장기적, 단기적 측면에서 우수한 성과를 거둔 매력적인 뮤추얼 펀드 및 펀드 매니저가 많이 있습니다. 때때로, 성과는 뮤추얼 펀드 매니저의 우수한 주식 선택 능력 및 / 또는 자산 할당 결정에 기인 할 수 있습니다. 뮤추얼 펀드의 포트폴리오를 분석하고 특정 성과 동인이 있는지 확인하는 방법을 요약합니다. (자세한 내용 은 수상 경력이있는 펀드 선택을 참조 하십시오 . )
튜토리얼: 뮤추얼 펀드 기본
포트폴리오 분석
모든 뮤추얼 펀드는 펀드가 대기업 또는 중소 기업에 투자할지 여부와 해당 회사가 성장 또는 가치 특성을 나타내는 지 여부를 지정하는 명시된 투자 권한이 있습니다. 뮤추얼 펀드 매니저는 명시된 투자 목표를 준수한다고 가정합니다. 펀드의 특정 투자 의무를 이해하는 것이 좋은 시작이지만 시간이 지남에 따라 펀드의 포트폴리오에 조금 더 깊이 파고 들면 드러날 수있는 성과에 더 많은 자금이 있습니다.
섹터 가중치
때때로 펀드 매니저는 특정 부문에 대한 경험이 많거나 회사에서 찾고있는 특성으로 인해 특정 산업에 강요하기 때문에 특정 부문에 투자하는 경우도 있습니다. 특정 부문에 대한 의존은 투자 그물을 넓 히지 않으면 관리자에게 가능성이 제한 될 수 있습니다.
펀드의 섹터 가중치를 결정하려면 분석 소프트웨어 또는 Yahoo 또는 MSN과 같은 소스를 사용해야합니다. 정보를 얻는 방법에 관계없이 투자자는 펀드 매니저가 인덱스와 비교하여 특정 섹터에 대한 할당을 증가 또는 감소시킨 위치를 결정하기 위해 펀드를 관련 인덱스와 비교해야합니다. 이 분석은 펀드 매니저의 경향 또는 성과 동인에 대한 추가 통찰력을 얻기 위해 특정 지수 (인덱스에 대한)에 대한 관리자의 과잉 / 과소 노출에 대해 설명합니다.
펀드 및 관련 지수를 나란히 분류하여 나란히 나열하는 것만 큼 분석이 간단 할 수 있습니다. 예를 들어, 대규모 관리자의 경우 섹터 의존성을 결정하는 가장 간단한 방법은 S & P 500 / Citigroup Growth Index와 S & P 500 / Citigroup Value Index 옆에 펀드의 섹터 분석을 배치하는 것입니다. 이 두 지수는 특정 부문이 일상적으로 가치 범주에 속하고 다른 부문은 성장 범주에 속하기 때문에 고유 한 부문 분석을 나타냅니다. 성장 부문으로 더 알려진 기술은 S & P 500 / Citigroup Value Index보다 S & P / Citigroup Growth Index에서 비중이 더 높습니다. 반면, 가치 부문으로 알려진 산업은 S & P 500 / Citigroup Growth Index보다 S & P 500 / Citigroup Value Index에서 가중치가 더 높습니다. 이 두 지수의 섹터 분류에 대한 펀드의 비교는 펀드가 명시된 위임과 일치하는지 여부를 나타내며 특정 섹터에 대한 초과 또는 미달 할당을 나타냅니다. (더 많은 통찰력을 얻으려면 인덱스로 반품 벤치마킹을 읽으십시오.)
이 분석의 핵심은 펀드 매니저가 가질 수있는 경향을 식별하기 위해 현재 및 과거 데이터에 대해 분석하는 것입니다. (자세한 내용은 포커스를 섹터 할당으로 이동을 읽으십시오.)
기여 분석
하향식 접근을 주장하는 펀드 매니저와 주식 피킹에 상향식 접근을 요구하는 펀드 매니저가 있습니다. 하향식은 펀드 매니저가 경제 환경을 평가하여 글로벌 트렌드를 식별 한 다음 이러한 트렌드에서 어떤 지역 또는 부문이 혜택을받을 것인지 결정합니다. 그런 다음 펀드 매니저는 해당 지역 또는 부문 내에서 매력적인 특정 회사를 찾습니다.
반면에 상향식 접근 방식은 투자 할 회사를 검색 할 때 거시 경제적 요소를 대부분 무시합니다. 상향식 방법론을 사용하는 관리자는 다음과 같은 특정 기준에 따라 회사의 전체 영역을 필터링합니다. 평가, 수입, 규모, 성장 또는 이러한 유형의 요인들의 다양한 조합으로. 그런 다음 필터링 프로세스의 각 단계를 거친 회사에 대해 엄격한 실사를 수행합니다.
펀드 매니저가 자산 배분 또는 재고 피킹을 기반으로 실제로 성과에 가치를 더하는지 여부를 결정하기 위해, 투자자는 자산 배분에 의한 펀드의 성과 대 주식 선택에 의한 성과를 결정하는 귀속 분석을 완료해야합니다. 예를 들어 기여 분석은 관리자가 부문에 대해 잘못된 베팅을했지만 각 부문에서 최고의 주식을 고른 것으로 나타났습니다. 이 예를 사용하여이 관리자는 상향식 접근 방식을 가져야합니다. 관리자의 임무에 하향식 방법론이 기술되어 있다면, 펀드 관리자가 자산 할당 작업을 잘못 수행했음을 발견했기 때문에 이것이 문제의 원인 일 수 있습니다 (하향식).
