탱고까지 두 개가 필요하지만 두 파트너가 완벽한 응집력으로 움직이지 않으면 일련의 우아한 기동이 일련의 서투른 움직임으로 줄어들 수 있습니다. 후자의 묘사는 위안화에 대한 중국의 화해와 미국이이 통화 탱고의 파트너가되기를 꺼려했기 때문에 중국 위안과 미국 달러 사이의 회전을 설명 할 때 특히 적절 해 보입니다.
많은 거래가 여기에 있습니다. 위안 재평가의 논쟁은 세계 2 대 경제와 세계 경제뿐만 아니라 비용, 투자 및 직업 전망에 미치는 잠재적 영향을 통해 개인의 복리에도 영향을 미칩니다.
경제 기적
덩 샤오핑 (Deng Xiaoping)이 경제 개혁을 전면적으로 주도하면서 중국은 1978 년 세계 강국으로의 전환을 시작했다. 1980 년부터 2010 년까지 30 년 동안, 중국은 13 억 인구의 빈곤을 절반으로 줄이는 과정에서 평균 10 %의 GDP 성장률을 달성했습니다. 중국 경제는 2003 년부터 2013 년까지 5 배로 성장했으며, 9 조 2 천억 달러로 그 기간 말에 세계에서 두 번째로 큰 경제였습니다.
그러나 2013 년 경제 성장률이 7.7 %에 불과한 성장 궤적 둔화에도 불구하고, 중국은 2020 년대 언젠가 세계 최대 경제국으로서 미국을 능가하는 것으로 보입니다. 실제로 경제 협력 개발기구가 발표 한 세계 장기 성장 전망에 관한 보고서에 따르면, 환율 차이를 조정하는 구매력 패리티에 근거하여 중국은 2016 년 초 미국을 앞서 나갈 수있다. 2012 년 11 월. (중국의 장기 성장 전망에 대한 이러한 낙관적 전망은 점점 더 많은 경제학자와 시장 감시자에 의해 상당한 회의론으로 여겨지고 있습니다.)
1980 년대 이후 중국의 빠른 성장은 대량 수출에 힘 입어왔다. 이 수출의 상당 부분이 미국으로 간다. 미국은 2012 년 중국 최대 수출 시장으로 유럽 연합을 제압했다. 중국은 2019 년 7 월까지 미국에서 두 번째로 큰 무역 파트너였으며 세 번째로 큰 수출이었다. 시장, 그리고 가장 큰 수입원. 2001 년 중국의 세계 무역기구 가입으로 가속화 된 미국과 중국의 엄청난 경제 관계 확대는 1981 년 50 억 달러에서 559 달러로 양국 간의 총 무역이 100 배 이상 증가한 것이 분명합니다. 2013 년에 10 억
미국 중국 무역 전쟁
2018 년에 중국이 수출을 늘리기 위해 통화를 조작했다고 비난 한 트럼프 정부는 중국 수입에 대한 일련의 관세를 시작했다. 중국은 미국 수입에 대한 자체 관세로 보복했으며, 세계 2 대 경제국은 2019 년 여름까지 무역 긴장을 완화시켰다. 2019 년 8 월 5 일, 중국은 달러 대비 달러화를 7-1 페그 아래로 낮추었다 9 월 1 일부터 시행 될 3, 000 억 달러 상당의 상품에 대한 새로운 일련의 미국 관세에 대한 응답.
중국의 통화 정책
중국 경제 정책의 초석은 수출을 위해 위안 환율을 관리하는 것입니다. 중국은 대부분의 선진국과 마찬가지로 시장의 힘에 의해 결정되는 변동 환율이 없습니다. 대신 위안화 (또는 인민폐)를 미국 달러로 pe습니다. 위안화는 1994 년부터 10 년 넘게 8.28 달러에서 달러로 녹색으로 고정되었습니다. 2005 년 7 월 중국의 주요 무역 파트너의 압력으로 인해 위안화는 달러 대비 2.1 % 상승 할 수있었습니다. 또한 미국 달러가 포함 된 주요 통화 바스켓에 대해 "관리 플로트"시스템으로 이동했습니다. 다음 3 년 동안 위안화는 달러당 6.83 수준으로 약 21 % 상승 할 수있었습니다. 2008 년 7 월, 세계 금융 위기로 인해 중국 제품에 대한 전세계 수요가 급감함에 따라 중국은 위안화의 평가를 중단했다. 2010 년 6 월, 중국은 위안화를 점진적으로 상향 조정하는 정책을 재개했으며, 2013 년 12 월까지 통화는 약 12 % 6.11을 기록했습니다.
