2007 년에 시행 된 Rule 48은 뉴욕 증권 거래소 (NYSE)가 극심한 변동성 기간 동안 시장에서 주문을 설정하기 위해, 특히 오프닝 벨에서의 공황 판매를 피하기 위해 호출 할 수있는 절차였습니다. 그러나 2015 년 8 월 열악한 기간 동안 큰 가격 변동이 악화 된 후 NYSE는 2016 년 7 월에이를 폐지하여 그러한 우발 상황을 다루기 위해 다른 규정을 개정했습니다.
규칙 48의 작동 방식
규칙 48은 매일 아침 개별 주가와 관련된 일일 요구 사항을 중단함으로써 주식 시장 거래의 개방을 촉진했습니다. 해당 주식이 전날 종가보다 훨씬 높거나 낮은 가격으로 개설 될 가능성이있는 경우 다른 NYSE 법령 Rule 123D의 요구 사항을 포기했습니다.
일반적으로 주식 시장 관리자는 종을 열기 전에 주식 가격을 승인해야합니다. 그러나 규칙 48의 이행은 거래일에 특정 주식에 대해이 승인이 필요하지 않다는 것을 의미했습니다.
규칙 48은 극심한 변동성의시기에 거래 세션 동안 거래를 중단시키는 회로 차단기 또는 칼라와 다릅니다. 표준 및 불량 500 지수가 전날 시장 마감 수준에서 7 % (수준 1), 13 % (수준 2) 및 20 % (수준 3)로 떨어지면 다양한 수준에서 시장 시간 동안 회로 차단기가 호출됩니다. 개별 주식에 대한 거래도 중단되거나 중단 될 수 있습니다.
그러나 규칙 48은 시장 시간 이전에 호출되었습니다. 거래소 장은 세션 이전에 공황 거래를 예상 한 경우 시장 개장 전에 결정합니다. 규칙을 호출하기위한 특정 조건은 다음과 같습니다.
- 전날 거래 세션의 높은 변동성 (회로 차단기가 트리거 된 날 포함) 해외 시장의 중대한 변동성 개방 된 정부 발표 또는 해외의 주요 지정 학적 사건 이전의 선물 시장에서의 중대한 판매
규칙 48의 역사
SEC (Securities and Exchange Commission)는 2007 년 12 월 6 일 세계 경기 침체에 대한 우려가있는 가운데 규칙 48을 공식적으로 승인했습니다. 이 규칙은 2008 년 1 월 22 일에 시행되었습니다. 규칙 48은 2008 년 9 월부터 2015 년 9 월 사이에 최소 77 번 발의되었습니다. 이는 유럽 부채 위기 (2010 년 5 월)의 확산부터 뉴욕 블리자드 (2015 년 1 월).
이 규칙은 비평가가없는 것은 아니었다. 특히 구매자와 판매자가 개시 가격없이 거래 할 수 있었기 때문이다. 이 부족으로 인해 투자자는 자신도 모르게 다른 사람에게 매우 낮은 가격으로 주식을 판매 할 수 있습니다. 이 규칙은 공개 시장 판매 주문을 가진 투자자가 가격이 전날 종가보다 훨씬 떨어지면 많은 돈을 벌어 들일 수있는 잠재력을 가졌습니다.
전날 상하이 종합 지수는 7.6 % 하락한 반면 심천 종합 지수는 7.2 % 하락했다. 규칙 48은 NYSE 시장이 중국 증시에 대한 노출 – 해외 시장 변동성에 대한 우려에 대해 제기되었습니다. 이로 인해 무질서한 거래가 발생하여 여러 종목에 악영향을 미치고 Dow Jones Industrial Average가 기록적으로 하락했습니다. 예를 들어, 개장 시간에 AAPL (Apple Inc.)은 크게 하락하여 92 달러로 떨어졌으며 구매자는 매우 낮은 수준에서 주식을 구입할 수있었습니다. 애플은 반등하면서 하루를 $ 108로 마감했다. 그러나 가격이 $ 92로 떨어졌을 때 시장 가치로 판매 한 사람은 규칙 48이 호출되지 않았거나 대신 한도 주문을 사용했을 때 더 높은 수준에서 판매 할 수 있었을 것입니다.
규칙 48 해지
그날과 그 다음날 이틀간 혼돈의 결과로 NYSE 관리들은 규칙 48을 다시 생각하기 시작했습니다. 2016 년 3 월 31 일, 그들은 SEC에이를 삭제하라는 요청을했습니다. 거래소가 8 월 24 일, 25 일, 26 일에 극심한 시장 변동성 조건을 선언 한 2015 년 8 월 24 일 주에, 거래소는 사전 개통 표시가 없으면 시장 참가자가 정보를 평가할 수있는 정보를 무효화 할 수 있음을 인식합니다. 유가 증권이 열리는 가격. " 대신 NYSE는 규칙 15를 개정하여 시장가들이 가격이 5 % 이상 변한 경우 사전 개설 지시 사항을 게시하도록 요구하고 규칙 123D는 가격이 4 % 이상 변경되지 않는 한 전자적으로 공개 할 수 있도록 허용했습니다.
결론
SEC는 2016 년 7 월에 규칙 48을 공식적으로 폐지하여 계획을 승인했습니다.
