분석이 핵심
기본 대차 대조표 분석은 투자 과정에서 없어서는 안될 부분입니다. 특정 주식을 구매하기 전에 첫 번째 단계 중 하나는 회사의 재무 상태를 해부하여 회사의 재무 상태를 파악하는 것입니다. 예를 들어, 안정적이거나 심지어 감소하는 현금 포지션과 함께 부채 부담이 증가하면 초과 분배의 잠재적 신호가 될 수 있습니다. 마찬가지로, 회사가 순이익 증가율이 높지만 꾸준한 현금 균형을 보여주지 못하는 상황은 수입 조작의 적기 일 수 있습니다.
대차 대조표에서 강점, 약점 또는 사기 가능성에 대한 지표를 제대로 조사하려면 재무 문서를 전체적으로 조사해야합니다. 회계 정책 조정, 운영 수정 및 과거 대차 대조표 비교는 모두 회사의 재무 적 강점을 평가하기위한 중요한 정량적 조치를 제공합니다. 비율 및 수익 예측과 같은 수치는 의심 할 여지없이 투자 결정에 중요한 요소이지만 질적 분석은 또 다른 유용한 도구를 제공합니다.
기본 분석: 정 성적 요인
관심있는 회사에 대한 공개 정보를 통해 다양한 정 성적 요소를 쉽게 얻을 수 있습니다. 청렴성과 투명한 공개 원칙을 준수하는 적절한 기업 지배 구조 시스템은 사기 행위의 위험을 완화시킵니다. 또한, 독립적 인 제 3자가 회사 재무 제표의 무결성을 평가하고 경영진의 행동을 모니터링하는 유효한 점검 및 균형 시스템은 긍정적 인 장기 주식 수익률과 관련이 있습니다.
다른 질적 고려 사항에는 회사가 사회, 기술, 경제 및 정치적 변화에 얼마나 잘 적응하는지가 포함될 수 있습니다. 이지지 시스템이 제거되면 정치적으로 강한 관계를 가진 회사가 종종 무너질 수 있습니다. 마찬가지로 회사가 현재의 사회 현상 (예: 유행)이나 단일 기술에 전적으로 의존하는 경우 이러한 변수의 변경으로 인해 회사가 무너질 수 있습니다. 이러한 유형의 분석은 쉽게 답을 찾을 수없는 가설을 작성해야하기 때문에 기본을 기반으로하는 분석보다 더 어려운 경우가 많습니다.
포터의 다섯 가지 힘
포터의 5 가지 힘 프레임 워크는 투자 분석에 적용되는 질적 도구입니다. 이 프레임 워크는 업계에서 회사의 경쟁력을 분석하는 데 도움이됩니다. 포터의 힘은 산업별 조건을 조사하고 투자자가 기업이 목표 시장의 변화에 얼마나 잘 적응할 수 있는지 결정하도록 도와줍니다.
Michael Porter의 분석은 Albert Humphrey의보다 일반적인 SWOT (강점, 약점, 기회, 위협) 모델의 대안으로 사용됩니다.
포터의 다섯 가지 힘은 다음과 같습니다.
- 대체 제품 또는 서비스의 위협 시장에서 경쟁 업체와의 경쟁이 치열해질 위험 시장에 새로운 참가자의 위협 공급 업체의 협상력 고객의 협상력
이러한 힘을 사용하려면 일반 산업 / 시장, 기업 비즈니스 모델 및 비즈니스가 시장 상황의 변화에 어떻게 적응할 수 있는지에 대한 이해가 필요합니다. 기본적으로 투자자는 회사가 근본적인 위협에 어떻게 대응할 수 있는지 분석해야합니다. 예를 들어, 회사가 4 개의 세력에서 경쟁 저항 측면에서 높은 순위를 차지하고 5 번째에는 크게 실패하는 것이 일반적입니다. 불가피하게, 그러한 시나리오가 어떻게 투자의 호소에 영향을 미치는지 결정하는 것은 투자자에게 달려 있습니다.
1. 대체 제품 또는 서비스의 위협
대체 제품 또는 서비스의 위협은 고객이 대체 제품 (대체 브랜드 일 필요는 없음)으로 쉽게 전환 할 수있을 때 발생합니다. 예를 들어, 급격한 인구 증가를 경험하는 사회에서 사람들은 자동차에서 자전거 또는 대중 교통으로 1 차 운송 방법을 대체하기 시작할 수 있습니다. 이러한 행동 패턴의 변화는 자동차 산업의 성과를 방해 할 것입니다.
그러나 이러한 위협이 현실적인지 여부를 확인하려면 전환 비용 및 대체 제품의 실용성과 같은 다양한 사항을 고려해야합니다. 앞의 예에서, 대부분의 개인이 일반적으로 매일 단거리를 출퇴근하는 경우, 자전거는 자동차 제조업체에게 실질적인 위협이 될 수 있습니다. 반면에, 여행해야하는 일일 평균 거리가 중요한 경우, 사람들은 버스 나 자전거로 바꾸려는 경향이 적습니다.
