BofAML (Bank of America Merrill Lynch)의 미국 주식 및 양적 전략 팀의 최근 보고서에 따르면, 주식 시장은 몇 가지 주요 변화의 중간에 있으며 투자자들은 포트폴리오를 적절하게 재배치하기 시작해야합니다. "20 년 동안의 위험한 주식 보험료가 소멸되었다"고 보고서는“투자자들은 안전에 대한 비용을 지불하고 위험에 대한 보상을 받아야하지만 20의 경우 반대의 경우가 계속되고있다”고 밝혔다. "간격이 좁혀졌다"는 그들의 관찰을 감안할 때, 이것은 투자자들에게 큰 영향을 미칩니다. 아래 표에는 BofAML이 현재 진행중인 것으로 보이는 5 가지 큰 시장 동향이 요약되어 있습니다.
| 수익률 곡선이 평평 해지고 풀백이 커짐에 따라 변동성이 더욱 커집니다. |
| 현금이 풍부한 품질의 주식은 실적이 뛰어납니다. |
| 2018 년 성장 주식은 가치 주식보다 월등히 뛰어나지 만 추세는 반전 될 것입니다. |
| 현재 고위험 환경은 주식 픽킹에 능숙한 적극적인 펀드 매니저에게 유리합니다. |
| 소형주가 실적이 저조하고 훨씬 더 늦어 질 가능성이 있습니다. |
투자자의 의의
가장 넓은 수준에서, BofAML은 성난 황소 시장이 끝났으며 투자자들은 앞으로 훨씬 더 낮은 수익을 기대해야한다고 생각합니다. 그들은 S & P 500 지수 (SPX)가 2018 년 말까지 3, 000 개, 2025 년 말에는 3, 500에 도달 할 것으로 예측했습니다. 이는 9 월 26 일 시장에서 각각 2.8 % 및 20.0 %의 이익을 나타냅니다. 목표는 2019 년에서 2025 년까지 향후 7 년간 평균 2.2 %의 평균 이익을 의미합니다.
투자자들은 앞으로 더 큰 변동성을 기대해야합니다. 보고서는“평평한 수익률 곡선은 일반적으로 성장 기대치 감소와 건물 위험 회피를 반영하며, 이는 변동성에 증폭 효과를주는 경향이 있습니다. 또한 역사에 따라 매년 5 % 이상의 3 풀백과 10 % 이상의 수정이 예상된다고 덧붙였다.
현금이 풍부한 양질의 주가가 실적을 능가 할 것입니다. 연방 준비 은행의 긴축은 단기 금리 인상과 양적 완화 (QE) 반전을 통해 기업의 자본 비용을 증가시킬 것입니다. "현금이 풍부한 자체 자금 지원 회사"는 대규모 차입 업체와 비교할 때 뚜렷한 이점이 있으며, 낮은 평가를 받고 품질이 낮은 회사에 비해 높은 평가와 거래를 누릴 수 있습니다.
가치 주식은 복귀 예정입니다. 2018 년을 포함하여 성장 주식은 지난 12 년 중 8 년 동안 하나의 넥타이로 가치 주식을 이겼습니다. 보고서에 따르면“성장은 역사적으로 비싸지 만 일반적으로 후반 황소 시장에서 가치를 능가합니다. 그러나 BofAML은 "이윤의 폭증은 가치를 부활시킬 수있다"고 덧붙였다.
액티브 펀드 관리는 수동 관리보다 성능이 우수합니다. "주식 별 특성을 측정하는 특유의 위험은 2004 년과 비슷한 수준으로 높은주기에 있습니다." 이 환경은 정통한 스톡 피커를 선호합니다. 반면에 BofAML은 "위험은 S & P 500보다 변동성이 높기 때문에 패시브가 보유한 주식에 더 많이있을 수 있습니다."
작은 모자 성능 저하가 악화 될 수 있습니다. BofAML은 다수의 부정적 견해를 제시합니다. "소액 상한선은 기록적인 레버리지 비율에 있으며 품질이 떨어지고 있으며 세금 혜택을 유지할 가능성이 적으며, 글로벌 성장이 미국을 뒤 떨어질 때 실적이 저조하며, USD가 강세로부터 반드시 이익을 얻지는 않습니다." 그들은 후반 불 시장과 연준이 긴축 될 때 작은 상한이 과거에 비해 실적이 저조하다고 덧붙입니다.
앞서 찾고
Bank of America Merrill Lynch의 분석을 요약하면 투자자들에게 가장 분명하게 추천하는 것은 다음과 같습니다. 고품질의 현금이 풍부하고 레버리지가 낮은 주식으로 전환하십시오. 작은 주식에서 큰 주식으로 회전합니다. 그들은 가치주가 결국 성장주를 추월 할 것이지만 아직 구체적인 시간표가 없기 때문에 투자자들은 결정적인 변화의 조짐이 언제 발생하는지주의를 기울여야한다. 마지막으로, BofAML은 수동 인덱스 지향 투자에 비해 주식 선택에 대한 전망이 개선 될 것으로 예상합니다.
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