작은 빼기 큰 의미는 무엇입니까?
SMB (Small Minus Big)는 Fama / French 주식 가격 모델의 세 가지 요소 중 하나입니다. 다른 요소들과 함께 SMB는 포트폴리오 수익을 설명하는 데 사용됩니다. 이 요소를 "소규모 효과"또는 "크기 효과"라고도합니다. 여기서 크기는 회사의 시가 총액을 기준으로합니다.
SMB (Small Minus Big) 이해
Fama / French Three-Factor Model은 자본 자산 가격 책정 모델 (CAPM)의 확장입니다. CAPM은 단일 요소 모델이며 해당 요소는 시장 전체의 성능입니다. 이 요소를 시장 요소라고합니다. CAPM은 시장과 관련된 위험의 양으로 포트폴리오의 수익을 설명합니다. 다시 말해서 CAPM에 따르면 포트폴리오의 성능에 대한 기본 설명은 전체 시장의 성능입니다.
Fama / Three-Factor 모델은 CAPM에 두 가지 요소를 추가합니다. 이 모델은 본질적으로 포트폴리오 성능에 지속적으로 기여하는 시장 성능 외에 두 가지 다른 요소가 있다고 말합니다. 중 하나는 SMB입니다. 다시 말해, 포트폴리오에 소규모 기업이 더 많은 경우 장기적으로 시장을 능가해야합니다.
Three-Factor 모델의 세 번째 요소는 HML (High Minus Low)입니다. "높음"은 장부 가치 대 시장 가치 비율이 높은 회사를 나타냅니다. "낮음"은 장부 가치 대 시장 가치 비율이 낮은 회사를 나타냅니다. 장부 대 시장 비율이 높은 회사는 일반적으로 "가치 주식"으로 간주되므로이 요소를 "가치 요인"또는 "가치 대 성장 요인"이라고도합니다. 시장 가치가 낮은 회사는 일반적으로 "성장 주식"입니다. 그리고 연구에 따르면 가치주가 장기적으로 성장주를 능가하는 것으로 나타났습니다. 따라서 장기적으로 가치 주식이 많은 포트폴리오는 성장 주식이 많은 포트폴리오보다 실적이 우수합니다.
Fama / French 모델을 사용하여 포트폴리오 관리자의 수익을 평가할 수 있습니다. 본질적으로, 포트폴리오의 성과가 세 가지 요인에 기인 할 수 있다면, 포트폴리오 관리자는 어떤 가치도 추가하거나 기술을 보여주지 않았습니다. 세 가지 요소가 포트폴리오의 성능을 완전히 설명 할 수있는 경우, 관리자의 능력으로 인한 성과는 없습니다. 좋은 포트폴리오 관리자는 좋은 주식을 선택하여 실적을 향상시켜야합니다. 이 성능은 "알파"라고도합니다.
최근 몇 년 동안 연구원들은 다른 요인을 포함하도록 Three-Factor 모델을 확장했습니다. 여기에는 "모멘텀", "품질"및 "낮은 변동성"이 포함됩니다.
