워렌 버핏처럼 투자하는 것은 예술도 아니고 과학도 아닙니다. 오히려 그것은 인간 본성에 대한 연구이며 평범한 길을 따르려는 의지입니다. 오마하의 오라클이 입증했듯이, 지루한 이익은 수익성이 없습니다. 그의 투자는 종종 면도날 및 세탁 세제와 같은 소비재에서부터 청량 음료 및 자동차 보험에 이르기까지 가장 기본적인 제품과 서비스를 반영합니다. (워렌 버핏과 그의 현재 보유 지에 대한 자세한 내용은 Coattail Investor를 확인하십시오.)
Buffett 전략의 기본 원칙은 단기적으로는 이익이 될 수 있지만 가까운 미래에는 쓸모가 없을 수있는 유행이나 기술에 투자하기보다는 장기적인 가치 투자를 제공 할 것이라고 믿는 회사에 투자하는 것입니다. 그의 투자는 그의 유명한 말로 이루어집니다. "좋은 가격에 공정한 회사보다 훌륭한 가격에 훌륭한 회사를 사는 것이 훨씬 낫습니다."
장기적인 가치를 가진 투자 선택 1987 년에 버핏은 "담배 사업을 좋아하는 이유를 말해 줄 것입니다. 담배를 만드는 데 1 페니가 들었습니다. 1 달러에 팔아요. 중독성이 있습니다. 환상적인 브랜드 충성도가 있습니다." 그는 나중에 담배 산업이 자신의 의견을 바꾸게 만든 문제로 짐을지고 있다고 말했지만이 진술은 버핏의 완벽한 투자에 대한 설명을 요약 한 것이다.
버핏의 지주 회사 인 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway, NYSE: BRK.A)는 Geico Auto Insurance 및 Benjamin Moore & Co.와 같은 전액 출자 자회사와 상장 기업의 상당한 규모의 주식을 포함하는 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 예를 들어, 버크셔 해서웨이는 미국 슈퍼마켓 전체에 편재 된 브랜드 인 코카콜라 (NYSE: KO)와 크래프트 푸드 (NYSE: KFT)의 최대 주주입니다. 가장 최근의 자료를 찾으려면 SEC 양식 13F를 찾으십시오 ( 비즈니스 모델을 알기 위해 비즈니스가 수익을 창출하는 시스템을 평가하는 방법을 배우십시오).
이러한 투자는 수익성이 있지만 Buffett의 가장 독창적 인 선택은 See 's Candy and Gillette의 구매였습니다. 둘 다 매우 평범 해 보였기 때문에 시장 점유율과 대부분의 회사가 꿈꾸는 수익 창출 능력에 의존했습니다. 그것들을 자세히 살펴 봅시다.
예 1: See 's Candy: 완벽한 비즈니스 모델 1972 년 Buffett은 See 가족으로부터 See 's Candy를 2, 500 만 달러에 구매했습니다. See 's는 1921 년부터 사용되어 왔으며 전통적인 미국 마을의 Main Street에있는 것처럼 보이도록 설계된 상점은 미국 서부와 여러 공항에서 찾을 수 있습니다. 그들의 선택은 유행도 화려하지도 않습니다. 이 회사는 스타일은 아니지만 유행을 벗어나지 않는 운임을 제공합니다. 그 후 수십 년 동안 버핏은이 사업에 3, 200 만 달러를 추가로 투자했습니다. 인수 후, 명목상 과자 및 소매 제조업체는 소유자에게 15 억 3 천 5 백만 달러를 반환했습니다. 기본적으로, 그것은 매우 매력적인 기본을 가진 수익성 높은 사업이었습니다. 세전 수입은 투자 자본의 60 %였다. 현금 비즈니스로서, 채권은 문제가되지 않았습니다. 현금 흐름의 경우, 짧은 유통주기와 결합 된 제품의 빠른 매출은 재고를 최소화합니다. Valentine 's Day 전의 가격 인상과 같은 운영 전략은 추가 수익을 가져다 줄 수있었습니다. 따라서이 명목상의 기업은 완벽한 비즈니스 모델이었습니다. See 's는 수년에 걸쳐 자체 성장에 자금을 지원할뿐만 아니라, 버크셔 해서웨이 (Berkshire Hathaway)가 다른 인수를 할 수있는 또 다른 내부 수입원을 제공하는 귀중한 이익을 보여 주었다. (관련 독서는 현금 소 발견을 참조하십시오.)