5 섹터 포트폴리오를 예로 들어 보겠습니다.
아래 표에서 뮤추얼 펀드 포트폴리오를 관련 벤치 마크와 비교하고 자산 할당 (섹터 가중치)에 따른 포트폴리오 성능의 양과 우수한 주식 피킹에 따른 양을 식별합니다.
첫 번째 차트에서 우리는 5 개 부문 각각에 대한 펀드 포트폴리오의 부문 가중치를 볼 수 있습니다. 이 차트의 두 번째 열은 해당 포트폴리오 내 각 섹터의 수익을 보여주고 세 번째 열은 각 부문의 펀드 총 수익 (가중 x 수익)에 대한 기여도를 계산합니다.
1 단계: 펀드와 지수 모두에 대한 섹터 가중치를 결정합니다.
2 단계: 섹터 가중치에 섹터 수익을 곱하여 펀드에 대한 각 섹터의 기여도를 계산하십시오. 색인에 대해 반복하십시오.
3 단계: 각 부문의 기여도를 더하여 기금의 수익률을 계산합니다. 색인에 대해 반복하십시오. 이 경우 펀드는 4.38 %의 기간 동안 수익을 얻었습니다. 두 번째 차트는 관련 벤치 마크에 대한 동일한 계산을 보여줍니다. 벤치 마크의 총 수익률은 3.55 % 였고 펀드가 벤치 마크보다 0.83 % 뛰어났다는 것을 알 수있었습니다. (자세한 내용은 인덱스로 반품 벤치 마크를 읽으십시오.)
4 단계: 각 섹터의 펀드 가중치에서 각 섹터의 인덱스 가중치를 빼서 과체중 금액을 계산하십시오.
5 단계: 각 섹터의 펀드 수익에서 각 섹터의 인덱스 수익을 빼서 성능을 계산합니다. 펀드의 섹터 1은 30 %, 벤치 마크는 20 %에 불과합니다. 따라서 펀드 매니저가이 부문에 초과 할당 된 것으로 가정하여 할당했습니다. 펀드 내 부문 1에 대해 4.2 %의 수익률이 벤치 마크 내에서 같은 부문에 대한 수익률보다 2 % 적다는 것을 알 수 있습니다. 펀드 매니저는 벤치 마크 부문이 5 개 부문 중 가장 높은 6.2 %의 수익률을 보였기 때문에 부문 1에 할당하는 올바른 선택을했습니다. 그러나이 부문의 증권 선택은 그다지 좋지 않았기 때문에 펀드는 4.2 % 만 수익을 보였습니다.
6 단계: 벤치 마크 가중치에 성능 차이를 곱하여 선택 속성을 계산합니다.
7 단계: 각 섹터의 인덱스 수익에 과체중 금액을 곱하여 할당 속성을 계산합니다.
8 단계: 과체중 열에 실적 열을 곱하여 상호 작용을 계산합니다.
세 번째 차트는 할당 및 보안 선택 기여도의 계산을 보여줍니다. 이 예에서 과체중 부문 1의 성과에 대한 관리자의 기여는 0.62 % 였지만, 관리자는 보안 선택 작업이 제대로 수행되지 않아 -0.4 %의 기여를 얻었습니다.
마지막 표는 0.88 %의 긍정적 인 관리 효과에서 설명되지 않은 부분 -0.055를 뺀 활성 관리 효과로 0.825 %의 적극적인 관리 기여를 나타냅니다.
보시다시피이 정보는 관리자가 자산 할당 (위에서 아래) 또는 보안 선택 (아래에서) 분석을 통해 성과를 주도하고 있는지 판단하는 데 매우 유용합니다. 이 분석의 결과는 펀드의 명시된 명령 및 펀드 매니저의 프로세스와 비교되어야합니다.
결론
뮤추얼 펀드 포트폴리오를 분석 할 때 고려해야 할 다른 많은 요소가 있습니다. 펀드의 부문 가중치와 펀드 매니저의 성과에 대한 귀속을 분석함으로써 투자자는 펀드의 과거 성과와 다른 펀드의 다양한 포트폴리오 내에서 어떻게 사용해야하는지 더 잘 이해할 수 있습니다. 투자자는 포트폴리오를 시가 총액 그룹으로 분류하고 펀드 매니저가 특정 규모의 특성을 가진 회사를 선택하는 데 특히 숙련되어 있는지 여부를 결정할 수 있습니다.
투자자가 분석하고자하는 요소 또는 특성이 무엇이든, 그 결과는 관리자의 기술에 대한 귀중한 통찰력을 제공하고 투자자의 포트폴리오 구성 프로세스를 더욱 향상시킬 수 있습니다. 이상적으로, 투자자는 특정 부문에 대해 다른 수준의 전문 지식을 가진 펀드 매니저뿐만 아니라 좋은 할당 자와 좋은 주식 선택기의 혼합을 원할 것입니다. 이러한 유형의 분석은 시간이 많이 걸리지 만 포트폴리오를 올바르게 구성하는 데 필요한 정보를 제공 할 수 있습니다.
