그들은 위험한 투자로 여겨지지만, 보통 채권으로 알려진 고수익 채권은 여전히 그들에게 붙어있는 부정적인 평판을받을 자격이 없을 수 있습니다. 실제로 이러한 고위험 채권을 포트폴리오에 추가하면 기존의 다양 화 및 자산 할당 프레임 워크 내에서 고려할 때 전체 포트폴리오 위험을 줄일 수 있습니다.
고수익 채권이 무엇인지, 무엇이 위험하게 만드는지, 왜 투자 전략에 포함시켜야하는지 자세히 살펴 보겠습니다. 고수익 채권은 개별 쟁점, 고수익 뮤추얼 펀드 및 정크 채권 ETF로 투자자에게 제공됩니다.
핵심 조치
- 고수익 채권은 투자 등급 채권보다 장기 수익률이 높고 주식보다 파산 보호가 뛰어나며 포트폴리오 다각화의 이점을 제공합니다. 자산 군으로. 고수익 채권은 투자 등급 채권보다 높은 채무 불이행과 변동성에 직면하며 주식보다 금리 위험이 더 높습니다. 신흥 시장 부채와 전환 가능 채권은 고위험 채권 카테고리의 고수익 채권의 주요 대안입니다. 일반 투자자에게는 고수익 뮤추얼 펀드와 ETF가 정크 채권에 투자하는 가장 좋은 방법입니다.
고수익 채권 이해
일반적으로 고수익 채권은 Moody 's 또는 BB에 따라 채권 등급이 Ba 이하인 부채 및 채무 채무로 정의됩니다. 일반적으로 정크 본드로 알려진 것 외에도 "투자 등급 이하"라고도합니다. 낮은 등급은 회사의 재무 상황이 불안정하다는 것을 의미합니다. 따라서, 회사가이자 지급 또는 채무 불이행을 놓칠 수있는 가능성은 투자 등급 채권 발행 기관보다 높습니다.
투자 등급 이하의 채권 분류가 반드시 회사가 잘못 관리되거나 사기에 연루되었음을 의미하지는 않습니다. 많은 근본적으로 건전한 회사들이 여러 단계에서 재정적 어려움에 처해 있습니다. 이익이나 비극적 인 사건으로 인해 1 년이 안되면 회사의 채무 의무가 저하 될 수 있습니다. S & P 500의 최고 기업 중 일부는 채권이 "정크 (junk)"상태로 다운 그레이드됨에 따라 무관심했습니다. 예를 들어 2019 년 Moody 's는 자동차 아이콘 Ford가 발행 한 부채를 투자 등급 이하로 하향 조정했습니다.
반대의 경우도 발생할 수 있습니다. 신생 기업 또는 신생 기업이 발행 한 채권은 아직 평가할 재무 실적이나 재무 실적이 높지 않아 저평가 될 수 있습니다.
이유가 어떻든간에 신용 가치가 떨어지는 것으로 간주되는 것은 돈을 빌리는 것이 더 비싸다는 것을 의미합니다. 신용 점수가 낮은 개인이 신용 카드에서 더 높은 APR을 지불하는 것과 같은 방식으로 부채에 더 많은이자를 지불해야합니다. 따라서이를 고수익 채권이라고합니다. 추가 위험으로 인해 더 높은 금리를 제공합니다.
고수익 채권의 장점
더 높은 수익
금리 인상의 결과로 고수익 투자는 일반적으로 투자 등급 채권보다 더 나은 수익을 냈습니다. 고수익 채권은 장기적으로 CD 및 정부 채권보다 수익률이 높습니다. 고정 수입 포트폴리오 내에서 더 높은 수익을 얻으려면이를 염두에 두십시오. 고수익 채권의 가장 큰 장점은 소득입니다.
파산 보호
많은 투자자들은 회사가 파산하면 부채 증권이 주식 투자보다 유리하다는 사실을 알지 못합니다. 이러한 상황이 발생하면 청산 과정에서 채권 보유자가 먼저 지불 한 후 우선 주주, 마지막으로 일반 주주가 지불합니다. 이러한 추가 된 안전성은 포트폴리오를 심각한 손실로부터 보호하는 데 가치가 있으며, 기본값으로 인한 피해를 줄입니다.
