제로 쿠폰 컨버터블의 정의
제로 쿠폰 컨버터블은 제로 쿠폰 채권과 컨버터블 채권을 결합한 고정 수입 상품입니다. 쿠폰 기능이 없기 때문에 채권은이자를 지불하지 않으며 액면가에 할인가로 발행되는 반면, 전환 기능은 채권이 특정 전환 가격으로 발행자의 보통주로 전환 될 수 있음을 의미합니다.
제로 쿠폰 컨버터블
제로 쿠폰 컨버터블에는 제로 쿠폰과 컨버터블의 두 가지 기능이 있습니다. 제로 쿠폰 유가 증권은이자를 지급하지 않는 채무 상품입니다. 투자자는이 유가 증권을 할인 된 가격에 구매하고 만기일에 채권의 액면가를받습니다. 성숙하기 전에 지불이 없기 때문에 제로 쿠폰은 재투자 위험이 없습니다. 전환 가능 증권은 주어진 시점에 발행 회사의 자본으로 전환 할 수있는 부채 상품입니다. 채권 보유자에게 전환권을 부여하는 내장 풋 옵션은 발행인의 주가에 거꾸로 참여하는 투자자에게 감미료 역할을합니다.
따라서 제로 쿠폰 컨버터블은 주식이 특정 가격에 도달 한 후 발행 회사의 지분으로 전환 될 수있는 비이자 지불 채권입니다. 제로-쿠폰 컨버터블은 또한 지방 자치 단체가 발행 한 제로-쿠폰을 의미하며, 이는 만기일 이전의 특정 시점에이자 지불 채권으로 전환 될 수 있습니다. 지자체 정부가 이러한 컨버터블을 발행하면 세금 면제 대상이되지만 더 많은 수익을 낼 수있는 다른 채권으로도 전환 할 수 있습니다.
이 유가 증권을 구매하는 투자자는 이러한 채권의 위험이 낮 으면 할인을 받지만이자 소득은 상실합니다. 제로 쿠폰 컨버터블의 기본 지분이 높은 변동성을 가지고 있기 때문에 이러한 채권은 순수 지분을 구매하는 것보다 위험이 낮습니다. 그러나, 이러한 금융 상품에는 주식이 예상대로 수행 될 때 발행인이 채권의 전환을 강요 할 수있는 옵션이 내장되어있어 투자자의 상승 가능성을 상쇄합니다. 또한, 제로 쿠폰 컨버터블은 회사가 채무 상품의 수명 동안 수행하는 방식에 따라 컨버터블 옵션이 가치가 있거나 그렇지 않을 수 있기 때문에 2 차 시장에서 다소 변동성이 있습니다.
제로 쿠폰 및 컨버터블 기능은 투자자가 요구하는 수익률 측면에서 서로 상쇄됩니다. 제로 쿠폰 채권은 보유 위험을 완화하기 위해 정기적으로이자 지불을하지 않기 때문에 종종 가장 변동이 많은 고정 수입 투자입니다. 결과적으로 투자자는 보유하기 위해 약간 더 높은 수익률을 요구합니다. 반면에 컨버터블은 동일한 만기와 품질의 다른 채권에 비해 낮은 수익률을 지불합니다. 투자자는 컨버터블 기능에 대해 프리미엄을 기꺼이 지불 할 수 있기 때문입니다.
제로 쿠폰 컨버터블을 발행하면 매년 컨버터블 증권의 원금이 증가하여 투자자가 쿠폰이없는 것을 보상합니다. 동일한 만기 및 콜 조항을 가진 제로 쿠폰 전환 및이자 지불 전환은 채권자에 대한 보상의 차이에도 불구하고 거의 동일한 전환 프리미엄을 갖습니다.
쿠폰 없음 컨버터블은 Black-Scholes와 같은 옵션 가격 책정 모델을 사용하여 가격이 책정됩니다. 이항 또는 삼항 모델과 같은 트리 기반 모델; 또는 배당 가치 평가 모델. 기본 주가, 가격의 행동에 대한 가정, 주식 평가 및 가정 변동성 수준은 유가 증권의 가격을 결정하는 데 필요한 입력입니다. 쿠폰없는 컨버터블의 복잡성으로 인해 정교한 투자자 만이 거래 할 수 있습니다.
