환불의 정의
환불은 새로운 부채 문제의 수익금을 사용하여 만기시 미결제 채권 문제를 퇴직 또는 상환하는 프로세스입니다. 새로운 이슈는 거의 항상 환불 된 이슈보다 낮은 이자율로 발행되어 발행자에 대한이자 비용을 크게 줄입니다.
BREAKING DOWN 환불
채권이 발행되면 경제의 이자율이 변경 될 가능성이 있습니다. 이자율이 미결제 채권의 이자율보다 낮아지면, 발행인은 채권을 상환하고 시장에서 우세한 낮은 이자율로 부채를 상환합니다. 새로운 호의 수익금은 기존 채권의이자 및 원금 지불 의무를 정산하는 데 사용됩니다. 실질적으로, 부채가 많은 발행 기관은 고비용의 채권을 더 싼 부채로 대체 할 인센티브가 있기 때문에 저금리 환경에서 환불이 더 일반적 일 것입니다.
예를 들어, 만기시 10 % 쿠폰으로 1 억 달러의 채권 발행을 환불하고 6 % 쿠폰으로 1 억 달러의 새로운 발행 (환급 채권 발행)으로 대체하는 발행자는이자 비용을 4 백만 달러 절약 할 수 있습니다. 연.
환불은 채권에 대해서만 발생합니다. 채권은 만기 전에 상환 할 수있는 채권입니다. 채권 보유자는 이러한 채권 보유로 인한 콜 위험에 직면 해 있습니다. 금리가 하락하면 발행자가 채권을 호출 할 위험이 있습니다. 채권자에게 채권이 너무 일찍 전화되는 것을 방지하기 위해 채권 계약에는 통화 보호 조항이 포함됩니다. 통화 보호는 본드를 호출 할 수없는 기간입니다. 이 잠금 기간 동안 이자율이 리파이낸싱을 보장하기에 충분히 낮아지면, 중간에 새로운 채권을 판매 할 것입니다. 수익금은 에스크로 계정에 예치되는 재무부 증권을 구매하는 데 사용됩니다. 통화 보호 기간이 만료 된 후, 국채는 매각되며 에스크로의 자금은 뛰어난이자 채권을 상환하는 데 사용됩니다.
환급 과정에서 사용되는 새로운 부채 문제를 채권 환급이라고합니다. 새로운 호의 수익금을 사용하여 상환 된 미결제 채권을 환급 채권이라고합니다. 채권 발행인들에게 부채 문제의 매력을 유지하기 위해, 발행인은 일반적으로 새로운 발행물이 적어도 환불되지 않은 채권과 동일한 수준의 신용 보호 수준을 갖도록 보장합니다.