위안화의 실제 가치는 확인하기 어렵고, 수년간 다양한 연구에서 3 %에서 50 %까지 광범위한 저평가가 제시되고 있지만, 일반적으로 통화의 가치가 저평가되어 있다는 것이 일반적인 합의입니다. 위안화를 인위적으로 낮은 수준으로 유지함으로써 중국은 세계 시장에서 수출 경쟁력을 강화합니다. 중국은 인민 은행 (PBOC)이 설정 한 일일 기준 환율로 위안화를 미국 달러로 고정하고 통화가 고정 밴드 (2014 년 1 월 현재 1 % 기준) 내에서 변동하도록 허용함으로써 기준 속도. 위안화가 자유롭게 떠오를 수 있다면, 위안화에 대해 크게 감사 할 것이기 때문에, 중국은 달러를 사고 위안을 팔아 상승을 제한합니다. 이 끊임없는 달러 축적으로 인해 2013 년 4 분기까지 중국 외환 보유고는 기록적으로 3.82 조 달러로 증가했습니다.
반대 관점
중국은 장기적인 성장 목표를 달성하기위한 주요 수단 중 하나로 수출에 중점을두고있다. 이러한 관점은 현대 시대의 대부분의 국가, 특히 아시아 호랑이가 주로 수출 지향적 성장을 통해 시민들의 1 인당 소득 증가를 달성했다는 사실에 근거합니다.
그 결과, 재평가가 수출과 경제 성장에 악영향을 미쳐 정치적 불안정을 초래할 수 있기 때문에 중국은 위안의 실질적인 상향 조정에 대한 요구에 지속적으로 저항 해왔다. 1980 년대 후반과 1990 년대 일본의 경험에 따라이주의에 대한 선례가 있습니다. 1985 년부터 1995 년까지 달러에 대한 엔화 200 %의 상승은 일본의 장기 디플레이션 기간과 그 국가의“10 년의 경제 성장”에 기여했습니다. 엔화의 급격한 증가는 1980 년대 초 일본과 유럽의 급격한 미국 경상 수지 적자 및 대규모 경상 수지 흑자를 막기 위해 달러를 감가 상각하기로 합의한 1985 Plaza Accord에 의해 시작되었다.
최근 몇 년 동안 미국 의원들의 위안 재평가 요구는 1990 년 100 억 달러에서 2012 년 3, 300 억 달러로 급증한 중국과의 급격한 무역 적자에 직접 비례하여 증가했다. 불균형과 작업 비용. 2011 년 경제 정책 연구원의 연구에 따르면 미국은 2001 년 (중국이 WTO에 입국 한 시점)과 2011 년 사이에 주로 제조업 부문에서 270 만 개의 일자리를 잃었고, 이로 인해 숙련 된 실직자 때문에 연간 370 억 달러의 임금 손실이 발생했다 훨씬 적은 임금을받는 일자리에 정착해야했습니다.
중국의 통화 정책에 대한 또 다른 비판은 다음과 같은 이유로 국내에서 강력한 국내 소비자 시장의 출현을 방해한다는 것입니다.
a) 위안화가 낮 으면 국내 시장을 희생시키면서 중국의 수출 제조업 분야에 대한 과도한 투자를 장려한다.
b) 저평가 된 통화는 중국으로의 수입이 더 비싸고 일반 시민에게 도달 할 수 없게 만든다.
