순차적 지불 CMO 란 무엇입니까?
순차 급여 담보 모기지 의무 (CMO)는 트랜치가 선순위 순으로 상각되는 풀링 부채 도구입니다.
순차 지불 CMO에서, 각 트랜치에는 트랜치의 원금이 완전히 상환되지 않는 한이자 지불을받습니다. 그러나, 주요 지불금은 완전히 상환 될 때까지 가장 수석 트랜치에 의해서만 수령됩니다. 초기 원금 지급이 중단되면 다음으로 가장 높은 수석 트랜치가 모든 원금 지급을받습니다. 트랜치의 폐기는 전체 CMO가 폐기 될 때까지 연장 순서대로 계속됩니다. 순차 지불 CMO는 일반 바닐라 CMO라고도합니다.
주요 테이크 아웃
- 순차적 지불 CMO는 각 트랜치의 연봉 또는 만기 순서에 따라 상각되는 담보 대출 모기지 의무입니다. 순차 지불 CMO는 1980 년대에 도입 된 최초이자 가장 기본적인 유형의 CMO입니다. 순차적 지불 CMO를 사용하여 전략에 가장 적합한 특정 트랜치를 식별하십시오.
순차 지불 CMO 작동 방식
담보 담보 대출 의무는 모여서 담보 풀을 묶어 투자로 판매하는 일종의 담보 대출 담보입니다. 성숙도와 위험 수준에 따라 조직 된 CMO는 차용인이 이러한 증권에 대한 담보 역할을하는 모기지를 상환함에 따라 현금 흐름을받습니다. 또한 CMO는 사전 결정된 규칙 및 계약에 따라 투자자에게 원금 및이자를 지급합니다.
CMO는 위험 프로파일로 구성된 여러 트랜치 또는 모기지 그룹으로 구성됩니다. 복잡한 금융 상품으로, 트랜치는 일반적으로 다른 원금 잔고, 이자율, 만기일 및 상환 불이행 가능성이 있습니다. CMO는 이자율 변화, 압류 율, 재 융자율 및 부동산 판매율과 같은 경제 상황의 변화에 민감합니다. 각 거래마다 다른 만기일과 크기가 있으며 월간 쿠폰과의 채권이 발행됩니다. 쿠폰은 매월 원금 및이자 지불을합니다.
순차적 지불 CMO는 CMO 또는 모기지 지원 보안 (MBS)에 대한 가장 기본적인 지불 구조를 나타냅니다. 순차적 지불은 CMO가 1980 년대에 시장에 소개되었을 때의 원래 구조였습니다. 순차적 인 지불 CMO는 전형적으로 A, B, C 및 Z 트랜치로 분할되었고, Z 트랜치가 발생 트랜치로서 작용 하였다. 각 트랜치의 성숙도는 달랐으며 시간이 지남에 따라 다양한 위험 수준으로 인해 각 트랜치마다 일반적으로 다른 쿠폰 비율을 제공했습니다.
담보 대출 담보 (CMO)
순차적 지불 CMO 및 투자자 요구
순차 지급 CMO는 은행이 증권화의 마법을 통해 장기 모기지를 다양한 만기와 현금 흐름을 가진 매력적인 투자로 전환 할 수있게함으로써 투자자와 은행 시스템에 큰 도움이되었습니다. 상업 은행과 같이 투자 기간이 짧은 투자자는 투자를 연장 위험으로부터 보호하기 위해 고위 트랜치에서 채권을 구매할 수 있습니다.
연금 펀드와 같이 투자 기간이 더 긴 투자자는 더 많은 주니어 트랜치에서 채권을 구매함으로써 투자 위험으로부터 투자를 보호 할 수 있습니다. 특히 불안감을 느끼고 더 많은 위험을 감수하면서 더 높은 수익을 얻고 자하는 투자자들은 Z 트랜치에서 그들의 해결책을 찾을 수있었습니다. 그러나 시장이 성장함에 따라, 새로운 투자 구조가 도입되어 이러한 다양한 투자 전망에보다 잘 부합합니다.
순차적 지불 CMO를 넘어서 이동
순차 지불 CMO는 더 이상 CMO 시장의 기본 구조가 아닙니다. 이제 계획된 할부 상환 클래스 (PAC), 대상 할부 상환 클래스 (TAC), 컴패니언 트랜치 및 관심있는 전용 및 주요 전용 트랜치와 같은 제거 된 제품을 보는 것이 훨씬 일반적입니다.
이러한보다 전문화 된 구조는 다른 투자자 그룹이 찾고있는 것과 밀접하게 연계되어 순차 지불 CMO는 보안 모기지 풀에 대한 지불을 구성하기 위해 지나치게 단순화되고 무딘 도구처럼 보입니다. 슬프게도, 당시에 혁명적으로 보였던 많은 금융 혁신의 경우입니다.
