유럽의 불안정성, 시장 변동성 증가 및 적극적인 관리의 부활 사이에서 현재 많은 상호 연결된 추세가 나타나고 있습니다. 그러나 모든 투자 결정은 이자율로 시작됩니다. 따라서 금리 변동은 투자자가 고려해야 할 사항입니다.
짧은 역사
2008 년 금융 위기에 대응하여 연방 준비 제도 이사회는 이전에 볼 수 없었던 수준 (0.0 % ~ 0.25 %)으로 금리를 인하하여 2015 년 말까지 계속 유지했습니다.이 움직임은 투자자들이 위험한 자산으로 뒤섞이면서 자산 가격에 큰 영향을 미쳤습니다. 반품을 찾을 수 있습니다.
2008 년 이래 S & P 500은 역사상 두 번째로 긴 황소 시장을 즐기며 평균 연간 총 수익률이 15 % 이상입니다. 그러나 연방 준비 제도 이사회의 최근 조치는 미래의 문제를 제기했다.
2015 년부터 연준은 금리 인상을 시작했습니다. 지난 3 월에 6 번이나되었으며, 연말 전에 다시 2 번 더 나올 것이라고 밝혔다. 지금까지 시장은 이러한 증가분을 쉽게 흡수했습니다. 주로 소규모로 잘 인쇄 되었기 때문입니다. 금리가 상승하면 변경 될 수 있습니다.
투자자들이 찾는 주요 요율은 10 년 미국 재무부입니다. 10 년의 현재 수익률은 약 2.8 %이지만 이번 달 초 3.1 % 이상 급등했습니다. 올해 금리가 두 번 더 증가한다고 가정하면 10 년 금리는 약 4.0 %로 증가 할 것입니다.
역사적으로 10 년 동안 약 5 %가 반환되었습니다. 수익률이 그 수준으로 돌아 오면 채권은 늦었 던 것보다 훨씬 더 매력적인 투자가 될 것입니다. 결과적으로 투자자는 채권으로의 복귀를 선택하여 주식 시장 수익률을 낮추면서 주식의 유출이 증가 할 수 있습니다.
더 넓은 의미
금리 상승은 소비자 대출에도 영향을 줄 수 있습니다. 역사적으로 낮은 이자율은 역사적으로 낮은 모기지 금리를 허용하여 주택 시장을 지원합니다. 주택 담보 대출 금리가 낮아짐에 따라 주택 시장은 현재 재고가 부족한 것으로 나타났습니다. 특히 첫 구매자에게는 더욱 그렇습니다. 수요가 많고 공급이 제한되어 가격이 상승했지만 임금 상승이 지연되어 일부 시장은 고평가 된 영역으로 이동했습니다.
주택 가격이 미국 경제의 주요 동인이기 때문에 계속 높은 가격과 높은 모기지 금리와 함께 주택 가격 상승이 감소하여 미국 경제 성장에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 주택 구매에 이어 주택을 꾸미기위한 일련의 다른 구매가 뒤 따르므로 주택 판매가 느려지면 소비자 구매가 줄어들어 경제 성장이 둔화 될 수 있습니다. 소비자 구매는 미국 경제 성장의 약 70 %를 차지합니다.
선진국의 말 라이즈
집에서 금리가 오르는 동안 유럽의 정치적 상황은 시들어지기 시작했습니다. Brexit에 의해 구두점을 둔 유럽 연합의 불안이 커지면서 현 상태는 최근 이탈리아 국가 선거에 의해 또 다른 타격을 입었습니다.
3 월 선거는 명백한 승자를 얻지 못했지만, 투표의 절반 정도를 차지한 2 개의 반 확립 유로 유화 당이 발생했습니다. 어느 쪽도 EU에서 탈퇴하는 캠페인을하지 않았지만, 새로운 정부가 사실상 철회 역할을하는 법안을 통과시킬 우려가 있습니다. 이러한 법안은 아직 실현되지 않았지만, 유로존에서 세 번째로 큰 경제는 가까운 장래에 시장을 불안정하게 만들 것입니다.
불안한 것에 동요하는 유일한 유럽 국가는 이탈리아 만이 아니다. 헝가리와 폴란드에서는 여당이 수백만의 EU 보조금을 받고 있음에도 불구하고 여당은 유럽 연합의 의무에 반하는 정책을 적극적으로 채택하고있다. 한때 소비에트 유럽의 민주주의 모델이었던 헝가리는 이제 독재와 유사하다. 최근 폴란드는 이전에 독립적 인 사법부를 정치적 임명자로 임명 한 최우수 정부를 선출했다. 유럽 전역에서 가장 오른쪽에있는 정당들이 지속적으로 증가함에 따라, 현재 형태의 유럽 연합의 생존 가능성은 명백한 문제가 될 수 있습니다.
휘발성 시장의 영향
지정 학적 난기류, 금리 상승 및 기타 사건으로 인해 시장 변동성이 매년 증가했습니다. 현재 시장 환경이 비정상적이라고 말할 수는 없습니다. 대 불황 이후 10 년간의 불 시장은 꾸준한 성장과 낮은 변동성으로 표시되었습니다. 즉, 정상적인 수준의 변동성 수익률은 지난 몇 년 동안 비정상적으로 침착하게 성장한 투자자들에게 도전이되고 있습니다. 예를 들어, 지난 10 년 동안 투자자들은 시장 딥을 구매 한 것에 대해 보상을 받았지만 수정을 통해 그러한 명백한 기회를 제시하지 못할 수도 있습니다.
FAANG 주식으로도 알려진 Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) 및 Alphabet (GOOGL) 시장을 더 높이기 위해 노력했습니다. 2017 년 그룹은 S & P 500의 21 % 수익률의 4.3 %를 차지했습니다. 그러나 그룹 내 주식의 지속적인 실적에도 불구하고, 밸류에이션이 심하게 높아지거나 시장이 계속 상승하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 2017 년에만 6, 710 억 달러의 유입이 발생하면서 수동적 전략으로 전환되는 금액이 증가했습니다. 이러한 전략은 최근 상승 시장에서 매우 잘 수행되었지만 변동이 심한 시장에서 더 불확실한 결과를 제공 할 수 있습니다. 능동적 전략이 항상 수동적 성과를 능가하는 것은 아니지만, 특히 시장 수익률이 과거와 같이 신뢰할 수 없을 때 시장 수익률을 정산하기보다는 능동적 전략으로 실적을 능가 할 가능성이 높아질 수 있습니다.
이는 미래의 잠재적 단점으로부터 자신을 보호 할뿐만 아니라 성과를 추구하는 투자자들에 의해 적극적인 관리 전략이 점차 수용 될 수 있음을 의미합니다.
현재 시장 환경은 불확실성이 증가하고 있습니다. 수년 동안 진행되어 온 많은 트렌드가 끝날 것으로 보이며 어떤 일이 일어날 지 분명하지 않습니다. 한 가지 확실한 점은 변동성이 계속 문제가 될 것이라는 점입니다. 정치적 불확실성이 증가하면 투자자가 불안하고 불안해집니다. 최근 금리가 잘 맞았던 투자 전략을 수정해야하므로 금리 상승으로 인해 투자자들이 변화를 채택 할 수 있습니다. 수동 구매 및 유지 접근 방식은 호소력을 잃을 수 있습니다. 그리고 새로운 시장 리더가 앞으로 나올 것입니다. 이 모든 것은 올해 하반기가 흥미롭고 중요한 것임을 의미합니다.
