변동성은 모든 옵션 거래자가 고려해야 할 핵심 요소입니다. 기본 보안의 변동성은 해당 보안 옵션 가격에 관한 주요 결정 요인 중 하나입니다. 기초적인 유가 증권이 가격 변동의 관점에서 전형적으로 변동이 심하다면, 옵션은 일반적으로 주식이 일반적으로 느린 움직임 인 경우보다 더 많은 시간 가치를 포함합니다. 이는 단순히 잠재적 인 이익의 제한과 옵션 작성의 과도한 위험을 가정하여받는 프리미엄 금액을 극대화하려는 옵션 작성자의 기능입니다.
마찬가지로 "암시 적 변동성"은 옵션의 실제 시장 가격이 모델에 전달 될 때 옵션 가격 책정 모델에 의해 계산 된 변동성 값입니다. 트레이더의 기대에 따라 변동될 수 있습니다. 본질적으로 변동성의 증가는 주어진 유가 증권의 옵션에 내장 된 시간 프리미엄의 양을 증가시키고 변동의 감소는 시간 프리미엄의 양을 감소시킵니다. 이것은 경고 거래자에게 유용한 정보가 될 수 있습니다.
두려움과 주식 시장
일반적으로 주식 시장은 하락세에서 급격히 하락하는 경향이 있습니다. 두려움은 매도 주문의 급증을 유발하여 더욱 느리게 상승하는 경향이 있습니다. 물론 항상 그런 것은 아니지만, 합리적인 경험 법칙입니다. 따라서 주식 시장이 하락하기 시작할 때 옵션 변동성은 종종 빠르게 증가하는 경향이 있습니다. 이로 인해 기본 지수 자체의 가격 변동만으로 주가 지수의 옵션 프리미엄이 일반적으로 예상되는 것 이상으로 상승합니다. 반대로 쇠퇴가 마침내 완화되고 시장이 다시 한 번 천천히 상승하면 내재 변동성, 즉 주가 지수 옵션에 내장 된 프리미엄의 시간이 감소하는 경향이 있습니다. 이것은 주가 지수 옵션 거래에 잠재적으로 유용한 방법을 만듭니다.
주식 시장에서 "두려움"의 가장 일반적인 게이지는 CBOE Volatility Index (VIX)입니다. VIX는 S & P 500을 추적하는 티커 SPX 옵션의 내재 변동성을 측정합니다.
그림 1은 맨 위에 VIX를 표시하고 그 아래에 3 일 상대 강도 지수 (RSI)가 표시되고 맨 아래에 티커 SPY (S & P 500을 추적하는 교환 거래 자금)가 표시됩니다. SPX가 떨어질 때 VIX가 어떻게 "스파이크"되는 경향이 있는지 확인하십시오.
헤징과 투기의 기회를 제공하는 금융 상품을 발견하십시오 ( VIX 옵션 소개 참조).
Put Credit Spread
주식 시장이 하락하면 풋 가격은 일반적으로 가치가 상승합니다. 마찬가지로, 주가 지수가 하락함에 따라 내재 변동성이 동시에 증가함에 따라 풋 옵션에 내재 된 프리미엄의 시간은 종종 크게 증가합니다. 결과적으로, 상인은 주식 시장이 상승세로 되돌아 갈 준비가되었다고 생각할 때 옵션을 판매하고 보험료를 수금함으로써 이러한 상황을 이용할 수 있습니다. 나체 풋 옵션을 매도하는 것은 과도한 위험에 대한 가정을 수반하므로, 대부분의 트레이더는 특히 시장을 무시하는 부정적인 정서가있을 때 나체 풋을 판매하는 것을 주저합니다.
결과적으로, 이 상황에서 도움이되는 두 가지가 있습니다: 매각이 축소되거나 곧 축소 될 것이라는 표시 및 풋 옵션을 사용한 신용 스프레드 사용.
두 번째 요점을 먼저 고려할 때, 일반적으로 "불 풋 스프레드"라고도하는 풋 크레딧 스프레드는 단순히 주어진 행사 가격으로 풋 옵션을 매도 (또는 "작성")하고 더 낮은 행사 가격으로 다른 풋 옵션을 동시에 구매하는 것을 포함합니다.. 낮은 행사가를 매수하면 매도 포지션을“덮고”거래에서 잃을 수있는 금액을 제한합니다.
