수율 기반 옵션의 정의
수익률 기반 옵션은 행사 가격 (백분율로 표시)과 기초 채무 상품의 수익률의 차이에서 그 가치를 도출하는 옵션 유형입니다. 수익 기반 옵션은 현금으로 정산됩니다.
항복 기반 옵션
수익률 기반 옵션은 구매자가 수익률 기반 콜을 구매했는지 또는 옵션을 매수했는지에 따라 구매자에게 기본 채무 상품을 구매 또는 판매 할 의무는 부여하지 않는 계약입니다. 수익률 기반 콜 구매자는 금리 상승을 기대하고 수익률 기반 풋 바이어는 금리 하락을 기대합니다. 기본 채무 담보의 이자율이 수익률 기반 콜 옵션의 행사 율에 지불 한 옵션 프리미엄을 더한 금액보다 높으면, 콜 보유자는 '돈에 있습니다'. 반대의 상황이 발생하고 이자율이 행사 수익률 기반 풋 옵션에 대해 지불 한 보험료보다 적은 행사 수익률 아래로 떨어지면 풋 보유자는 돈에 있습니다. 수익률이 증가하면 수익률 기반 콜 프리미엄이 증가하고 수익률 기반 풋 옵션은 가치를 잃고 만료 될 가능성이 높습니다.
수율 기반 옵션의 특성
주목할 가치가있는 수익률 기반 옵션에는 여러 가지 특성이 있습니다.
- 수익률 기반 옵션은 유럽 옵션이므로 계약 만료일까지 언제든지 행사할 수있는 미국 옵션과 비교하여 만료일에만 행사할 수 있습니다. 이러한 옵션이 현금 결제 방식 인 경우 통화 작성자는 옵션에서 제공하는 권리를 행사하는 구매자에게 현금을 제공합니다. 지불 된 현금 금액은 실제 수익률과 행사 수익률의 차이입니다. 옵션은 가장 최근에 발행 된 13 주 재무부 청구서의 수익률을 기반으로합니다. 5 년 재무부 메모; 10 년 재무부 메모; 30 년 재무부 채권. 수익률 기반 옵션의 기본 가치는 이자율에 따라 다릅니다. 계약의 기본 가치는 기본 재무 수익률의 10 배입니다. 예를 들어, 5 년 재무부 채권의 수익률이 3.5 % 인 경우 옵션 값은 35 달러입니다. 30 년 국채의 수익률이 8.2 % 인 경우 옵션 취득 가격은 $ 82입니다. 마지막으로, 주식 및 주가 지수 옵션과 같이 수익률 기반 옵션의 승수는 $ 100입니다.
수율 기반 옵션의 지불액 계산
수익률 기반 옵션의 작동 방식에 대한 예를 살펴 보겠습니다. 시장의 수익률이 증가 할 것으로 예상되는 투자자는 13 주 T-bill에서 4.5 %의 수익률로 콜 옵션 계약을 체결합니다. 계약은 4 월 15 일에 만료되며이 권리에 대해 지불 된 총 보험료는 $ 80입니다. 만기일에 부채 담보 대출의 수익률은 4.8 %이므로 돈입니다. 구매자는 4.5 %의 수익률로 유가 증권을 구매할 권리를 행사 한 후 공개 시장에서 채권을 4.8 %의 수익률로 판매 할 수 있습니다. 채권은 이자율과 채권 가격 사이에 역의 관계가 있기 때문에 수익성이 높습니다. 이자율이 높은 채권은 낮은 이자율로 판매하는 것보다 높은 가치를 갖습니다. 판매자는 콜 구매자에게 지불하여 거래를 정산합니다 – $ 80 = $ 220.
이자율 기반 옵션은 금리의 불리한 움직임에 대비하고 싶은 투자자가 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 우선주 포트폴리오를 헤지하려는 투자자는 수익률 기반 콜을 구매하여 시장 하락률로부터 포트폴리오를 보호합니다.
수익률 기반 옵션과 이자율 옵션의 차이점
금리 옵션은 가격을 기준으로하며 수익률 옵션은 수익을 기준으로합니다. 국채의 가격이 상승 할 것으로 기대하는 투자자는 금리 콜을 구매하고 운동 후 기초 재무부 채권을 구매할 것입니다. 경제에서 금리가 하락하면 재무부 채권의 가격이 상승하고 투자자는 콜 옵션을 행사합니다.
반대로, 우선주 포트폴리오를 헤지하기를 원하는 투자자는 시장의 금리 하락으로부터 포트폴리오를 보호하기 위해 이자율 풋을 구매할 것입니다.
