최근 몇 년 동안 패시브 투자 차량과 ETF (exchange-traded fund)가 놀라운 속도로 성장했습니다. 게다가 Ernst & Young의 글로벌 ETF 설문 조사에 따르면이 확장은 가까운 미래에도 계속 될 것으로 예상됩니다. 많은 투자자들이 저렴한 비용과 안정적인 수익을 위해 ETF를 선호하지만 ETF 시장의 성장과 관련된 위험이있을 수 있음을 명심해야합니다. 실제로 워렌 버핏 (Warren Buffet)이 파생 상품을“대량 파괴 무기”라고 불렀던 2003 년 성명을 빌린 FPA 캐피탈 펀드 매니저 인 아릭 아히 토프 (Arik Ahitov)와 데니스 브라이언 (Dennis Bryan)은 ETF 세계의 일부 요소에 대해 동일한 고비용 용어를 채택했습니다.
ETF 무기와 그 위험
Seeking Alpha의 보고서에 따르면, Ahitov와 Bryan은 ETF "대량 파괴 무기"를 주가 왜곡과 대규모 시장 매각에 영향을 줄 수있는 펀드라고 지적했다. JPMorgan의 Nikolaos Panigirtzoglou의 경우 ETF의 증가는 여러 가지 다른 위험도 제시합니다. 먼저, 그는 ETF 공간이 커질수록 시장이 더 위험해질 것이라고 제안합니다. "패시브 펀드로의 전환은 소수의 대형 제품에 대한 투자를 집중시킬 수있는 잠재력을 가지고 있습니다.이 집중은 잠재적으로 시스템 위험을 증가시켜 시장이 소수의 대형 패시브 제품의 흐름에 더 취약하게 만듭니다." (자세한 내용 은 가장 큰 ETF 위험을 참조하십시오.)
Panigirtzoglou는 또한 ETF의 증가가 시가 총액에 가중되는 경향이있는 주식 지수의 결과로 큰 상한을 선호한다고 제안합니다. 그는 "이것은 펀더멘털에 의해 정당화되는 것 이상으로 대기업으로의 흐름을 악화시킬 수 있으며, 소기업으로부터 자본이 잘못 할당 될 가능성이있다… 대기업에 기포가 형성 될 수있는 동시에 투자가 혼잡 할 위험이있다"고 덧붙였다. 소규모 회사 일수록 크게 증가 할 것입니다."
또한 충돌이 더욱 심해질 수 있습니다. Panigirtzoglou는 다음과 같이 덧붙였다. 반대로 보정이 더 깊어지고 변동성이 증가합니다."
전신 위험
알파는 ETF가 현재의 탁월한 위치를 점유 한 이후 주식 시장이 아직 큰 침체를 경험하지 않았다고 지적했다. 수동적 투자 영역의 성장이 어떻게 이러한 시장 움직임에 영향을 미칠 수 있는지 예측하기는 매우 어렵지만, 분석가들은 의미 있고 심각한 시스템 위험이 있다는 데 동의합니다.
시장 철수 기간 동안 ETF에 대한 주요 관심사 중 하나는 투자자가 판매 할 때 모두 동일한 주식 바스켓에서 인출 될 것이라는 점입니다. 주가 지수 흐름은 역전 될 것이며 투자자들은 전혀 다각화되지 않았다는 것을 깨닫게 될 것입니다.
과잉 가치가 있고 잠재적으로 위험한 주식으로 가득 찬 메가 ETF에 대한 투자를 피하고자하는 투자자들은 비 유동성 프리미엄이라고 알려진 것을 찾고 싶을 것입니다. 유동성 투자는 시장에서 경쟁사보다 낮은 빈도로 거래되는 주식을 목표로합니다. 거래량이 적고 입찰액이 많이 산재되어 있습니다. 유동성 주식이 유동성 주식보다 위험성이 낮기 때문에이 그룹과 관련된 프리미엄이 있으며 이는 장기적으로 성능이 저하 될 가능성이 있음을 나타냅니다.
이 유동성 문제를 활용하도록 설계된 ETF가 이미 있습니다. 예를 들어, 뱅가드 미국 유동성 계수 ETF (VFLQ)는 보유 바스켓을 개발할 때 몇 가지 유동성 척도를 사용합니다. 증가하는 ETF 공간에 더 많은 투자자가 세계에서 가장 유명한 ETF와 관련된 대규모 위험에 관심을 갖게됨에 따라, 현장의 새로운 참가자는 점점 더 자주이 같은 것을 고려할 것입니다. (추가 정보 는 ETF의 장단점을 참조 하십시오.)