다각화
고수익 채권의 성과는 투자 등급 채권 또는 주식과 정확히 관련이 없습니다. 수익률이 투자 등급 채권보다 높기 때문에 금리 변동에 덜 취약합니다. 신용 수준이 낮을 때 특히 그렇습니다. 고수익 채권은 경제의 힘에 의존하는 주식과 유사합니다. 이러한 낮은 상관 관계로 인해 포트폴리오에 고수익 채권을 추가하는 것은 전체 포트폴리오 위험을 줄이는 훌륭한 방법이 될 수 있습니다.
고수익 채권은 금리 변동이나 전체 주식 시장 동향에보다 민감한 자산에 대한 균형추 역할을 할 수 있습니다. 예를 들어, 2008 년 금융 위기 동안 그룹의 고수익 채권은 주식보다 훨씬 적게 손실되었습니다. 또한 2009 년 장기 재무 채권이 하락함에 따라 가격이 상승했으며, 고수익 채권 펀드는 시장 반등에서 일반적으로 주식을 능가했습니다..
고수익 채권의 나쁜 평판
그들이 많은 플러스를 가지고 있다면, 왜 고수익 채권이 정크로 기각됩니까? 불행히도, "정크 본드 킹 (Junk Bond King)"의 큰 하락 인 마이클 밀켄 (Michael Milken)은 자산 등급으로서의 고수익 채권의 명성을 손상 시켰습니다.
1980 년대에 투자 은행 Drexel Burnham Lambert Inc.의 경영자 인 Michael Milken은 월가에서 그의 작업으로 명성을 얻었습니다. 그는 인수 합병에서 고수익 부채의 사용을 크게 확대하여 레버리지 바이어 붐을 일으켰습니다. Milken은 타락한 천사들이 발행 한 채권을 전문으로하여 자신과 월스트리트 회사를 위해 수백만 달러를 벌었습니다. 타락한 천사는 재정적 인 어려움을 겪어 신용 등급이 떨어지는 한때 건전한 회사입니다.
1989 년 Rudolph Giuliani는 RICO Act에 따라 Milken에게 98 건의 사기 행위와 사기 행위를 청구했습니다. 유죄 판결 후 그는 22 개월의 징역형을 선고 받았으며 6 억 달러 이상의 벌금과 시민 합의금을 지불했다.
오늘날 월가의 많은 사람들은 Milken과 그와 같은 다른 고가의 금융가들의 의심스러운 관행으로 인해 정크 채권에 대한 부정적인 인식이 지속되고 있음을 증명할 것입니다.
고수익 채권의 위험
채무 불이행 위험
고수익 투자에는 단점도 있으며, 투자자는 높은 변동성과 부도 위험을 고려해야합니다. Fitch Ratings에 따르면 미국의 고수익 채권 채무 불이행은 2017 년에 1.8 %로 떨어졌습니다. 그러나 전 세계 기업의 부채 수준이 높아지면 많은 분석가와 경제학자들이 어려움을 겪고 있습니다. 미국의 고수익 불이행 률은 2009 년 마지막 경기 침체 기간 동안 14 %에 도달했으며 다음 침체기에 다시 상승 할 가능성이 높습니다.
고수익 뮤추얼 펀드의 기본 금리는 관리자가 쉽게 조작 할 수 있습니다. 그들은 채무 불이행 전에 채권을 덤프하고 새로운 채권으로 교체 할 수있는 유연성을 가지고 있습니다.
고수익 펀드의 기본 금리를 어떻게 더 정확하게 추정 할 수 있습니까? 과거의 침체기 동안 펀드의 총 수익에 어떤 일이 있었는지 볼 수 있습니다. 펀드의 이직률이 매우 높으면 (200 % 이상), 이는 거의 채무 불이행 채권이 자주 교체되고 있음을 나타냅니다. 펀드의 평균 신용 품질을 지표로 볼 수도 있습니다. 이는 보유하고있는 대부분의 채권이 BB 또는 B에서 Standard & Poor 's 규모로 투자 등급 품질보다 낮은 경우를 보여줍니다. 평균이 CCC 또는 CC 인 경우, D는 채무 불이행을 나타내므로 펀드는 높은 투기 적입니다.
