임원을 포함하여 회사에서 오랫동안 일한 많은 사람들이 종종 한 회사 (보통 고용주)에 집중 주식을 축적합니다. 이것은 종종 다각화, 세금 문제 및 유동성 부족의 관점에서 투자자에게 문제를 일으킬 수 있습니다. 주식 집중도가 높으면 투자자는 단일 회사의 재산에 상당한 위험에 노출 될 수 있습니다. 또한, 해당 포지션에 대해 상당한 자본 이익이 발생한 경우 전체 포지션을 판매하는 것이 세금 효율적인 옵션이 아닐 수 있습니다.
이러한 문제를 관리하기 위해 일반적으로 순 가치에 대한 위험을 최소화하기 위해 취할 수있는 네 가지 전략이 있습니다.
모든 사람이 논의 된 전략을 활용할 수있는 것은 아닙니다. 설명 된 대부분의 금융 상품은 일반적으로 증권 거래위원회 (SEC) Reg D에 따라 투자자를 "승인 된 투자자"로 간주하도록 요구합니다. 이는 일반적으로이 도구의 사용을 다각화되지 않은 주식이 많은 고 가치 투자자로 제한합니다. 그들이 헤지하려는 위치.
1. 주식 칼라
첫 번째 접근 방식은 매우 일반적인 헤징 전략이며 많은 투자자에게 친숙 할 수있는 전략입니다. 지분 칼라 방법은 장기 콜 옵션 매각과 함께 집중 재고 보유에 대한 장기 풋 옵션 구매를 포함합니다. 칼라는 잠재적 인 손익에 대한 충분한 공간을 남겨 두어야하므로 IRS (Internal Revenue Service)의 건설적인 판매로 해석되지 않으며 세금이 부과되지 않습니다.
주식 칼라에서, 풋 옵션은 소유자에게 미래에 주어진 가격으로 다양하지 않은 주식 포지션을 판매 할 수있는 권한을 부여하여, 다운 사이드 보호를 제공합니다. 콜 옵션 매도는 투자자에게 풋 옵션 매수를 위해 사용할 수있는 프리미엄 소득을 제공합니다. 종종 많은 사람들이 "비용없는"칼라를 선택하는데, 이 경우 판매의 프리미엄이 풋 옵션 구매의 전체 비용을 충당하기에 충분하기 때문에 투자자로부터 현금 유출이 전혀 발생하지 않습니다.
또는 추가 수입을 원하면 더 높은 보험료로 콜 옵션을 판매하여 투자자에게 순 현금 유입을 창출 할 수도 있습니다. 그러나 그렇게하기를 원한다면, 지분 칼라는 칼라의 기간 동안 하한과 상한 사이의 재고 위치 값을 효과적으로 제한합니다.
2. 변수 선불 선불
지분 칼라와 유사한 효과를 얻을 수있는 또 다른 대중적인 전략은 가변 선불 선물 계약 (VPF)을 사용하는 것입니다. VPF 거래에서, 집중된 주식 포지션을 가진 투자자는 현재 날짜의 현금 서비스와 교환하여 미래 날짜에 주식을 판매하기로 동의합니다.
시장에서 주식의 성과에 따라 미래의 날짜에 판매되는 주식의 수는 범위에 따라 다릅니다. 주가가 높을수록 의무를 충족시키기 위해 더 적은 주식을 팔아야하고, 반대로 주가를 낮추어야합니다. 이 변동성은 VPF의 사용이 IRS에 의한 건설 판매로 간주되지 않는 이유 중 하나입니다.
이 접근 방식의 장점은 현금 서비스로 인한 즉각적인 유동성입니다. 또한 VPF를 사용하면 주식의 미래 판매 날짜를 선택할 때 자본 이득과 유연성을 연기 할 수 있습니다.
3. 교환 자금으로의 풀 주식
설명 된 첫 번째 두 가지 방법은 투자자에게 불리한 위험을 최소화하는 장외 파생 상품을 사용하는 헤징 전략이었습니다. 이러한 다음 방법들은 또한 하락 위험을 최소화하려고하지만, 상승 여지를 더 많이 확보 할 수 있습니다.
거래소 펀드 방법은 다각화하려는 주식 위치가 집중된 유사한 포지션에 다수의 투자자가 있다는 사실을 이용합니다. 따라서 이러한 유형의 펀드에서 여러 투자자가 자신의 주식을 파트너쉽에 모으고 각 투자자는 교환 기금의 비례 분담금을받습니다. 이제 투자자는 다양한 주식의 포트폴리오를 포함하는 펀드의 지분을 소유하고 있습니다.
이 접근법은 투자자의 다각화 척도를 달성 할뿐만 아니라 세금 연기를 허용합니다. 그러나, 교환 기금은 일반적으로 세금 연기 요건을 충족시키기 위해 7 년의 잠금 기간을 가지며, 이는 일부 투자자들에게 문제를 일으킬 수 있습니다.
4. 펀드와의 균형 재조정
마지막 방법은 집중된 재고 위치를 다양 화하기위한 비교적 간단한 방법입니다. 완료 기금은 시간이 지남에 따라 소액의 소량을 천천히 판매하여 단일 포지션을 다양 화하고 더 다양한 포트폴리오를 구매하기 위해 돈을 재투자합니다. 교환 펀드와 달리 투자자는 자산을 관리하고 지정된 기간 내에 원하는 다각화를 완료 할 수 있습니다.
완료 자금의 예로, 5 백만 달러 상당의 ABC Corp. 주식을 소유하고 있으며이 주식에 대한 노출을 줄이고 싶다고 가정하십시오. 주식 포지션은 시간이 지남에 따라 크게 평가되었으며, 지불해야 할 즉각적인 세금 금액으로 인해 한 번의 거래로 5 백만 달러를 모두 판매하고 싶지는 않습니다. 대신 매년 15 %의 포지션을 매각하고 수익금을 사용하여 다른 주식으로 다각화 할 수 있습니다. 따라서 시간이 지남에 따라 투자자는 위험 허용 범위에 따라 완전히 다양한 포트폴리오를 달성합니다.
결론
일반적으로 여기에 설명 된 대부분의 전략은 전문 재무 고문이 수행하는 것이 가장 좋습니다. 그러나 순자산을 보호 할 때 옵션을 아는 것이 좋습니다. 따라서 이러한 전략을 수행 할 조언자를 선택할 때보다 현명한 결정을 내릴 수 있습니다.