위안 재평가의 의미
전반적으로 중국의 통화 정책의 효과는 매우 복잡합니다. 한편, 저평가 된 위안은 미국 소비자들에게 저렴하고 풍부한 제조 제품에 대한 접근을 제공함으로써 비용과 생활비를 낮추는 수출 보조금과 유사합니다. 또한 중국은 막대한 달러 흑자를 미국 국채의 매입으로 재활용하여 미국 정부가 예산 적자에 자금을 지원하고 채권 수익률을 낮 춥니 다. 2013 년 11 월 현재 중국은 세계 최대의 미국 국채 보유국으로, 총 발행액의 약 23 % 또는 1.317 조 달러를 보유하고 있습니다. 다른 한편으로, 위안화가 낮 으면 중국으로의 미국 수출은 상대적으로 비싸게되어 미국의 수출 증가가 제한되어 무역 적자가 확대 될 것이다. 앞서 언급했듯이, 저평가 된 위안은 또한 미국에서 수십만 개의 제조업 일자리를 영구적으로 이전시켰다.
위안화의 실질적이고 갑작스런 재평가는 중국 수출을 경쟁력이 없게 만들 것이다. 미국으로의 저렴한 수입 홍수는 둔화되고 중국과의 무역 적자가 개선 될 것이지만, 미국 소비자들은 컴퓨터 및 통신 장비, 장난감 및 게임, 의류 및 신발과 같은 많은 제조 제품을 다른 곳에서 공급해야 할 것입니다. 위안 재평가는 중국에서 다른 저비용 관할 구역으로 이동할 수 있기 때문에 미국 제조업의 출국을 막는 데 거의 도움이되지 않을 것입니다.
희망의 완화 요소 및 희미한 빛
위안 재평가 문제에 대한 일부 완화 요소와 희미한 희망이 있습니다. 많은 분석가들은 중국에서 미국 수입이 크게 증가한 이유 중 하나는 전 세계 공급망 때문이라고 주장합니다. 특히 이러한 수입의 상당 부분은 중국에 소재한 다국적 기업에서 생산 된 시설을 제품의 최종 조립 지점으로 사용합니다. 이들 회사 중 다수는 생산 시설을 일본 및 대만과 같은 고가의 국가에서 중국으로 옮겼습니다.
또한 최근 경상 수지 흑자 증가와 외환 보유고 증가세는 눈에 띄게 둔화되었습니다. 따라서 위안화가 2012-13 년 달러 대비 4 % 미만으로 하락 했음에도 불구하고 일부 분석가들은 통화가 이전보다 저평가되지 않았다고 생각합니다.
PBOC는 2013 년 11 월에 중국이 외화 보유량을 늘려도 더 이상 이익을 얻지 못할 것이라고 말했다. 이것은 위안화의 상승을 막는 달러 구매가 축소 될 수 있다는 신호로 해석되어 통화가 점진적으로 평가 될 수있게합니다.
마지막으로, 위안 재평가의 경우 중국이 미 국채 보유를 버릴 수 있다는 우려는 크게 과장된 것으로 보인다. 중국 국채의 규모 자체는 갑작스런 위안 재평가에 대한 논거입니다. 통화의 밤새 10 % 증가는 중국의 미국 달러로 표시된 재무부 보유액에서 1, 300 억 달러의 명목상의 손실로 해석되기 때문입니다.
결론
미국 재무부가 중국을“통화 조작자”로 인용하려고하거나 의회에서 중국의 통화 개혁 속도를 강요하기위한 법안을 도입함으로써 중국의 결의권을 강화하려는 중국의 결의를 강화시킬 수있는 것은 거의 없다 통화 정책을 수정하는 시간.
최악의 시나리오는 세계에서 가장 큰 두 경제 국가 사이의 끔찍한 무역 전쟁이 될 것이기 때문에이 타는 문제를 해결할 때 더 차가운 머리가 우선해야합니다. 무역 전쟁으로 인해 글로벌 경제 성장이 심화되고 경기 침체를 유발하는 것 외에도 글로벌 금융 혼란이 발생하고 투자 포트폴리오에 혼란을 초래할 수 있습니다.
그러나 수사가 양측에 의해 뒤쳐져 있더라도 그 무서운 시나리오는 거의 없습니다. 가장 가능성있는 결과는 위안화에 대한 점진적인 감사 중 하나이며, 중국이 자유롭게 전환 가능한 통화를 향해 움직일 때 통화 통제의 해체가 측정됩니다. 따라서 위안화가 그린 백과 함께 탱고를 끝내고 독자적으로 발전하기까지 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