고수익 뮤추얼 펀드의 기본 금리는 관리자가 쉽게 조작 할 수 있습니다.
금리 위험
고수익 투자의 또 다른 함정은 경제 약화와 금리 상승으로 수익률이 악화 될 수 있다는 것입니다. 과거에 채권에 투자 한 적이 있다면 채권 가격과 이자율 사이의 역관계에 대해 잘 알고있을 것입니다. 금리가 상승하면 채권 가격이 하락합니다. 단기 금리에 덜 민감하지만, 정크 채권은 장기 금리에 가깝습니다. 투자자들의 주요 투자를 그대로 유지 한 장기간의 안정 후 연방 준비 은행은 2017 년과 2018 년에 이자율을 반복적으로 인상했습니다. 그러나 연준은 2019 년 코스와 인하 율을 반전시켜 채권 시장 전반에 걸쳐 이익을 얻었습니다.
상승세가 진행되는 동안 주식 투자와 비교할 때 고수익 투자는 열등한 수익을 낼 수 있습니다. 펀드 매니저는 포트폴리오를 뒤집어이 느린 채권 시장에 대응할 수 있습니다. 이를 통해 이직률이 높아지고 최종 투자자 인 귀하가 궁극적으로 지불하는 추가 자금 비용이 추가됩니다.
경제가 건강 할 때 많은 관리자들은 고수익 채권을 혼란에 빠뜨리려면 경기 침체가 필요하다고 생각합니다. 그러나 투자자들은 여전히 외국 경제의 약화, 환율의 변화 및 다양한 정치적 위험과 같은 다른 위험을 고려해야합니다.
고수익 채권에 대한 대안
신흥 시장 부채
상당한 수익률 프리미엄을 찾고 있다면 국내 정크 채권이 금융 분야의 유일한 자산은 아닙니다. 신흥 시장 부채 증권은 귀하의 포트폴리오에 유리한 추가 요소가 될 수 있습니다. 일반적으로 이러한 유가 증권은 개별적으로 훨씬 작은 국내 시장을 가지고 있기 때문에 미국에 비해 상대적으로 저렴합니다. 그룹으로서 그들은 세계 고수익 시장의 상당 부분을 차지합니다.
컨버터블 채권
일부 펀드 매니저들은 주가가 너무 하락하여 전환 옵션이 실제로 가치가없는 회사의 전환 가능 채권을 포함하고 싶어합니다. 이러한 투자는 일반적으로 버스트 컨버터블이라고하며, 컨버터블과 관련된 보통주의 시장 가격이 급격히 하락했기 때문에 할인 된 가격으로 구매됩니다.
다른 대안들
많은 펀드 매니저들은 투자를 더욱 다양화할 수 있도록 특정 자산을 포함 할 수있는 유연성을 가지고 있습니다. 배당 수익률이 높은 보통주와 우선주는 상당한 수입을 창출하기 때문에 고수익 채권과 비교할 수 있습니다. 일부 영장은 또한 정크 채권의 투기 적 특성을 가지고 있습니다. 또 다른 가능성은 은행 대출을 활용하는 것입니다. 이들은 본질적으로 차용자가 제기 한 높은 위험을 반영하기 위해 더 높은 이율을 갖는 대출입니다.
결론
일반 투자자에게는 고수익 뮤추얼 펀드와 ETF가 정크 채권에 투자하는 가장 좋은 방법입니다. 이 펀드는 저 채무 채무의 풀을 제공하며, 다각화는 재정적으로 어려움을 겪는 회사에 대한 투자 위험을 줄입니다.
고수익 채권 또는 다른 고수익 증권에 투자하기 전에 관련된 위험에 대해 알고 있어야합니다. 연구를 마친 후에 이러한 투자가 자신의 상황에 적합하다고 생각되면 포트폴리오에 추가 할 수 있습니다. 높은 수익을 제공하고 전체 포트폴리오 변동성을 줄일 수있는 잠재력은 모두 고수익 투자를 고려해야하는 좋은 이유입니다.