예 2: 질레트: 또 다른 성공 사례 Gillette는 Buffett의 투자 전략의 또 다른 예를 제공합니다. 1989 년 질레트는 핵심 제품을 보유한 회사로 미국 시장의 모든 가정에서 사용했던 것처럼 시장에서 확고하게 자리 잡았습니다. 질레트의 면도기와 그에 맞는 면도날은 회사의 이익의 71 %를 제공하고 미국 최고의 브랜드로 큰 시장 점유율을 차지했습니다. 회사의 Papermate 펜, 연필, 지우개 및 액체 용지는 매력이 거의없이 문구점에서 슈퍼마켓, 신문 가판대에 이르기까지 상상할 수있는 모든 장소에서 판매되었습니다. White Rain 샴푸, Rite Guard 및 Dry Idea 발한 억제제 및 Gillette Foamy 면도 크림은 모두 강력한 이름의 브랜드로 1989 년에 10 억 달러의 매출을 기록했습니다. 1980 년대에 일회용 면도기가 처음에 중요한 면도기를 제거함에 따라 면도기 산업이 흔들 렸습니다 질레트에서 판매의 점유율. 1988 년 Coniston Partners는 Gillette 회사의 적대적인 인수를 시도했습니다. 질레트는 그 전투에서 승리했으며 1989 년 회사는 고품질 / 첨단 기술 제품에 대한 남성의 요구에 호소하고 회사의 판매 및 수익을 활성화시키는 센서 면도기 (Sensor Razor)를 도입하여 업계를 재정의했습니다.. 같은 해, 버핏은 6 억 달러의 우선주 매입을 시작으로 버크셔 해서웨이는 소비재 회사의 11 %, 이사회 의석, 연간 5, 250 만 달러의 건강한 배당금을 소유하게되었습니다. 1990 년대에 질레트의 주가는 버크셔 해서웨이에게 상당한 종이 이익을주었습니다. 24 개월도 채되지 않은 6 억 달러의 투자 가치는 8 억 5 천만 달러였습니다. (기업 인수 방어: 주주의 관점에서 기업이 원치 않는 인수로부터 자신을 보호하기 위해 사용하는 전략에 대해 알아보십시오.)
Patience Pays Buffett의 modus operandi는 인내심을 가져야하므로 그는 보유를 청산하지 않고 즉각적인 이익을 얻었습니다. 오히려 그는 회사가 연구 개발에 수백만 달러를 투자하고 또 다른 고전적인 미국 브랜드 인 듀라셀 (Duracell)을 인수 한 경우에도 질레트 경영진에 대한 자신감을 계속 보여주었습니다. 2005 년 Proctor & Gamble (NYSE: PG)의 Gillette 인수는 버크셔 해서웨이의 지분을 50 억 달러 이상으로 평가하여 버크셔 해서웨이를 세계 최고의 소비재 제조업체의 최대 주주로 만들었습니다. P & G는 미국이 선호하는 브랜드 이름을 많이 보유한 회사로서 Buffett의 매개 변수에 적합하기 때문에 Wall Street는 자신이 주식을 보유 할뿐만 아니라 회사에서 자신의 위치를 확대 할 것이라고 보증했습니다.
버핏이 P & G가 아닌 Standard & Poor 's 500 Index에 6 억 달러를 투자했다면, 배당금 이전의 가치는 22 억 달러로 증가했을 것입니다. 배당에 대한 자세한 내용은 알 수없는 배당 사실을 참조하십시오 .
See 's와 Gillette는 겉보기에는 매우 다른 회사 인 반면 Buffett은 회사가 달성 할 수있는 가장 귀중한 공식 즉, 수익성 있고 영원한 브랜드 제품을 보유하고 있음을 인식했습니다. 박스형 사탕은 여러 세대 동안 미국 사회의 필수품이었으며 See 's는 대공황 시절에도 회사가 성장을 보인 매우 사랑받는 제품입니다. 질레트의 면도 제품은 절대 사라지지 않을 필요성을 충족 시키며 미국과 전세계의 가정에서 발견되었습니다.
재정적으로, 두 비즈니스 모두 성공적인 것으로 판명 된 전략을 반영합니다. 박스형 사탕을 생산하는 비용은 종종 향수와 같이 제품의 포장 및 마케팅 비용보다 저렴합니다. 이것은 특별한 이익으로 해석됩니다. 그리고 Gillette가 개척하고 여전히 지배하고있는 면도날 사업은 더 작고 반복적으로 구매 한 제품 (일회용 면도날)을 고객에게 판매하기 위해 더 크고 자주 구매하지 않는 제품 (면도기)을 제공하는 비즈니스 모델의 원래 예입니다. 그들의 나머지 생애. 이것은 Razor-Razorblade 모델로 알려져 있습니다. (자세한 내용은 Warren Buffett 과 Warren Buffett: How He Do It을 참고하십시오 .)
결론 버핏의 투자 전략을 복제하는 첫 번째 단계는 장기적인 가치와 합리적인 가격의 주식을 보유한 훌륭한 회사를 찾는 것입니다. 다음 단계는 부업에서 벗어나 투자하는 것입니다. Gillette가 이미 월스트리트에서 바람직한 투자로 알려진 것처럼, Buffett이 구매하기 전에 See 's는 수익성이있었습니다. 버핏은 그의 현금을 버리고 장기적으로이 주식을 보유하여 지켜보고 기다리는 사람들과 분리시키는 것을 기꺼이한다.
버핏은 자신의 전략을 미국 작가 워싱턴 어빙 (Washington Irving)이 20 년 후 잠에서 깨어 난 유명한 단편 소설의 주인공에 이어 "리프 반 윈클 (Rip van Winkle) 접근 방식"이라고 설명했다. 완벽한 타이밍을 달성하는 것은 불가능하지는 않지만 어렵지만 버핏은 "우리는 단순히 다른 사람들이 욕심이 많을 때 두려워하고 다른 사람들이 겁이 났을 때만 욕심을 느끼려고한다"고 설명합니다.
13F 양식을 사용하여 자신의 선택을 수정하여 워렌 버핏의 이익을 얻는 방법을 알아 보려면 Build A Baby Berkshire를 읽으 십시오 .
