목차
- 우리는 통화 전쟁에 있습니까?
- 통화를 감가 상각하는 이유
- 거지 네 이웃
- 미국 달러 급증
- 미국 강한 달러 정책
- 현재 상황
- 정책 차이
- 부정적인 영향
- 결론
통화 전쟁은 많은 국가들이 자국 경제를 자극하기 위해 의도적으로 국내 통화의 가치를 감가 상각하려고하는 상황을 말합니다. 통화 감가 상각 또는 평가 절하가 외환 시장에서 일반적으로 발생하지만 통화 전쟁의 특징은 동시에 통화 평가 절하 시도에 동시에 참여할 수있는 많은 국가입니다.
주요 테이크 아웃
- 통화 전쟁은 다른 국가를 희생하면서 세계 무대에서 경제적 위치를 개선하기위한 통화 평가 절하의 적정 수준 상승입니다. 통화 평가 절하에는 자국 통화의 구매력을 전략적으로 낮추는 조치가 필요합니다. 그러나 글로벌 무역에서 경쟁 우위를 확보하고 국채 부채 부담을 줄이기위한 전략이지만, 평가 절하로 인해 의도 치 않은 결과가 초래 될 수 있습니다.
우리는 통화 전쟁에 있습니까?
"경쟁적 평가 절하"라는 덜 위협적인 용어로도 통화 전쟁이 알려져 있습니다. 통화 가치가 시장 세력에 의해 결정되는 현재의 유동 환율 시대에 통화 감가 상각은 일반적으로 금리를 낮추거나 "정량 완화 (예: QE). " 이는 고정 환율이 더 널리 퍼져 있고 통화가 고정 된 "페그 (peg)"를 낮추는 단순한 방법으로 국가가 통화 가치를 평가할 수없는 수십 년 전의 통화 전쟁보다 더 복잡합니다.
"통화 전쟁"은 경제와 중앙 은행의 경제 세계에서 느슨하게 뭉친 용어가 아니기 때문에 구도 만테가 전 브라질 재무 장관이 2010 년 9 월에 국제 통화 전쟁이 터졌다 고 경고했을 때 그런 호넷의 둥지를 자극 한 이유 밖. 그러나 20 개국 이상에서 금리가 인하되거나 2015 년 1 월부터 4 월까지 통화 정책을 완화하기위한 조치가 시행됨에 따라 1 조 달러에 달하는 질문이 있습니다. 우리는 이미 통화 전쟁 중에 있습니까?
중국 상품에 대한 트럼프 정부의 관세가 시행 된 이래, 중국은 자체 관세로 보복하고 달러 페그에 대한 통화 평가를 낮추어 무역 전쟁을 잠재적 인 통화 전쟁으로 확대했습니다.
통화를 감가 상각하는 이유는 무엇입니까?
반 직관적 인 것처럼 보일 수도 있지만, 강한 통화가 반드시 국가의 최선의 이익이되는 것은 아닙니다. 국내 통화가 약하면 국가의 수출이 세계 시장에서 경쟁력을 높이고 동시에 수입이 더 비싸집니다. 수출량이 많을수록 경제 성장이 촉진되는 반면, 고가의 수입은 소비자가 수입 제품에 대한 현지 대안을 선택하기 때문에 비슷한 효과를 가져옵니다. 무역 조건의 이러한 개선은 일반적으로 경상 수지 적자 (또는 경상 수지 흑자 증가), 고용 증가 및 GDP 성장률 증가로 해석됩니다. 통화 약세로 이어지는 자극적 인 통화 정책은 또한 국가의 자본 및 주택 시장에 긍정적 인 영향을 미치며, 이는 결국 부 효과를 통해 국내 소비를 증가시킵니다.
거지 네 이웃
명백히 든 은밀하게 든 화폐 감가 상각을 통해 성장을 추구하는 것은 그리 어렵지 않기 때문에 국가 A가 통화를 평가 절하하면 국가 B가 곧 그 다음에 국가 C를 따라갈 것입니다. 이것이 경쟁력있는 평가 절하의 본질입니다.
이 현상은 셰익스피어의 드라마와는 거리가 멀다는 사실과는 달리 "당신의 거지 이웃 (beggar thy neighbour)"으로도 알려져 있습니다. 실제로 경쟁 평가 절하 정책을 따르는 국가가 자신의 자기 이익을 적극적으로 추구한다는 사실을 말합니다. 다른 모든 것.
미국 달러 급증
만테가 브라질 장관이 2010 년 9 월에 통화 전쟁에 대해 경고했을 때, 달러를 약화시키고있는 미국 연방 준비 은행의 양적 완화 프로그램, 중국의 위안화 억제, 개입 등으로 인해 외환 시장의 혼란이 커지고 있다고 언급했습니다 많은 아시아 중앙 은행이 통화의 가치를 인식하지 못하도록 막았습니다.
아이러니하게도 미국 달러는 2011 년 초부터 거의 모든 주요 통화에 대해 평가를 받았으며, 현재 거래 가중 달러 지수는 10 년 이상 최고 수준으로 거래되고 있습니다. 2015 년 4 월 17 일 현재 유로, 스칸디나비아 통화, 러시아 루블 및 브라질이이 기간 동안 20 % 이상 하락하면서 지난해 (2015 년 4 월 17 일 기준) 모든 주요 통화가 달러화 대비 하락했습니다.
