규칙 144A 란 무엇입니까?
규칙 144A는 개인 투자 유가 증권 거래에 대한 증권 거래위원회 (SEC)의 제한 사항을 수정하여 이러한 투자가 적격 기관 구매자 사이에서 거래 될 수 있도록하며, 보유 기간이 짧은 경우 (보통 2 년이 아닌 6 개월 또는 1 년) 유지됩니다.. 2012 년에 도입 된이 규칙은 영향을받는 유가 증권의 유동성을 크게 증가 시켰지만, 사기성 외국 상품을 제공하고 일반인에게 제공되는 유가 증권의 범위를 줄이는 데 도움이 될 수 있다는 우려를 불러 일으켰습니다.
규칙 144A
규칙 144A의 자극
일반인에게 유가 증권을 제공하기 전에, 1933 년 증권법 (Securities Act)은 발급 기관이 SEC에이를 등록하고 기관에 제출하여 광범위한 문서를 제공해야한다고 규정하고 있습니다.
주요 테이크 아웃
- Rule 144A는 SEC 제한 사항을 수정하여 사모 유가 증권을 보유 기간이 훨씬 짧고 SEC 등록이없는 적격 기관 구매자간에 거래 할 수 있습니다. 정교 기관 투자자는 개인이 요구하는 것과 동일한 수준의 정보와 보호가 필요하지 않습니다. 비평가들은 자격을 갖춘 기관 구매자를 구성하는 것에 대한 투명성 부족과 불명확 한 정의에 대해 언급했다. 규칙 144A는 삼성의 정밀한 조사없이 파렴치한 해외 기업에 미국 시장에 과도하게 접근 할 수 있다고 우려한다.
그러나 규칙 144A는보다 정교한 기관 투자자들이 개인이 유가 증권을 구매할 때와 동일한 수준의 정보와 보호를 요구하지 않을 수 있다는 점을 인정하여 작성되었습니다. 이 규칙은 SEC 등록이 없거나 필요하지 않은 사모 유가 증권의 매각을위한 메커니즘을 제공하여 해당 유가 증권 매각을위한보다 효율적인 시장을 만듭니다.
규칙 144A 보유 요건
유가 증권에 SEC 등록을 요구할 필요가 없을뿐만 아니라, 규칙 144A는 유가 증권이 거래되기 전에 얼마나 오래 보유해야하는지에 관한 규정을 완화했습니다. 통상적 인 2 년 보유 기간보다는 최소 6 개월 기간이보고 회사에 적용되며 최소 1 년 기간은보고 요건을 충족하지 않아도되는 발행자에게 적용됩니다. 이 기간은 해당 유가 증권을 매입하여 전액을 지불 한 것으로 간주되는 날에 시작됩니다.
공공 정보 요구 사항
판매 당사자에게는 공개적으로 액세스 가능한 최소한의 정보가 필요합니다. 보고 회사의 경우이 문제는 정기적 인보고 최소값을 준수하는 한 해결됩니다. 비보고 회사 (비 발행 자라고도 함)의 경우 회사 이름 및 비즈니스 특성과 같은 회사 관련 기본 정보를 공개해야합니다.
거래량 공식
계열사의 경우, 거래량 (볼륨이라고 함)을 초과 할 수없는 제한이 있습니다. 이는 양식 144에 판매 통지를하기 전에 4 주 동안 3 주 동안 평균적으로보고 된 주당 거래량 또는 3 개월 동안 클래스의 미결제 주식의 1 %를 넘지 않아야합니다.
중개 거래
판매는 또한 제휴 판매를 위해 일상적으로 간주되는 방식으로 중개에 의해 처리되어야합니다. 이를 위해서는 일반 커미션을 발행 할 필요가 없으며 브로커 나 판매자 모두 해당 증권의 판매를 권유 할 수 없습니다.
공지 사항
제출 요건을 충족 시키려면 3 개월 동안 5, 000 주 이상 또는 50, 000 달러 이상의 계열사 판매는 양식 144로 SEC에보고해야합니다.이 두 가지 수준의 제휴 판매는 SEC에 제출할 필요가 없습니다..
규칙 144A에 대한 우려 및 대응
의도 된 바와 같이, 비 -SEC 거래 활동을 증가시키는 데있어서 규칙이 성공함에 따라, 개인 투자자에게는 보이지 않지만 일부 기관 거래에 대해서는 어둡게 거래 된 거래 수가 우려에 부딪쳤다. 이에 따라 2014 년 금융 산업 규제 기관 (FINRA)은 기업 부채 시장에서 규칙 144A 거래를보고하기 시작했습니다. FINRA의 부사장 인 Steven Joachim은 "이 불투명 한 시장의 투명성을 높이게되어 기쁩니다.이 정보는 전문 투자자에게 도움이되고 이러한 유가 증권의보다 효율적인 가격 책정에 기여할뿐만 아니라 마크 투 마켓 목적에 대한 평가 정보를 제공 할 것입니다." 투명성 서비스 사장
또한 2017 년에 SEC 자체는 Rule 144A 거래에 참여할 수있는 "자격을 갖춘 기관 구매자"의 정의에 대한 질문과 최소 100 백만 달러 이상의 비 재고 유가 증권에 대한 재량에 따라 투자 조건을 계산하는 방법에 대해 응답했습니다. 발급자.
그러나 Dan Caplinger가 Motley Fool에 투자 한 것처럼, 외국의 기업이 미국의 투자를 제공 할 때 규제받지 않은 해외 회사가 규제 레이더 아래로 날아갈 수있게하는 방법을 포함하여 규칙 144A의 영향에 대한 일부 우려는 여전히 남아 있습니다. SEC 조사를 받고 싶지 않으며 미국 기관이 외국 발행인의 사기성 표현 가능성에 노출 될 수 있습니다."
