있습니다. 그러나 이론적 인 가치를 지니면 거래자들은 그러한 옵션을 거래함으로써 이익을 얻을 가능성을 평가할 수 있습니다.
현대의 옵션 시장의 진화는 Fischer Black과 Myron Scholes가 발행 한 1973 년 가격 모델에 기인합니다. Black-Scholes 공식은 만료일이 알려진 금융 상품의 이론적 가격을 도출하는 데 사용됩니다. 그러나 이것이 유일한 모델은 아닙니다. Cox, Ross 및 Rubinstein 이항 옵션 가격 모델 및 Monte-Carlo 시뮬레이션도 널리 사용됩니다.
주요 테이크 아웃
- 옵션 가격 책정 이론은 변수 (주가, 행사 가격, 변동성, 이자율, 만기 시간)를 이론적으로 선택하여 옵션을 평가합니다. 옵션 가격 책정 이론의 기본 목표는 옵션이 행사 될 가능성 또는 옵션에 가치를 부여하기 위해 일반적으로 사용되는 일부 모델은 Black-Scholes, 이항 옵션 가격 및 Monte-Carlo 시뮬레이션입니다.
Black-Scholes 옵션 가격 이론 사용
원래 Black-Scholes 모델에는 옵션의 행사가, 주식의 현재 가격, 만기 시간, 무위험 비율 및 변동성의 5 가지 입력 변수가 필요했습니다. 변동성을 직접 관찰하는 것은 불가능하므로 추정되거나 암시되어야합니다. 또한 내재 변동성은 역사적 변동 또는 실현 된 변동과 동일하지 않습니다. 현재 배당금은 종종 여섯 번째 입력으로 사용됩니다.
또한 Black-Scholes 모델은 자산 가격이 음수 일 수 없기 때문에 주식 가격이 로그 정규 분포를 따른다고 가정합니다. 이 모델의 다른 가정은 거래 비용이나 세금이없고, 모든 만기일에 무위험 이자율이 일정하고, 수익을 사용하여 유가 증권을 매도하는 것이 허용되며, 위험이없는 차익 거래 기회가 없다는 것입니다..
분명히, 이러한 가정 중 일부는 항상 사실이 아닙니다. 예를 들어, 모델은 변동성이 옵션 수명 동안 일정하게 유지된다고 가정합니다. 변동성은 수요와 공급 수준에 따라 변동하기 때문에 이는 비현실적이며 일반적으로 그렇지 않습니다.
또한 Black-Scholes는 옵션이 만성에서만 실행 가능한 유럽식이라고 가정합니다. 이 모델은 만료 전날을 포함하여 언제라도 행사할 수있는 아메리칸 스타일 옵션의 실행을 고려하지 않습니다. 그러나 실제적인 목적으로 가장 유명한 가격 책정 모델 중 하나입니다. 반면, 이항 모델은 수명 기간 동안 모든 시점에서 옵션의 값을 확인할 수 있기 때문에 두 가지 스타일 옵션을 모두 처리 할 수 있습니다.