미국 강한 달러 정책
미국 경제는 지금까지 많은 문제없이 달러 강세의 영향을 견뎌냈지만, 주목할만한 문제 중 하나는 달러화 강세가 수입에 미치는 부정적인 영향에 대해주의를 기울인 상당수의 미국 다국적 기업입니다.
미국은 일반적으로 수년에 걸쳐 다양한 수준의 성공률을 가진 "강한 달러"정책을 추구해 왔습니다. 그러나 미국의 상황은 세계 최대 경제이고 미국 달러는 국제 준비 통화이기 때문에 독특합니다. 달러 강세는 외국인 직접 투자 (FDI)와 외국 포트폴리오 투자 (FPI)의 목적지로서 미국의 매력을 높입니다. 당연히 미국은 종종 두 범주 모두에서 최고의 목적지입니다. 미국은 세계에서 가장 큰 거대한 소비자 시장으로 인해 경제 성장을 위해 다른 대부분의 국가보다 수출에 덜 의존합니다.
현재 상황
미국이 QE를 도입 한 첫 번째 국가가 된 후 통화 부양책 프로그램을 풀기 위해 유일하게 주요 국가에 관한 것이기 때문에 달러는 주로 급증하고 있습니다. 이 리드 타임 덕분에 미국 경제는 연준의 QE 프로그램에 긍정적으로 반응 할 수있었습니다. 최근 세계 경제 전망 (World Economic Outlook) 업데이트에서 국제 통화 기금 (International Monetary Fund)은 2015 년과 2016 년 미국 경제가 G-7 국가 중 가장 빠른 성장률 인 3.1 % 성장할 것으로 예상했다.
이는 QE 당사자에 비해 상대적으로 늦었 던 일본 및 유럽 연합과 같은 다른 글로벌 강국의 상황과는 대조적입니다. 2007-09 년의 대 불황이 끝난 후 2 년 안에 금리를 인상 한 캐나다, 호주 및 인도와 같은 국가들은 성장 모멘텀이 둔화 되었기 때문에 통화 정책을 완화해야했습니다.
정책 차이
한편으로 미국은 2006 년 이후 처음으로 증가한 2015 년 기준 연방 기금 금리를 올릴 수있는 미국을 보유하고 있습니다. 한편, 다른 국가들에서는 통화 정책을보다 쉽게 추구하고 있습니다. 통화 정책의 이러한 차이는 달러가 전반적으로 감사하는 주된 이유입니다.
상황은 여러 가지 요인으로 악화됩니다.
- 최근 몇 년 동안 대부분의 지역에서 경제 성장은 역사적 기준보다 낮았습니다. 많은 전문가들은 이러한 하위 파동 성장이 대 불황의 몰락에 기인한다고 주장하며, 많은 국가의 이자율이 이미 0에 가깝거나 역사적으로 낮은 수준에 있기 때문에 대부분의 국가는 성장을 자극하기위한 모든 옵션을 다 사용했습니다. 추가 금리 인하가 가능하지 않고 재정 부양책이 옵션이 아닌 경우 (최근 몇 년간 재정 적자가 강렬한 조사를 받고 있기 때문에) 통화 감가 상각은 경제 성장을 촉진하는 유일한 도구입니다. 단기-중기 만기 국채 수익률 여러 국가에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 수율이 매우 낮은이 환경에서 2015 년 4 월 17 일 현재 10 년 만기 1.86 %, 30 년 동안 2.52 %의 미국 국채가 많은 관심을 끌고 있으며 달러 수요가 증가하고 있습니다.
통화 전쟁의 부정적인 영향
환율 하락은 모든 경제 문제에 대한 만병 통치약이 아닙니다. 브라질이 그 예입니다. 브라질의 실질은 2011 년 이후 48 % 급락했지만, 가파른 통화 평가 절하로 원유 및 원자재 가격 급락, 부패 스캔들 확대와 같은 다른 문제들을 상쇄 할 수 없었습니다. 그 결과 브라질 경제는 IMF가 2014 년에 거의 성장하지 않은 후 2015 년에 1 % 감소 할 것으로 예상됩니다.
그렇다면 통화 전쟁의 부정적인 영향은 무엇입니까?
- 자본 장비 및 기계류의 수입이 현지 기업에 비해 너무 비싸기 때문에 통화 평가 절하로 인해 장기적으로 생산성이 저하 될 수 있습니다. 통화 감가 상각에 진정한 구조적 개혁이 수반되지 않으면 결국 생산성이 저하 될 것입니다. 통화 감가 상각의 정도가 원하는 것보다 커져 결국 인플레이션과 자본 유출이 증가 할 수 있습니다. 통화 전쟁은 더 큰 보호주의와 건립으로 이어질 수 있습니다 경쟁력있는 평가 절하로 인해 통화 변동성이 증가하여 기업의 헤지 비용이 증가하고 외국 투자를 방해 할 수 있습니다.
결론
반대를 암시 할 수있는 몇 가지 증거에도 불구하고, 세계가 현재 통화 전쟁을하고있는 것으로 보이지는 않습니다. 최근 전 세계 여러 국가의 돈을 쉽게 벌 수있는 정책은 외화적인 통화 감가 상각을 통해 경쟁에 대한 행진을 훔치려는 시도보다는 저성장, 디플레이션 환경의 도전과 싸우려는 노력을 나타냅니다.