2. 경쟁자들의 경쟁 증가 위협
시장의 포화로 인해 단일 플레이어가 우선 판매 이점을 얻지 못하고 매출이 급증하는 것을 막을 수 있습니다. 이 내부 위협은 독점에 의해 지배되지 않는 거의 모든 산업에 존재합니다. 경쟁이 초래하는 위협을 분석 할 때는 브랜드 자산, 시장 위치, 광고 전문 지식 및 기술 혁신과 같은 다양한 요소를 고려해야합니다. 많은 상황에서, 업계에서 가장 큰 선수는 안정적이고 지속적인 경쟁 우위를 보장하는 특성이 부족하면 쓸모 없게 될 수 있습니다.
시장의 경쟁력을 결정하는 데 사용되는 두 가지 일반적인 지표는 Herfindahl-Hirschman 지수와 농도 비율입니다. 현대 중공업이 시장 집중과 경쟁 수준을 측정하는 반면, 집중 비율은 해당 부문에서 가장 큰 회사가 보유한 전체 시장 점유율의 백분율을 측정합니다.
3. 새로운 참가자의 위협
진입 장벽은 포터 프레임 워크의 가장 중요한 구성 요소 중 하나입니다. 진입 장벽은 특허, 상당한 자본 요구 사항, 정부 규제, 적절한 유통 네트워크에 대한 액세스 및 기술 전문 지식의 형태로 존재할 수 있습니다. 본질적으로, 시장에 새로운 진입자는 이미 설립 된 회사와 경쟁하기 위해서는 여러 장벽을 극복해야합니다. 업계에 상당한 초기 자본 지출이 필요한 경우 소규모 기업은 단순히 시장에 진입 할 수 없습니다.
종종 특정 시장에서 비즈니스가 수행되는 방식을 자동으로 생성하거나 혁신하는 혁신적인 기술 또는 서비스를 통해 회사가 시장에서 첫 번째가 될 것입니다. 진입 장벽이없는 한 경쟁 업체는 시장에 쉽게 진입하고 번영하는 회사의 비즈니스 모델을 복제하여 원래 회사의 수익을 감소시킬 수 있습니다. 진입 장벽이 부족할 때 이미 업계에 종사하는 기업들은 경쟁이 정상적인 수익 수준으로 수렴을 강요함에 따라 마진이 감소하고 이후의 주가 하락을 경험하게됩니다.
4. 공급 업체의 협상력
불균형 한 공급 업체 협상력의 위협은 일반적으로 한 판매자가 제공 한 투입물에 전적으로 의존하는 소규모 회사의 문제입니다. 예를 들어, 독특한 요리를 전문으로하는 식당이 단일 공급자로부터 만 재료를 구입할 수있는 경우 해당 공급자는 요금을 쉽게 올릴 수 있습니다. 이것은 식당의 마진을 줄이거 나 식당은 재료의 추가 비용을 식당에 전달해야합니다. 가격을 결정하는 주요 요인 중 하나는 수요와 공급의 법칙입니다.
Walmart 및 Target과 같은 대형 소매 업체는 일반적으로 광범위한 배포 네트워크에 액세스 할 수 있기 때문에 공급 업체가 자비로 여기지 않습니다. 그러나 소규모 틈새 비즈니스는 공급 업체의 가격 인상에 대한 현실적인 위협에 직면 할 수 있습니다. 이러한 유형의 정보 (기업의 공급 업체 및 구매자와 판매자 간의 기존 관계)에 액세스하려면 일반적으로 광범위한 연구가 필요합니다.
5. 고객의 협상력
Walmart와 Target은 거래 고객으로 간주 될 때 상당한 양의 구매력을 발휘합니다. 많은 기업들이 대형 소매 체인에 의존하여 구매를 계속합니다. 따라서 구매자는 유리한 가격 계약을 협상하고 공급 업체의 수익 잠재력을 최소화 할 수 있습니다. 이 위협은 협상중인 공급 업체의 우려와 반대입니다.
투자자가 단일 보안에 대한 노출을 최소화하기 위해 보유 자산을 다양 화해야한다는 기본 포트폴리오 이론과 유사하게, 안전한 회사는 단일 고객에게 전적으로 의존해서는 안됩니다. 예를 들어 한 고객이 계약을 갱신하지 않으면 공급 업체를 파산하기에 충분하지 않습니다. 이 위협을 완화하려면 다양한 고객 기반을 확보하는 것이 중요합니다.
결론
포터의 분석 프레임 워크는 회사의 안정성을 결정하기위한 중요한 기준을 정의합니다. 위협 수준이 높으면 일반적으로 미래의 이익이 악화 될 수 있으며 그 반대도 마찬가지입니다. 예를 들어, 진입 장벽이 없으면 성장하는 산업의 인기 회사가 빨리 쓸모 없게 될 수 있습니다. 마찬가지로, 많은 대체재가있는 제품을 판매하는 회사는 마진을 향상시키기 위해 가격 책 정력을 행사할 수 없으며 경쟁 업체의 시장 점유율을 잃을 수도 있습니다.
포터의 5 대 프레임 워크에서 마이클 포터 (Michael Porter)가 도입 한 정 성적 조치를 통해 투자자는 대차 대조표에 즉시 나타나지는 않지만 미래의 성과에 중대한 영향을 미칠 기업에 대한 결론을 도출 할 수 있습니다. 가격 / 수익 및 부채 / 자본 비율과 같은 양적 요소가 종종 투자자의 주요 관심사이지만, 질적 기준은 장기적인 가치를 제공 할 주식을 발굴하는 데 동일한 역할을합니다.
