2018 년 4 분기는 투자 관리 역사의 전환점이 될 수 있습니다. 월스트리트 저널 (Wall Street Journal)에 따르면, 투자 관리 회사 인 레그 메이슨 (Leg Mason)의 회장 겸 CEO 인 조셉 설리반 (Joseph Sullivan)에 따르면, 투자자들은 지속적으로 시장에 뒤처지는 성능에 대한 높은 수수료를 지불하는 데 지쳐서 적극적으로 관리되는 미국 뮤추얼 펀드에서 기록적으로 3, 300 억 달러를 기록했다고 밝혔다. "2008 년 금융 위기 때 비교를 위해 유출은이 수치의 3 분의 2에 달했다"고 지적했다.
한편, 수동적으로 관리되는 대형 자본 지분 뮤추얼 펀드와 ETF는 처음으로 관리 대상 자산의 활성 펀드를 능가했습니다. 블룸버그 (Bloomberg)가 인용 한 모닝 스타 (Morningstar) 연구에 따르면 12 월 31 일 현재 패시브 펀드는 $ 2.93 조를 보유한 반면, $ 2.84 조는 활발한 자금을 보유하고있었습니다. 12.8 조 달러의 자산을 보유한 4, 600 개의 미국 주식, 채권 및 부동산 펀드 중 Morningstar는 12 월 31 일에 끝나는 10 년 동안 24 %만이 수동적 경쟁자를 이겼습니다.
활성 관리자를위한 3 가지 위험 신호
- 2018 년 4 분기 미국의 활성 뮤추얼 펀드에서 3, 300 억 달러가 회수 됨
투자자의 의의
2018 년에 비해 2018 년에 주식 시장 변동성이 약 50 % 증가함에 따라, 활동적인 관리자는 이론적으로 성능을 능가 할 기회가 증가했습니다. 그러나 패시브 대안을 능가하는 적극적으로 관리되는 미국 주식 뮤추얼 펀드의 비율은 Morningstar에 따라 2017 년 46 %에서 2018 년 38 %로 떨어졌습니다.
변동성이 증가하고 주가 변동이 더욱 두드러지면 주가 급락은 일시적인 가격 불균형을 이용할 가능성이 높아집니다. 활발한 관리자들이 2018 년에 유리한 환경에서 지수를 능가하는 데 실패한 것이 구속의 홍수로 이어졌습니다.
더 많은 비용이 가장 활발하게 관리되는 펀드에 의해 지속적으로 성과가 떨어지는 이유 중 하나입니다. 아래 표는 IIC (Investment Company Institute)에 따라 여러 종류의 펀드에 대해 연간 펀드 관리 비용을 관리 대상 자산과 비교하여 평균 비용 비율을 나타냅니다.
패시브 투자의 비용 이점
(2017 년의 평균 자산 가중치 비용 비율)
- 적극적으로 관리되는 주식 뮤추얼 펀드: 78 베이시스 포인트 (bps) 적극적으로 관리되는 채권 펀드: 55 bps 인덱스 증권 뮤추얼 펀드: 9 bps 인덱스 본드 뮤추얼 펀드: 7 bps 인덱스 증권 ETF: 21 bps 인덱스 본드 ETF: 18 bps
2009 년부터 2017 년까지 ICI 팩트 북 (그림 2.16)에 따라 미국 기반 투자 회사 산업의 총 고용은 157, 000에서 178, 000으로, 또는 13 % 증가한 반면, 관리중인 총 순 자산은 85 % 증가했습니다 (그림 2.1).. 그 결과 평균 비용 비율이 시간이 지남에 따라 부분적으로 떨어졌습니다. 2017 년에는 직원의 39 %가 펀드 관리, 28 %의 투자자 서비스, 24 %의 판매 및 유통, 10 %의 펀드 관리에있었습니다 (그림 2.17; 반올림으로 인해 100 %에 추가되지 않음).
경쟁력을 유지하기 위해 일부 적극적으로 관리되는 펀드는 수수료를 삭감하고 있으며 이는 직원을 없애는 것을 의미합니다. Deloitte의 Casey Quirk 부서의 선임 컨설팅 관리자 인 Amanda Walters는 "매일 다른 사람들이 사람들을 해고하는 것에 대해 이야기하고있는 것 같다"고 전했다.
앞서 찾고
모든 사람이 평균 이상일 수있는 것은 아닙니다. 투자 관리자의 경우 비용을 고려하면 시장 지수와 비교하여 대다수가 평균보다 낮을 것이라는 수학적 확실성입니다. 일부 적극적인 관리자는 일관된 기준으로 시장을이기는 반면 상대적으로 적은 수이며 과거 성과가 미래 결과를 보장하지는 않습니다. 패시브 투자 차량의 인기 증가는 이러한 현실을 반영합니다.