주식 시장이 언제 반전 될 것인지를 결정하는 것은 물론 모든 트레이더의 오랜 목표입니다. 불행히도 완벽한 솔루션은 없습니다. 그럼에도 불구하고, 불 퍼트 스프레드를 판매함으로써 얻을 수있는 이점 중 하나는 타이밍을 완벽하게 정확하게 할 필요는 없다는 것입니다. 실제로, 귀하가 외 가격 풋 옵션 (즉, 기초 주가 지수의 현재 가격보다 낮은 행사 가격을 가진 풋 옵션)을 판매하는 경우, "심각하게 잘못되지 않아야"합니다.
타이밍 목적을 위해 우리는 세 가지를 찾습니다.
- SPY는 200 일 이동 평균 이상으로 거래되고 있으며, SPY에 대한 3 일 RSI는 32 이하입니다.VIX에 대한 3 일 RSI는 80 이상으로 낮아졌습니다.
이 세 가지 이벤트가 발생하면 거래자는 SPY 또는 SPX에 대한 신용 스프레드를 고려할 수 있습니다.
(더 자세한 내용은 철 콘도 헤징으로 이익 찾기를 참조하십시오.)
그림 1의 신호를 사용한 예를 살펴 보겠습니다.이 날짜에 SPY는 200 일 이동 평균을 상회했으며 SPY의 3 일 RSI는 최근 32 아래로 떨어졌고 VIX의 3 일 RSI는 막 쳤습니다. 이 시점에서 SPY는 $ 106.65에 거래되었습니다. 트레이더는 $ 104에 11 월 104 개 풋 프린트 10 개를 매도하고 $ 1.16에 11 월 103 개 풋 프린트 10 개를 샀습니다.
그림 2와 3에서 볼 수 있듯이
- 이 거래의 최대 이익 잠재력은 $ 240이고 최대 위험은 $ 760입니다.이 옵션은 만기까지 22 일 남았습니다. 거래의 손익분기 가격은 $ 103.76입니다.
SPY가 향후 22 일 동안 3 포인트 (또는 -2.7 %) 미만으로 떨어지면 다른 방식으로 살펴보면이 거래는 이익을 보일 것입니다.
그림 3은이 거래에 대한 위험 곡선을 보여줍니다.
SPY의 가격이 22 일 만에 $ 104를 상회하는 경우, 거래자는 거래가 시작될 때받은 $ 240의 전체 크레딧을 유지합니다. 최대 손실은 SPY가 만료시 $ 103 이하인 경우에만 발생합니다. 스파이가 특정 수준 아래로 떨어지면 상인은 손실을 줄이기 위해 행동해야 할 수도 있습니다.
결론
이 예에서 VIX 지수를 사용하여 객관적으로 측정 한 신호 날짜 이전의 묵시적 옵션 변동성의 증가는 두 가지 목적을 달성했습니다.
- VIX의 급등과 그에 따른 반전은 시장에서 너무 많은 두려움을 나타 냈으며, 이는 종종 지속적인 상승 추세의 재개에 대한 선구자였으며, 내재 변동성 수준의 급등은 스파이 옵션.
이러한 상황에서 불신 신용 스프레드를 판매함으로써 거래자는 내재 변동성이 낮을 때보 다 더 많은 프리미엄을 받아 잠재적 인 수익성을 극대화 할 수 있습니다. 여기에 설명 된 방법은 "시스템"으로 간주되어서는 안되며, 반드시 이익을 창출한다고 보장하지는 않습니다. 그러나 여러 요소를 결합하여 옵션 거래자에게 고유 한 거래 기회를 제공 할 수있는 방법을 보여주는 유용한 예입니다.
이 예에는 다음과 같은 요소가 결합되었습니다.
- 가격 추세 (SPY가 장기 평균보다 높아야 함) 높은 변동성 (VIX 지수의 급등) 확률 증가 (외 가격 옵션 매도)
거래자는 가능한 한 많은 요소, 즉 성공 가능성을 부여 할 수있는 기회에 항상주의를 기울여야합니다.
(이 파생 상품을 파악하여 재고 이동을 활용하십시오. 자세한 내용은 옵션 가격 이해 를 참조하십시오.)